董事缺席率近七成创同业罕见纪录 上海银行深陷业绩与估值双承压

导语：与热烈的股东现场形成强烈反差的是，公司董事会出席情况惨淡

文/机构风云 李璟

近日，资产规模突破三万亿元的头部城商行上海银行（601229）召开2025年度股东大会。本次会议股东参与热情高涨，共计1115名股东及代理人到场，对应表决权股份占比达60.3%，彰显市场对公司经营发展的高度关注。但与热烈的股东现场形成强烈反差的是，公司董事会出席情况惨淡：16名在任董事中仅5人到场，缺席人数达11人，缺席率高达68.8%，创下上市银行同业罕见的高位纪录。持续多年的高董事缺席现象，叠加公司盈利增速放缓、净息差收窄、资产质量承压、股价持续走弱等多重问题，让这家头部城商行的治理与经营现状备受市场审视。

1️⃣股东会冷热反差显著 董事高缺席率持续多年

年度股东大会是上市银行年度规格最高的投资者沟通与业绩汇报场合，董事会全员履职、积极参会是公司规范治理的基本体现。但上海银行本次会议的董事出席情况大幅偏离行业常态，11名缺席董事涵盖董事长顾建忠、5名独立董事及5名非执行董事，会议全程由副董事长施红敏代为主持。

据梳理，这一高缺席率并非偶然，而是上海银行长期存在的治理现象。2023年、2024年公司年度股东大会均为17名董事中11人缺席，缺席率稳定在64.7%，本次68.8%的缺席率再度刷新自身纪录。

横向对比全行业，该数据的突兀性尤为突出。国有大行方面，工行、建行、农行、中行2025年度股东大会均实现董事全员出席，缺席率为零；股份制银行中，招行、浦发、中信等主流银行董事缺席率普遍维持在10%-25%的合理区间；城商行同业里，杭州银行、宁波银行实现全员出席，即便是存在缺席情况的南京银行，缺席率也仅35.7%，不足上海银行的一半。

2️⃣缺席团队背景硬核 兼职属性致履职常态化缺位

本次缺席的11名董事整体专业资质雄厚，平均年龄54.5岁，均为硕士及以上高学历，覆盖国资运营、央企投资、金融实务、法律合规、宏观研究、会计学术等多个核心领域，是上海银行多元化治理架构的核心支撑。

从身份构成来看，缺席董事以外部董事为主，履职分散、身兼数职是缺席核心原因。其中，非执行董事多来自顶级国资与央企体系，包括中国船舶集团投资董事长陶宏君、中国建银投资副总裁庄喆，以及上海国盛、上海联和投资、黄浦投资等地方核心国资平台高管；5名独立董事则均为行业顶尖专家，涵盖高校博导、律所创始人、财经院校院长、资深金融从业者。官方统一披露的缺席原因均为“其他公务原因”。

业内分析指出，上海银行搭建的专业化、多元化外部董事团队，有效完善了公司治理制衡体系，但也天然存在短板。一众外部董事身兼多家机构核心职务，日程高度饱和，难以统一参会时间，最终形成年度股东大会高缺席率的常态化治理特征。值得关注的是，本次缺席的董事长顾建忠自2025年5月履新以来履职活跃，年内多次出席董事会、业绩说明会，此次系其上任后首次缺席年度股东大会。

3️⃣经营基本面承压 盈利增速放缓、息差持续收窄

治理层面的争议背后，是上海银行日益凸显的经营压力。在银行业整体利率下行、资产荒持续的行业背景下，公司呈现典型的“增收不增利”格局，增长质量持续走弱。

财报数据显示，2025年上海银行实现营业收入547.6亿元，同比增长3.4%，但归母净利润仅同比微增2.7%至241.9亿元，盈利增速显著滞后于营收增速。2026年一季度压力进一步凸显，当期营收141.8亿元、同比增长4.3%，而归母净利润63.3亿元，同比仅增0.7%，盈利增长近乎停滞。

净息差收窄是压制盈利的核心痛点。2025年，公司生息资产平均收益率大幅下行46个基点至2.82%，其中对公贷款、个人贷款、票据贴现收益率全线走低，个人贷款收益率降幅达82个基点。为对冲资产端收益下滑压力，公司大幅压降负债成本，计息负债平均付息率下降40个基点至1.66%，最终勉强将净息差维稳在1.16%，后续息差修复空间已然有限。

与此同时，公司第二增长曲线动力不足，中间业务收入持续萎缩。2025年手续费及佣金净收入同比下降6.4%，其在营收中的占比从7.5%滑落至6.8%，业务结构短板进一步凸显。

4️⃣资产结构调整藏隐忧 风险指标边际恶化

为平滑利润波动、应对市场波动风险，上海银行2025年大幅调整资产配置结构，增持债券类资产。年末公司其他债权投资余额同比大增83%，从1599亿元攀升至2925.4亿元，其中政府债券、企业债券规模均实现翻倍增长。

该操作虽优化了资产结构，但也隐藏账面压力。受利率波动影响，相关债务工具投资产生44.1亿元亏损，带动公司2025年其他综合收益税后净额由正转负至-40.2亿元。通过会计准则处理，超40亿元的投资浮亏未计入当期损益，有效平滑了净利润表现，但直接侵蚀股东权益，为长期经营埋下隐患。

资产质量方面，公司加大不良处置力度以维稳账面数据。2025年全年核销贷款及垫款195.6亿元，同比多核销54.1亿元，增幅达38.2%。强力核销之下，2026年一季度不良贷款率稳定在1.18%，但先行风险指标已显露压力。2025年公司关注类贷款迁徙率从5.2%飙升至28.6%，风险暴露速度大幅加快。

细分领域风险持续抬头，个人经营性贷款不良率从1.56%升至2.39%，住房按揭不良率从0.45%升至0.69%；对公端房地产行业不良率翻倍抬升至2.37%，信息技术服务业不良率更是高达9.85%。此外，公司重组贷款余额同比增长29.2%，拨备覆盖率下降24.87个百分点至244.94%，风险缓冲空间持续收窄。

5️⃣股价领跌城商行板块 股东对回报预期降温

基本面的承压直接反映在资本市场表现上。2026年以来，银行板块整体下行6.7%，但个股分化显著，多家城商行依托业绩韧性走出独立上涨行情。反观上海银行，全程震荡走弱，股价从年初10.10元跌至5月26日的9.06元，年内累计跌幅10.3%，一度触及9.01元年内新低，在17只城商行中位列领跌梯队。

截至目前，公司动态市盈率仅5.08倍，市净率低至0.51倍，深度破净的估值水平，充分体现出市场对其盈利前景、资产质量的审慎预期。

在业绩、估值双承压的背景下，股东对投资回报的诉求持续升温。本次股东大会审议《2026-2028年股东回报规划》时，整体反对票占比2.2129%，其中持股5%以下的中小股东反对比例高达5.4%。根据规划，公司未来三年年均现金分红比例不低于年均可分配利润的30%，虽延续了过往分红水平，但未释放超预期利好，无法满足破净状态下投资者对更高分红、更强回报的期待。

6️⃣战略落地遇阻 扩编规划与人员现实相悖

面对行业周期压力，董事长顾建忠此前提出宏大战略规划，明确未来五年新增5000名员工，包含3500名营销人员与1500名科技数据建模人员，旨在强化前端营销与数字化转型能力，突破发展瓶颈。

但2025年末经营数据与战略规划形成明显反差，公司全年员工数量不增反减，较上年减少154人，期末员工总数为14558人。人员收缩与大规模扩编的目标相悖，让市场对公司战略落地能力、长期转型节奏产生质疑。

对于经营承压与股东诉求，副董事长施红敏在股东大会上坦诚回应，公司持续加大科技、人力投入，加快不良资产出清，短期会对净利润形成扰动，行业深周期调整下，公司转型仍需持续蓄力。

作为长三角标杆城商行，上海银行依托区位优势实现了资产规模的跨越式增长，迈入三万亿体量梯队。但规模扩容之后，公司长期积累的治理细节短板、业务结构单一、盈利韧性不足、资产质量边际弱化等问题集中暴露。

常态化的高董事缺席率，反映出外部董事履职效率与公司治理适配性的问题；而持续的息差下行、盈利疲软、估值破净，意味着公司过往的粗放扩张模式已难适配当前低利率、强监管的行业环境。未来，上海银行亟需平衡短期业绩与长期转型，优化董事会履职机制、夯实资产质量、提升盈利韧性、回应股东回报诉求，才能在行业深度调整中稳住头部地位。