回到2025年底！国际金价跌破4300美元，短期偏弱格局还将持续多久？

黄金价格持续走弱，现货黄金价格跌破4300美元/盎司。

6月8日，受中东地缘局势急剧恶化、主要经济体货币政策紧缩预期升温等多重宏观逆风因素叠加影响，国内外金银价格再度跳水，现货黄金价格一度跌破4300美元/盎司，目前国际及国内金饰价格均已回落至2025年12月水平。

尽管黄金白银遭遇流动性冲击与抛售，短期内市场普遍预计贵金属将维持偏弱震荡态势，但多家机构与分析人士依然维持战略性看多观点，认为短期的逆风与回调正是中长期布局多头的良机。

金价跌至2025年底价位

无论是国际黄金价格还是国内金饰价格，均已回到2025年12月的水平。

截至发稿，现货黄金（伦敦金现）下跌0.77%至4295.53美元/盎司；现货白银（伦敦银现）下跌1.16%，报67.099美元/盎司。期货市场同样惨烈，COMEX黄金报4318美元/盎司，跌幅为1.08%；COMEX白银报67.22美元/盎司，跌2.72%。

国内市场方面，截至6月8日收盘，沪金期货主力2608合约报收942.2元/克，跌3.67%；沪银期货主力2608合约报收16204元/千克，大跌8.83%。

国内黄金饰品方面，报价基本围绕在1320元/克左右。菜百首饰、老庙黄金足金饰品价格报1325元/克，周大福、六福珠宝、潮宏基等足金饰品价格报1323元/克，周六福报1318元/克。

消息面上，中东局势急剧恶化成为直接导火索。据新华社6月8日报道，为回应此前以色列空袭贝鲁特南郊，当地时间7日晚，伊朗对以色列实施打击。据美国媒体报道，伊朗发射三轮导弹，总计至少10枚弹道导弹。这是自美伊停火约两个月以来，伊朗首次直接攻击以色列。以军称“拦截所有来袭导弹”。

“在美伊冲突引发通胀上行风险的背景下，美国5月非农超预期强劲，强化了美联储年底加息的概率，叠加日本央行、欧洲央行在6月均有加息预期，全球主要经济体货币政策紧缩预期持续升温对黄金构成显著利空。” 国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理白素娜对澎湃新闻记者分析称，其次，在美欧日等全球主要经济体加息预期恐慌下，全球股市、债市、商品均遭到抛售，流动性冲击进一步加剧了金银的下跌幅度。此外，近期金银ETF持仓持续下降，显示投资需求急剧降温，资金情绪谨慎也对金银构成压制。

白素娜分析称，美伊冲突引发通胀上行风险，叠加美国5月非农超预期强劲，强化了美联储年底加息概率，加上日欧央行6月加息预期，全球主要经济体紧缩预期升温对黄金构成显著利空。在加息恐慌下，全球股债商均遭抛售，流动性冲击加剧了跌幅，近期金银ETF持仓持续下降也显示投资需求急剧降温。

黄金短期或延续偏弱态势运行

短期来看，市场普遍认为，黄金将偏弱市格局运行。

StoneX Group市场分析主管Rhona O’Connell表示，中东冲突的关键问题依然悬而未决，因此对于金价偏向下行的判断目前正得到印证，但会密切关注任何抄底买盘的迹象。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对澎湃新闻记者表示，月度角度看，在中东局势反复、AI股强劲、以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能。短期看，金银期货及ETF持仓皆低迷，上周五暴跌后，伦敦金银皆处于偏弱格局中。伦敦金已跌破4400关口，不排除进一步下探前低4100可能；白银跌破70-71区域后，周内重点关注200日均线在68附近支撑，如进一步跌穿则不排除重新回踩前低60-61区域可能。

白素娜也认为近期地缘不确定性仍旧高企，美伊谈判前景忧虑升温，通胀上行风险居高不下，叠加5月非农大超预期强化美联储年底加息预期，在此宏观逆风环境下，贵金属市场仍需时间去消化货币政策紧缩预期带来的风险，黄金短期或延续偏弱态势运行，建议观望为主。后续关注中东地缘进展、美国5月CPI、美联储6月利率决议等。

中期看，白素娜表示，贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续需重点关注经济放缓信号对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证，将为中期金价上涨提供支撑。

“策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。” 夏莹莹则认为，中长期来看，美联储年内是否会加息仍存有变数，且国际政治秩序体系加速重构和美国巨额债务将不断推进去美元化，央行购金持续，中国央行连续19个月增持黄金储备且增持力度不断加大，金价下方仍存有一定支撑，或难持续下挫。未来一旦地缘、货币政策相对明朗，黄金价格仍有望重回其价值中枢。

华泰证券的观点也偏乐观，表示在短期逆风（如霍尔木兹海峡进入有序开启阶段、美债利率“价格发现”大体完成）过后，仍建议配置黄金及战略性资源品。若海峡有序开启，油价有望回落，美元走弱，全球流动性边际改善，海湾国家及石油净进口国对黄金的抛售压力有望缓解。同时，油价回落有助于降低美国通胀，缓解美联储加息预期。政策利率方面，华泰基准假设美联储仍需加息50个基点以稳定通胀预期，但美债利率上升空间受限，因为美国K型经济现实制约了加息幅度：尽管AI资本开支及高收入群体具韧性，但中低收入群体、中小企业及高杠杆主体对高利率更敏感，私募信贷等领域已体现滞后冲击。

此外，长周期的宏观环境更偏向强化实物资产的配置。华泰证券指出，历史经验显示战后海外政府往往通过扩大国防开支、提升能源和产业链安全、加大居民补贴等方式稳定预期，导致财政宽松、自律性下降，赤字率难以快速收敛。当前发达经济体债务率已处历史高位，若高债务与宽财政长期并存，市场对海外财政可持续性和法币公信力的担忧或加剧，这将继续长线强化黄金及战略性资源品的配置价值。