广东
作为曾经的房地产行业龙头，万科近年连续两年巨亏、债务压顶的经营状态，让市场对其退市风险的讨论持续升温。按照A股现行交易类退市规则，触发强制退市仅需满足"连续20个交易日收盘价低于1元"或"连续20个交易日总市值低于5亿元"两项条件之一，相较于财务类退市，交易类退市不设退市整理期，触发后直接摘牌，风险传导速度更快。结合万科当前经营现状，我们分别从基本面好转、基本面持续恶化两种情景，推演万科距离退市的时间周期。
情景一：基本面成功好转——短期无退市风险，长期上市地位稳定
若后续房地产行业持续复苏，万科成功完成债务重组实现化险，基本面逐步好转，则万科距离退市的时间为"无限远"，短期内几乎没有退市可能。
在此情景下，万科短期内（1-2年）不仅不会退市，还有望逐步实现业绩修复，重新回到稳定经营状态，上市地位长期保持稳定不存在不确定性。
情景二：基本面持续恶化——最快12-18个月触发交易类退市，最长不超过3年！
如果房地产行业继续下行，万科销售持续低迷、债务化解失败，基本面持续恶化，则退市风险将快速上升，触发交易类退市的时间不会超过3年，最快可能在12-18个月内触发，具体推演逻辑如下：
从股价走势来看，2026年年初至今万科股价已经下跌超30%，当前股价约3.21元，距离1元退市线仅剩下2.21元的下跌空间。如果按照2026年上半年的下跌速度测算，在下跌速度恒定的假设下，仅需要约140个交易日就能跌到1元附近，折合自然日约200天，对应时间大约为2026年底。如果下跌速度因基本面恶化加快，那么跌破1元的时间还会进一步提前。
即使股价下跌速度放缓，考虑到当前万科已经连续两年巨亏，2024年亏损495亿元、2025年亏损886亿元，2026年一季度仍然亏损近60亿元，若2026年继续亏损叠加大额资产减值，原本超过千亿的归母净资产可能快速被侵蚀，最快2027年就可能出现净资产转负，先触发财务类退市，不需要等到股价跌破1元。
如果市场信心持续走弱，资金持续流出，万科成交量逐步萎缩，流动性接近枯竭，即使偶尔跌破1元也没有资金抄底拉升，那么只要连续20个交易日维持在1元以下，就会直接触发交易类强制退市，整个过程不需要ST预警，直接完成摘牌。整体来看，在基本面持续恶化的情景下，12个月内可能跌破2元，18个月内跌破1元并触发退市，最长不会超过3年就会完成退市。
需要注意的是，基本面持续恶化情景下，除了交易类退市，还可能先触发其他类型退市：若持续亏损导致净资产转负，或年报被出具无法表示意见，会直接触发财务类退市；若债务违约导致主要银行账户被冻结，还可能触发规范类强制退市，这些路径都会比交易类退市更早完成退市程序。
综合两种情景来看，万科最终距离退市有多远，本质上取决于房地产行业的复苏进程以及万科债务化解的成效。若基本面好转，万科将保持上市地位；若基本面持续恶化，退市风险会在1-3年内快速落地，最快18个月内就会触发交易类退市。对于投资者而言，需要密切跟踪万科的债务兑付、销售回暖以及净资产变化情况，根据基本面动态调整投资判断。
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