江苏
政策年年谈内需，年年谈消费，可消费者价格指数（CPI）就是不涨。
2020年到2023年，连续4年的通胀目标都是3%。2021年：涨0.9%，2022年是最好的一年，涨2.0%，2023年：涨0.2%，2024年还是涨0.2%，2025年干脆把目标下调到2%，消费补贴翻倍。
结果呢？CPI同比涨幅——0%！
香港经济学家张五常正是在这样的背景下，提出了一个主动通胀方案：
“央行要尽快把通胀年率推到6%左右，然后调到4%，再让4%的通胀率持续到经济全面复苏。”这里有两个问题，第一个问题是理论上高通胀是否成立，第二个问题是中国怎么才能推高通胀率。
关于第一个问题，弗里德曼说过：通胀率2%-5%对经济有利，低于2%就可能掉进坑里。我们一看到美国高于3%的通胀率，就说美国崩溃了，其实美国经济还算不错，是我们自己掉到坑里了。张五常提出这么激进的方案，多半是有了日本沉没三十年的前车之鉴。通缩的恢复是慢变量，一旦触发，周期远比通胀要长，时间表会停留在“大约在冬季”。
但也要看是什么意义上的通胀。
这就要回答第二个问题，张五常既然谈的是央行，那就是放水。
要真金白银把价格砸上去，不能靠指令，2024年，水、电、煤、气、高铁这些基础价格，做了行政指令性的上调，市场不做反应，你涨价，我就关灯。所以，还是要用市场化的手段对市场。但中国的市场是一个奇怪的市场，确切地说，它不完全是一个有效市场，而是行政权下的有限市场，央行放水，钱流向哪，市场说了不算，办公室精英说了算。
问题就在这，为什么很多西方原理性的东西，在中国没有意义。
因为办公室精英算的不是市场的账，房价在深度调整，地方土拍地价还能往上涨；那就不能靠市场的自生力解决不足的问题，因为还在强化供应端，而消费端缺少政策。
这决定了如果按张五常的建议，将通胀率拉到6%，隐含了一个路径：发钞。
能用的方法差不多用了个遍，那就学美国，大规模直接发钞，什么弯子也别绕，直接发到居民手中，但美国与中国有两个根本不同，美元可以收割全世界，而人民币只能收割自己，美国的效率也在中国之上。
如果没有效率支撑，大量债务压在政府头上，无法良性化解，一旦印钞机火力全开，就脱锚了，主动通胀就会变异成恶性通胀。
所以，问题不像张五常想的那么单一，效率是根本，这个问题解决不了，所有的方案最终都是空转。
而效率的核心问题是谁来主导资配置，它不太可能产生于指令经济。
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