AI商业化盈利拐点确认，天弘人工智能基金迎全链景气

近期，2026全球人工智能技术大会在杭州召开，汇聚国内外顶尖科学家和行业专家共探AI创新新趋势。大会期间释放的一个判断格外值得关注：头部AI模型公司正式告别"烧钱换增长"阶段，进入盈利驱动的成熟期。这不只是一个商业模式的转变信号，它背后指向的是整个AI产业链的景气结构正在发生实质性变化——当模型公司开始盈利，意味着AI服务已经形成了稳定的付费闭环，算力需求从"投资驱动"进化为"需求驱动"，整条产业链的景气持续性因此更有保障。

从烧钱到赚钱：AI商业化拐点的三个维度

AI商业化盈利拐点的到来，可以从三组数据中清晰感受。第一是需求端爆发：中国大模型Token日均调用量从2024年初约1000亿增长到2026年2月的180万亿，两年涨了约1800倍，国家数据局数据显示中国Token日均调用量已首次超越美国，这是AI应用从小众工具走向大众基础设施的量化验证。第二是供给侧价格信号：算力服务全面进入涨价通道，腾讯云、阿里云、百度智能云相继上调价格；海外AWS、谷歌云同步跟进——价格上涨说明供不应求的格局已经形成，市场正在从补贴式扩张切换到商业化定价。第三是头部公司从亏损转盈：过去三年AI公司以亏损换规模的时代结束，盈利能力成为头部公司的核心竞争力。需要关注的是，当前AI应用的商业化路径仍在探索中，部分细分方向（如纯API创业）面临洗牌；估值在经历快速提升后也需要关注业绩兑现节奏与预期的匹配。

国产大模型：效率优势正在重塑全球竞争格局

在这轮AI商业化加速中，国产大模型正在展现出一条不同于海外路径的竞争优势。2026年4月，DeepSeek V4正式发布并开源，全栈适配华为昇腾、寒武纪等国产算力，百万Token超长上下文，Agent能力全面领先开源生态。更值得关注的是训练效率：国内头部模型以GPT-4o训练成本不到十分之一的资源，训练出了同等水平的模型。这一"成本降维"的路线，正在为国产AI创造一个差异化的市场位置——低成本、开源、国产算力全栈兼容，恰好契合国内企业采购AI算力时对自主可控的诉求。中美AI对话也已启动，政策层面从"单边限制"转向"多边共治"，监管环境的改善为AI产业长期发展提供了额外的确定性。

算力×算法×应用：这条指数的三段覆盖逻辑

人工智能产业链的价值创造，分布在三个层次：算力基础设施（芯片、服务器、数据中心）、算法模型（大模型、框架、工具链）和应用层（行业AI解决方案、AI Agent）。中证人工智能主题指数的成分覆盖了这三个层次——当AI产业进入商业化正循环，三层同步受益：算力需求的持续扩张支撑上游硬件景气；大模型迭代加速和开源生态繁荣推动算法层估值重估；Token调用量爆发带动应用层变现加速。指数的宽口径在这一阶段比专注单一环节的窄口径指数具有更完整的受益覆盖。

截至6月5日银河证券公布数据，天弘人工智能基金（A类：011839，C类：011840）近1年收益率同类排名第10/142，近3年收益率同类排名第3/85。据2026年第一季度报告，规模约42.31亿元。据基金定期报告，2025年A类净值增长率+64.98%（同期比较基准+63.64%），2024年A类净值增长率+20.16%（同期比较基准+19.50%），2023年A类净值增长率+13.19%（同期比较基准+10.02%），各完整会计年度历史优于比较基准。基金运作费率（管理费0.5%+托管费0.1%）0.6%，C类份额销售服务费0.25%，处于同类偏低水平。A类申购费1%，销售渠道通常一折优惠，持有满30天赎回费低至0.05%。人工智能赛道弹性较强，在符合自身风险承受能力的前提下，有波段操作需求的用户可关注C类；长期持有优先选A类。

对人工智能赛道感兴趣的用户，可在支付宝、天天基金、京东金融等平台搜索"天弘人工智能"（A类：011839，C类：011840）查看产品详情。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。

天弘中证人工智能主题指数基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为： A类：2023年净值增长率+13.19%（同期比较基准+10.02%），2024年净值增长率+20.16%（同期比较基准+19.50%），2025年净值增长率+64.98%（同期比较基准+63.64%）； C类：2023年净值增长率+12.97%（同期比较基准+10.02%），2024年净值增长率+19.91%（同期比较基准+19.50%），2025年净值增长率+64.66%（同期比较基准+63.64%）。 （数据来源：产品定期报告）