广东
本轮存储周期与过往有何不同？半导体设备ETF招商（561980）特邀招商证券电子行业首席分析师鄢凡，6月3日路演直播《首席连线：“韬τ定律”破芯局，半导体后市怎么看？》中表示，本轮存储周期与以往不同：需求从消费电子切换为AI驱动的结构性增长，HBM重塑产能分配，地缘双轨化带来国产化保护。今年DRAM供需缺口约8%、NAND约5%，紧缺或延续至2027年。
鄢凡表示，本轮周期与以往有不同：一是需求端从消费电子切换为AI驱动的结构性长增长，下游集中走长协锁货，价格中枢抬升、波动减小；二是HBM重塑产能分配，三大原厂主动退出传统产品，为国内厂商留出窗口期。
供需层面，根据宇瞻数据，今年DRAM供需缺口在8%左右，NAND供需缺口在5%左右，当前行业供需紧缺或将延续至2027年。2026年虽然海外三大原厂资本开支同比大幅增长，但实际新增有效产能有限，大部分要到2027下半年才开始逐步释放，预计供需缺口将会持续，存储产品价格也将持续强劲。
全球DRAM格局：三星38%、海力士29%、美光22%，长鑫份额已升至约8%并向10%以上突破；NAND格局：三星30%、铠侠18%、海力士15%，长江存储份额约10%。
参与策略上，避免在情绪过热时追涨，保留仓位分批参与。半导体产业个股分化大、壁垒高，截至6月2日，在中证半导体产业指数年内涨超50%的背景下，40只成份股中有一半跑输指数，借道指数布局或是更优解。该指数设备+材料含量80%，CPU/GPU/晶圆代工含量20%，前十大集中度高达77%，高弹性特征突出，有望全面受益于“韬τ定律”落地、“两存”扩产、算力需求井喷和国产创新加速。
半导体设备ETF招商（561980） 跟踪中证半导体产业指数，“长鑫存储”含量53%、“国家大基金”含量超60%，前十大权重北方华创+中微公司合计占比27%、寒武纪+海光信息合计15%、中芯国际6%，拓荆科技、长川科技、华海清科合计占比21%。截至6月3日，标的指数2020年以来累计涨超398%、近一年涨幅达148%，多阶段表现在科创芯片、半导体材料设备等同类指数中位居第一，有望在新一轮半导体上行周期中更具弹性。
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