北京
文 | 大掌柜黄利明
5月底掌柜其实就空仓了一次，担心市场短期AI泡沫分歧带来回撤波动。后来市场顽强继续稳住进击，然后又买入量子科技博弈，但即便美股Quantinuum高溢价上市也并未带来市场正向反馈，又在量子科技收益回撤后继续担心市场回撤波动，6月5日周五果断一键清仓，空仓待观察。
美股纳斯达克暴跌，尤其是AI个股单日跌的稀碎。为什么？
第一，美联储加息预期明显抬升。周五晚上纳指大跌，尤其是AI个股暴跌，就是全球资金在交易美联储加息预期。自美以伊战争之后，美国通胀就大幅抬升；周五晚间美国就业数据超预期，经济走向通胀与过热的叠加，引发了美联储年内加息预期的升温。
6月5日，美国劳工统计局公布数据显示，5月非农就业人口新增17.2万人，几乎是市场预期8.8万人的两倍，也远高于4月的11.5万人。而且4月份的就业数据已经是超预期的。
掌柜的做过美联储加息降息周期与上证指数对比，在过去8年间，美联储加息周期A股整体处于下行周期，美联储降息周期A股整体处于上行周期。这次不知道会不会一样，但短期掌柜采取避险策略。
从2024年9月至2025年12月期间6次降息后，美联储自2026年初以来一直按兵不动，既未加息也未降息。美国政府希望美联储降息继续刺激经济，但随着通胀升温和就业数据转好，市场如今普遍认为，美联储将大概率在年底或者2027年初加息。因此在美联储短期没有实质性加息动作的情况下，这种加息预期依然是市场分歧，并非加息确定性趋势开启，市场整体处于分歧震荡状态，难以形成单边下跌预期。这意味着A股大概率是在短期消化AI高估值后会转向反弹而后震荡寻找新方向。
第二，科技巨头们开启融资，市场开始担心高额AI资本支出能否持续，短期出现投入降温预期。
6月1日，谷歌母公司Alphabet发布公告，计划通过股权发行筹集800亿美元资金。这将是谷歌史上最大规模的股权融资，这笔资金将用于投入顶级人工智能算力基础设施建设，以满足空前高涨的市场需求。
谷歌之后，据英国《金融时报》报道，Meta高管正在讨论发行数百亿美元新股的可能性，以为今年最高达1450亿美元、2027年更高的AI相关资本支出提供资金支持。
目前，美国股权资本市场正处于历史性活跃期——马斯克旗下SpaceX计划下周以最高860亿美元规模完成IPO，Anthropic和OpenAI也在筹备大规模上市。
谷歌和Meta的融资计划，凸显了一个问题，就是这两大全球科技巨头的现金流可能难以支撑持续高额的AI资本支出。如果连这些科技巨头都如此，那么AI资本支出的巨量投入将会降温，至少短期已经出现投入降温的担忧和预期。这两三年全球科技巨头的AI资本支出高企，但AI真正变现还有一个过程，大家会看到有些AI大模型在开始收费或者调高收费。
第三，美以伊冲突持续3个月，如今还在继续，今天伊以继续开打，全球通胀预期继续升温。
在掌柜看来，市场沉浸在AI的泡沫中，并未充分计价美以伊冲突带来的冲击。石油等工业原材料价格在上涨之后，依然在高位运行，而且这些原材料还处于短缺和上涨预期当中，这对全球通胀持续带来冲击，继而引发全球衰退风险。
因此，掌柜认为，从美联储降息预期升温、全球科技巨头AI高额资本支出降温担忧、美以伊冲突持续带来全球通胀预期继续升温并未充分计价等三个维度来看，叠加AI科技股持续暴涨累积的投资者超额收益，形成了纳斯达克指数的短期暴跌，尤其是AI科技公司的短期暴跌。
当然，回到A股来看，国内经济并未有过热的迹象和焦虑，只是输入性通胀确实存在；中国科技巨头的AI资本支出也远未达到美国科技公司那么高的比例，美以伊冲突带来的冲击相对欧美要小，因此A股市场整体短期有冲击，但冲击之后会反弹并转向震荡盘整格局，亦难以形成单边下跌趋势。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
