海外扩张再落一子 东方雨虹全球化布局如何走

6月11日，北京商报记者注意到，东方雨虹宣布拟斥资约5.42亿元收购印尼PTIALK与PTACUM两家公司各55%股权。从收购标的来看，PTACUM作为销售公司运营，PTIALK负责产品生产，两家企业构成产销一体。作为东方雨虹在印尼的重要战略布局，此次收购可以助力东方雨虹立足印尼并拓展东南亚市场，完善海外业务布局。事实上，近年来东方雨虹持续推动全球化布局，此前已收购智利Construmart、巴西Novakem，马来西亚、沙特等海外基地相继投产。

业内人士表示，在东南亚市场进行并购并非易事，品牌忠诚度、本地团队稳定性以及总部是否愿意放权，三者缺一不可。东方雨虹此前整合智利Construmart已初见成效，但此前的经验能否成功复制到印尼市场，仍有待时间检验。未来，印尼标的并表后的财务贡献及海外收入占比变化，将是观察公司全球化棋局走向的核心窗口。

5.42亿元布局印尼

东方雨虹发布公告称，为积极推进公司国际化战略，持续拓展海外市场，公司控股子公司印尼东方雨虹拟以自有资金合计出资约5.4203亿元，分别以增资及股权收购方式取得PTIALK 55%股权，以股权收购方式取得交易对方持有的PTACUM 55%股权。

据了解，本次交易中，印尼东方雨虹拟出资约1.1666亿元认购PTIALK新发行股份约304.64万股并取得PTIALK 14.47%股权，前述增资完成后，印尼东方雨虹拟分别出资约3.2661亿元收购交易对方持有的PTIALK 40.53%股权，拟出资约0.9875亿元收购交易对方持有的PTACUM 55%股权。

对于此次收购印尼公司，东方雨虹相关负责人向北京商报记者表示，本次交易公司将充分利用标的公司在防水涂料领域的优势，完善海外业务布局，促进海外业务发展。

值得注意的是，东方雨虹此次收购的两家公司，PT ACUM作为销售公司运营，无生产职能，收入主要来自销售PT IALK生产的产成品，下游客户主要为建材零售商、批发商及大型商超，在当地拥有较好市场口碑。PT IALK具备自主生产能力，生产的产品主要销售给PT ACUM，由PT ACUM对外销售，两家公司共同构成了"生产—销售"一体化闭环。

东方雨虹相关负责人表示，印尼是世界第四人口大国，经济保持较快增长。印尼政府致力改善基础设施条件，出台中长期经济发展规划，当地建筑及基建市场发展迅速，对防水材料、瓷砖胶、填缝剂等建材产品的需求持续增长，巨大的基建市场或带来投资机遇。

深耕全球市场

从产品出口到并购成熟渠道品牌，再到自建区域产能，东方雨虹已形成"贸易+投资+并购"的出海模式。北京商报记者了解到，东方雨虹在美国、马来西亚、沙特、加拿大、墨西哥等地规划建设生产基地。此外，东方雨虹通过渠道合作和并购渠道方式进入当地市场。

东方雨虹相关负责人表示，公司产品及服务目前已覆盖150个国家和地区。未来公司将积极推进海外优先战略，加速布局国际供应链体系，借助当地成熟渠道快速实现本土化立足及市场拓展。

从数据来看，自2021年以来，东方雨虹其他国家或地区营收逐年增长。具体来看，2021—2025年，东方雨虹其他国家或地区实现营收分别约为3.56亿元、4.56亿元、7.03亿元、8.77亿元、14.21亿元；同比增长分别为44.38%、28.09%、54.04%、24.73%、62.13%。

对于业绩的增长，东方雨虹表示，增长来源除并购标的并表贡献外，公司海外自营业务亦保持了快速增长。未来随着海外产能逐步释放，海外业务或将延续良好发展态势，成为公司未来实现可持续增长的重要驱动力之一。

事实上，随着国内家居行业进入存量竞争阶段，企业间的竞争从价格战延伸到渠道战、品牌战，利润空间不断被挤压，"走出去"成为企业寻求新增量的必然选择。商务部数据显示，2025年我国对外承包工程业务完成营业额12772.9亿元，比上年增长8.1%；新签合同额20658.7亿元，增长8.5%。

中国建筑材料流通协会会长秦占学在以"智汇出海·链通全球"为主题的2026家居行业出海供应链整合与全球化发展深蓝智库沙龙上指出，当前国家大力推进高水平对外开放，共建"一带一路"高质量发展不断走深走实，RCEP红利持续释放，家居行业正迎来全球化布局的时代大势。

挑战机遇并存

印尼市场的落子，进一步完善了东方雨虹全球化发展的版图。但交易的完成只是开始，真正的考验在于后续的整合与运营。

东方雨虹在公告中表示，本次印尼公司交易完成后，公司合并资产负债表将形成一定金额的商誉。同时，标的公司未来经营活动需符合所在地区法律规定和监管部门要求，且可能面临宏观经济、行业、政策、公司内部业务整合等因素影响，导致经营状况未达预期，存在商誉减值的风险。

据了解，本次交易总价约5.42亿元，将按照非同一控制下企业合并的规定进行初始会计处理，交易完成后公司合并资产负债表将形成一定金额的商誉。业内人士分析称，商誉是跨境并购中最容易被低估的风险。如果整合后业绩不达预期，商誉减值将对利润表产生实质性冲击。

值得注意的是，除商誉风险之外，企业出海面临诸多挑战。不同国家和地区的消费者在审美偏好、使用需求、消费理念上存在显著差异，若企业未能适配本地化需求，易导致产品滞销。北京商报记者了解到，东方雨虹收购智利Construmart后，通过自身供应链整合优势，为智利Construmart搭建并优化完善高效的供应链体系，升级零售模式，提升竞争能力与盈利水平。

东方雨虹相关负责人向北京商报记者表示，公司依托渠道合作与渠道并购两大模式布局本地市场，借助当地成熟渠道资源，迅速完成本土化落地并推进市场开拓。在并购板块，企业将坚守高质量稳健发展原则，结合整体战略规划，适时推进并购相关工作。

业内人士分析称，东南亚并购的成败往往取决于品牌忠诚度、本地管理团队等因素。虽然东方雨虹此前在智利的整合初见成效，但智利与印尼市场环境、文化差异、渠道结构都有所不同，智利的经验能否成功复制到印尼，仍存在诸多未知数。

北京商报记者翟枫瑞