香港
近两年，机器人无疑是资本市场最炙手可热的赛道之一，行业掀起一波上市热潮。
例如，五一视界（06651.HK）、云迹（02670.HK）、埃斯顿（02715.HK）、兆威机电（02692.HK）、华沿机器人（01021.HK）、乐动机器人（01236.HK）等机器人产业相关企业扎堆奔赴港交所上市，抢占资本红利。
上市后，多家个股备受资金青睐，股价节节走高。其中，五一视界、云迹表现最为突出，涨幅均在2倍左右，赚钱效应十足。
在一片火热氛围中，有一只新股走出了独立的弱势行情，与行业高热度形成鲜明反差，它就是翼菲科技（06871.HK）。
作为港股轻工业全品类机器人第一股，翼菲科技上市前被市场寄予厚望。上市首日（2026年5月18日），该股盘中最高攀升至59.62港元上市高点，收盘大涨76.23%，惊艳全场。但遗憾的是，此后该股走势一蹶不振，很快失守发行价，陷入破发困境。尤其是近两日交投情绪极其低迷，
6月5日，翼菲科技下挫15.11%；6月8日，在大盘普跌的情况之下，该股继续大跌，截至发稿，报20.54港元/股，跌幅为15.75%。
对比30.5港元的发行价，累计跌幅32.6%；较高点累跌65.5%，直接"腰斩"。
究其原因，很大程度上与其"不够靓丽"的财报有关。
翼菲科技专注轻工业全品类工业机器人及智能制造解决方案，构建了并联、SCARA、晶圆、六轴及移动机器人矩阵，配套自研控制与视觉系统，覆盖消费电子、汽车零部件、新能源、医疗健康等场景，为国内少数具备全品类机器人覆盖能力的企业之一。
从发展前景看，轻工业机器人赛道增长势能十足。据行业数据，中国轻工业机器人市场规模从2020年的123亿元增长至2025年的239亿元，预计2026年达276亿元。
行业高景气度下，翼菲科技营收规模逐年提升。2025年，公司录得收入3.87亿元(单位人民币，下同)，同比增长44.53%，充分享受了行业扩容带来的发展红利。
但公司盈利短板却十分突出，处于持续亏损中。2025年，公司归母净亏损1.53亿元，同比亏损扩大113.92%，盈利压力肉眼可见。
亏损扩大的核心原因，高额的研发投入是主要推手。2025年，公司研发费用达7079.2万元，同比增长83.13%，占收入比重达18.3%，较上年同期增加3.9个百分点。
当前，机器人赛道拥挤，国内外厂商扎堆入局，行业竞争日趋白热化。为维持竞争优势，翼菲科技不得不在技术研发、品牌建设，及市场拓展方面加大投入，直接拖累公司利润表现。
分析人士表示，在自动化升级和智能制造政策支持的推动下，中国轻工业机器人市场正在迅速扩张，翼菲科技长期成长想象空间充足。但公司长期亏损且有扩大的趋势，短期内无法盈利。这直接影响二级市场资金信心，导致公司股价持续走弱。
国证国际此前在研报中，也重点警示了翼菲科技面临的四大潜在风险，进一步压制市场预期：一是公司业绩持续亏损，盈利拐点尚不明确；二，高额研发投入，企业现金流压力突出；三，业务布局受地缘政治因素影响，存在外部风险扰动；四，行业技术迭代速度快、市场竞争持续加剧，企业经营压力不断攀升。
作者|瓶子
编辑|Lily
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