减亏96亿，美团的下一站是“物理AI”

美团，正加速推动AI落地到物理世界的真实场景里。

6月1日，美团发布一季度财报，经营亏损环比大幅收窄，减亏近百亿元。核心本地商业与新业务亏损双双收窄，超市场预期，展现出结构性减亏趋势；同日，美团战略投资的宇树科技于科创板IPO成功过会，作为宇树科技最大外部股东，美团的科技投资版图也浮出水面。

拆解“减亏”

先看减亏。当市场还在争论外卖大战还要烧多久，美团给出了比预期更为乐观的信号。

6月1日下午，美团正式发布2026年第一季度业绩。数据显示，公司实现收入910.4亿元，同比增长5.6%，基本符合预期。核心本地商业收入640.6亿元，同比微增0.1%；新业务收入269.8亿元，同比增长21.3%，主要由海外外卖平台Keeta及自营零售品牌“小象超市”带动。

经营亏损由上季度的161亿元大幅收窄至65亿元，环比减亏96亿元。其中最受核心本地商业关注的部分，经营亏损从上季度的100亿元减少到20亿元，明显好于投行预测的40亿至45亿元。新业务亏损也由上季度的46亿元显著收窄至21亿元。

一季度，美团在行业竞争逐步回归理性中，迅速找回的效率和节奏。

当天另一条具身智能圈的消息点燃科创板热情。上交所官网显示，宇树科技股份有限公司科创板IPO申请正式通过上市委审议，而美团系合计持有其9.65%股份，为最大外部股东之一。这家在A股掀起人形机器人风潮的硬核科技公司，从受理至过会仅仅用时73天，创下年内最快过会纪录。

如果说减亏标志着美团的基本盘正在“回血”，那么押注前沿科技，则意味着美团正在以另一种姿态，提前为下一个时代布下一枚关键棋子。

自2019年，美团确立了“零售+科技”的公司战略，公司对于科技的投入持续加大。一季度研发投入同比增长22%至70亿元，占总收入的7.7%，美团大模型的算力底座已落子，无人机累计商业订单突破90万单。美团董事长兼CEO王兴表示，将持续加大AI投入力度，不断迭代AI Agent和大模型能力。

市场给出了正面的初步反馈。6月2日港股开盘后，美团收盘涨幅超9%。

物理AI全面落地

To A时代提前布局

如果说减亏是美团对“过去”的纠偏与效率修复，那么其在AI领域的全线出击，则直接指向了“未来”的想象力制高点。

当市场还停留在“美团是一家外卖公司”的刻板印象时，这家本地生活巨头已经悄然完成了从数字世界AI到物理世界AI的全栈式布局。

2026年4月，美团正式发布自研万亿参数大模型LongCat-2.0-Preview，一个容易被忽视但至关重要的细节是，该模型全程依托国产算力集群完成训练与推理。

基于LongCat大模型升级的AI助手“小团”，在今年五一假期期间服务超过1亿人次，覆盖了从吃喝玩乐、出行到在线问诊的全场景本地生活需求。更值得关注的是，美团“小美”与腾讯“元宝”的合作将于近期正式上线，用户未来可直接在元宝对话界面中调用美团本地生活服务。这标志着美团大模型不仅服务于自有生态，更开始以“服务能力输出”的方式，成为其他超级流量入口的AI服务底座。

然而，最具有战略信号意义的，是王兴在财报电话会上首次提出的一个概念，“未来，除了服务消费者(To C)和商家(To B)，服务AI Agent(To A)正变得越来越重要”。

小美与元宝的合作，意味着美团将向其他AI Agent开放自身生态，让其他AI Agent调用小美的服务，成为本地生活交易的底层入口。而美团的优势在于，它既拥有自研大模型，又拥有中国最大的本地生活服务业务覆盖，同时还掌握着物理世界的真实交互场景。

美团的打法很清晰，用自研大模型加固核心业务护城河，用AI Agent重构用户与服务之间的连接方式，最终成为AI时代本地生活领域的“超级入口派”。

坚定投资前沿科技

宇树过会拼出美团投资版图

宇树科技在6月1日的科创板IPO过会，而美团早在2023年就投资支持，彼时距离宇树的机器人在2025年春晚爆火，还有1-2年时间。

从上海证券交易所获悉，6月1日，我国通用机器人公司宇树科技科创板IPO（首次公开发行股票）申请通过上交所上市审核委员会审议。

作为人形机器人全球出货量第一且断层领先的科技公司，市场普遍预计其上市后市值有望进一步大幅攀升。而美团系合计持有宇树科技9.65%的股份，是其最大外部股东。

资料显示，美团早在宇树科技B2轮融资、估值仅约10亿元时，就已经成为领投方，随后又参与了B3轮融资。

相比之下，腾讯、阿里、字节等大厂均在2025年6月才入场，当时宇树的人形机器人已登上春晚舞台，估值攀升至120亿元，IPO路径已经相当清晰，其他巨头的投资，更像是在补一张“防御型门票”。而美团，是在行业方兴未艾、技术路线尚存争议的早期，就敢于下重注。

宇树，只是美团庞大科技投资版图的冰山一角。仅具身智能领域，美团就至少投资了16家企业，且几乎都是早期进入。这16家中，已有10家成长为估值超过10亿美元的“独角兽”。例如，在工业、医疗、零售场景率先实现规模化落地的银河通用，当前估值210亿元，美团是其天使投资人，陪伴了从创立到发展的全过程；星海图、自变量、Sharpa等估值均超百亿的明星企业，美团同样在A轮即参与投资。

更令人侧目的是，美团的硬科技投资并非局限于具身智能，而是覆盖了AI大模型、芯片半导体、自动驾驶、AI智能硬件五大领域，且在每个赛道都押中了头部标的，AI大模型领域，美团投资的智谱AI作为“全球大模型第一股”，最高市值超过3200亿港币；美团龙珠还在A1轮就投资了月之暗面，后者当前估值超200亿美元，美团龙珠领投其20亿美元新融资。

芯片领域，美团投资的摩尔线程上市首日市值超过3000亿元，沐曦股份上市首日市值超过2800亿元，甚至参与了紫光展锐这种“国家队”芯片企业的投资。自动驾驶领域，美团是理想汽车最大外部股东，还投资了禾赛科技、九识智能等明星公司。

芯片、AI大模型、具身智能这些硬科技赛道，美团不仅全覆盖，而且是在行业最早期、估值最低点，陪伴了各大新晋头部企业的成长。

AI作为新的技术生产力，正在改变甚至颠覆所有行业，归根到底，AI科技要服务于人，而且不止是写诗、聊天、画画，而是真实切入线下物理世界的真实需求。而美团连接线上和线下，拥有物理世界最丰富的场景、最完整的基础设施，也最懂消费者在本地生活服务方方面面的需求。

一边是自主研发大模型和AI Agent产品，一边是投资前沿科技，探索合作场景，美团正在这一轮AI浪潮中，提前抓住下一时代的入场券。

采写：党博文

编辑：晓燕

指导：辛文