A股再融资市场持续升温

来源：金融时报

自2月9日沪深北交易所推出优化再融资一揽子举措以来，A股再融资市场活跃度明显提升，优质科创企业融资效率大幅提升。

5月29日晚，中科曙光、特宝生物向不特定对象发行可转债项目双双提交注册，而这距离上交所受理两个项目仅过去23个工作日。此前，思特威定增项目也高效提交注册，从4月24日受理至5月19日提交注册，用时仅14个工作日，成为政策落地后审核提速的典型代表。

从整体数据看，再融资市场热度持续攀升。以沪市为例，自2月9日以来，已新增受理39家再融资项目，预计融资额682.23亿元，同比增长20.63%(不含四大行)。截至目前，14家提交注册。

审核效率同样显著提升。据统计，2026年以来，上交所审核通过再融资项目41家，近5成项目交易所审核用时2个月左右，相比去年同期用时缩短60%。

业内专家表示，优化再融资一揽子举措在“扶优、扶科、限劣”导向下，进一步支持优质上市公司创新发展。对于经营治理规范、信息披露完善、具有行业代表性与市场认可度的优质公司，交易所优化审核流程，显著提高了再融资效率，有助于引导资金精准流向新质生产力领域。

主板首单“轻资产、高研发投入”可转债落地

近日，继科创板上市公司思特威定增项目高效提交注册后，沪市再添两例再融资项目提交注册，分别是沪市主板上市公司中科曙光以及科创板上市公司特宝生物，两个项目从受理到提交注册，均仅用时23个工作日。其中，中科曙光可转债项目也是主板首单再融资“轻资产、高研发投入”落地项目。

公开资料显示，中科曙光成立于2006年3月，2014年11月在上交所主板上市，是国内高端计算领域和算力基础设施解决方案的领军企业，主营业务为高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造。

根据募集说明书，中科曙光“轻资产、高研发投入”特质突出，2025年末，实物资产占比仅11.85%，2023年至2025年平均研发投入占营业收入比例为12.56%，且最近3年累计研发投入合计53.34亿元，符合沪市主板“轻资产、高研发投入”认定标准。本次发行可转债拟募集资金80亿元，将用于“面向人工智能的先进算力集群系统项目”“下一代高性能AI训推一体机项目”和“国产化先进存储系统项目”等项目。

业内人士认为，中科曙光此次拟发行可转债项目，是响应国家战略部署、打造智能算力技术体系护城河的重要举措，通过本次募投项目实施，可以使先进算力集群系统整体技术水平与国际主流产品对齐，提升产业链的自主可控能力，推动人工智能与实体经济加速融合。

中科曙光表示，本次募集资金中非资本性支出超出30%的部分全部用于技术和产品开发等研发支出，有利于公司强化技术创新驱动，夯实长期竞争力。财报数据显示，2025年度，中科曙光营业收入同比增长13.81%，扣非归母净利润同比增长33.97%；2026年一季度，公司营业收入同比增长23.71%，扣非归母净利润同比增长53.30%。

科创板再融资持续受益

“轻资产、高研发投入”标准已成为科创板上市公司再融资的重要方式。

2月9日以来，全市场共新增4家科创板公司采用该标准申报再融资，拟融资额合计88.02亿元。截至目前，已有18家科创板企业采用该标准，合计拟融资金额420.37亿元，覆盖科创板各类上市标准和主要行业的企业。

以此次提交注册的特宝生物为例，公司于2020年1月在科创板上市，长期致力于免疫和代谢领域创新药物研发、生产和销售，已成功获批派格宾、益佩生、珮金3款生物制品国家1类新药。

财报数据显示，2025年度，公司营业收入36.96亿元，同比增长31.18%；归母净利润10.31亿元，同比增长24.61%。特宝生物此次发行可转债，拟募集资金15.33亿元，用于创新药物生产改扩、生物技术创新融合中心建设以及多款成功入选2025年国家科技重大专项的创新药研发。

“创新药研发具有投入大、周期长、风险高的特点，传统再融资补流比例上限往往难以满足企业持续的研发资金需求。该标准允许超出30%的部分用于与主业相关的研发投入，精准契合生物医药等硬科技企业的实际融资需求。”分析人士认为，特宝生物将募集资金拟投向多个国家科技重大专项创新药项目，该可转债项目高效获批，是科创板“轻资产、高研发投入”认定标准持续显效的又一例证。

上交所有关负责人表示，将继续全力支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的沪市上市公司用好用足再融资政策工具，支持优质上市公司创新发展，推动更多典型项目落地，引导市场资源加快向新质生产力领域聚集，切实提高市场获得感。