北京
来源：21世纪经济报道
6月8日，“必胜客被出售”的消息在市场快速蔓延。消息是真是假？
百胜中国称，“不方便发表评论”，该消息不会影响必胜客在中国的日常运营，百胜中国在中国独立运营必胜客品牌。必胜客作为百胜中国的六大品牌之一，也是公司的优质资产。换句话说——全球卖不卖，中国照样开。
这已经是必胜客在一年内第二次被传闻摆上货架。
2025年11月，百胜餐饮集团在三季度财报会上宣布，将对必胜客全球业务启动战略性审查，出售是选项之一。为什么要卖？因为其他品牌都在涨：塔可钟同店销售涨了7%，肯德基涨了3%，唯独必胜客全球同店销售额连续8个季度下滑。在美国本土，它的市场份额从2019年的22.6%跌到2024年的18.7%——相当于每五个吃快餐披萨的人里，就有一个转身去了达美乐或棒约翰。
但中国的必胜客，走的是完全相反的路。
2025年第四季度，必胜客中国同店交易量猛增13%，代价是客单价同比下降11%。菜单上随处可见36.9元的披萨、19.9元的意面，最狠的一款套餐直接降了51%。算下来，顾客人均一餐花费回落到70元左右——比一杯网红奶茶贵不了多少。
便宜确实拉来了人，但利润绷得很紧。为了不亏本，必胜客在后厨用上了自动撒料机、AI排班系统，硬是把经营利润率从2.7%提到了3.7%。餐饮分析师林岳评价：“这轮降价不是拍脑袋让利，是靠技术挤出来的空间。”可3.7%的利润率，放在任何一家连锁餐饮里，都薄得像纸。
好在百胜中国手里有更扎实的底牌。2025年全年，百胜中国总收入118亿美元，净利润9.29亿美元，双双增长。必胜客贡献了23.24亿美元收入，占公司近两成，门店一年净增444家，总数达到4168家。第四季度经营利润更是同比大涨42.9%。
资本市场也看得明白。长江证券给出“买入”评级，理由是必胜客WOW新店型正在成为增长引擎；国信证券也上调了未来两年的盈利预测。股价虽然在2025年三季度有所承压，但机构普遍认为，只要中国区继续“以量换价”的故事，估值就有支撑。
最后再提一句很多人容易忽略的背景：百胜中国和百胜餐饮集团早在2016年就已分拆，成为两家独立的上市公司。百胜中国拥有肯德基、必胜客等品牌在中国大陆的永久独家经营权。所以，即便未来某天百胜餐饮集团真的把全球必胜客卖掉，中国市场的这块披萨，该怎么烤、怎么送、怎么降价，都是自己说了算。
来源：星河商业观察
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