汉口银行冰火价差：电信低价卖不掉，国资却花高价拍了

出品｜达摩财经

去年2.65元/股都没能卖出的汉口银行股权，如今以每股5.15元的价格被国资买入。

6月2日，湖北珩生投资有限公司（以下简称“湖北珩生投资”）持有的汉口银行3000万股股权全部以评估价拍卖成功，交易价合计1.545亿元，折合每股5.15元。

人民法院诉讼资产平台显示，此次3000万股股权共拆成两笔交易。其中，武汉阳逻新港产业投资有限公司（以下简称“武汉阳逻新港产投”）斥资1.03亿元拍得2000万股；宜昌聚辉产业投资有限公司（以下简称“宜昌聚辉产投”）则以5150万元拍得1000万股。

两位接盘方均为湖北省本土国资企业。武汉阳逻新港产投由武汉临江建设投资有限公司全资控股，实控人为武汉长江新区管理委员会；宜昌聚辉产投则是宜昌启宸投资发展有限公司的全资子公司，实控人为宜昌市点军区人民政府国有资产监督管理局。

值得一提的是，汉口银行股权正经历一轮由央国企到地方国资的迭代。

近年来，央企、国企受“退金令”影响纷纷剥离对金融领域的布局，中小银行股权频频登上拍卖平台，汉口银行也不例外。2023年以来，国网英大国际控股集团有限公司、中国建筑第三工程局有限公司等多家企业曾挂牌拍卖该行股权。电信集团更是历经六次挂牌拍卖，于2025年6月以2.65元/股的底价拍卖其所持有的2460万股。此次出价较首次拍卖折价近一半，却始终无人问津。

与央国企离场形成对比的是地方国资的入驻。去年1月，汉口银行向湖北省11家国企定向发行的8.74亿股股份全部落地，合计募资45.87亿元。截至2025年末，该行前十大股东中已有八家国资企业，合计持股比例达44.64%；国有法人持股比例已达64%。

此外，地方国资的入场或将加速汉口银行的IPO进程。其辅导机构海通证券曾多次在IPO辅导进展报告中提到“督促汉口银行继续完善股权清理”。截至目前，汉口银行已经历了15年的IPO长跑，其IPO辅导进展已更新至第六十五期，是国内辅导期最久的银行。

股权拍卖仍未按下暂停键

本次拍卖事件，源自汉口银行江岸支行与珩生投资及其关联方的借款合同纠纷。

被执行人湖北珩生投资是一家民营企业，于2007年成立，长期以实业投资、房地产开发为主业，对外投资湖北珩生五洲建材、湖北裕美佳百货、武汉蓝田茶业管理等多个公司，产业版图涵盖房地产、商贸物流、酒店、金融等领域。

汉口银行正是该公司布局金融的一块重要版图。2012年，湖北珩生投资入股汉口银行1.9亿股股份，以4.6%的持股比例跻身该行前十大股东，这一地位一直保持到2016年。

受房地产市场下行及前期激进扩张的影响，湖北珩生投资逐渐爆发债务危机。2015年，其持有的汉口银行1.9亿股股份全部被司法冻结；2017年，公司被列为失信被执行人；同年退出汉口银行前十大股东序列。此后几年，公司名下房产、股权等资产陆续被查封、多轮冻结等司法处置。

因经营危机，湖北珩生与汉口银行的贷款交易形成违约，汉口银行江岸支行对湖北珩生投资旗下湖北珩生五洲建材等关联方提起诉讼，最终启动本次股权司法拍卖程序。截至目前，湖北珩生已被列为失信被执行人、限制高消费，所涉司法案件达1063条。

不过，湖北珩生投资和汉口银行的股权拍卖事宜还未结束。人民法院诉讼资产平台显示，湖北珩生投资目前还有4000万股股权分两笔挂牌，先后于6月22日、6月28日进行拍卖，起拍价分别为5150万元、1.545亿元，合计2.06亿元，每股单价与本次相同。

此外，汉口银行股权目前仍具有不确定性。该行还存在多笔股权质押、冻结情况。其中，该行第八大股东福信集团有限公司所持有的1.58亿股股份目前已被质押、冻结，冻结股份占其持股比例达79%。

资本压力拖累上市进度

股权结构频繁波动之外，汉口银行自身经营情况也进一步对IPO进程形成拖累。

在经历过连续两年的“增收不增利”后，汉口银行业绩在2025年有了改善，营收、归母净利润增速双双回正。去年全年实现营业收入99.65亿元，同比增长12.61%；归母净利润11.11亿元，同比增速5.31%。

然而，在息差下行的行业背景下，大多数银行都在发力中间业务，使其成为新的利润增长点，但汉口银行的中间业务明显较弱。

年报显示，去年该行利息净收入实现77.12亿元，贡献了77.40%的营收；而手续费及佣金净收入却仅有1.42亿元，占总营收比重不足2%。非息净收入之所以能占得近23%的营收比重，主要得益于该行投资收益录得23.56亿元，大幅提高了非息净收入的贡献量。

拉长时间发现，汉口银行的中间业务并非一直如此薄弱。2016年-2021年期间，该行中间业务占总营收比重维持在10%以上，且在2016年提供了16%的营收。2022年，该比重大幅下滑至6%，此后中间业务便呈现疲软状态，近两年对总营收的贡献仅在1.4%左右。

资产质量方面也不容乐观，不良贷款率自2020年达到2.93%的峰值后，整体没有取得较大程度的改善，去年年末不良贷款率依旧处在2.74%的高位；拨备覆盖率近两年则在150%左右徘徊，2024年、2025年分别为148.66%、155.6%。

与此同时，该行的资本补充能力明显承压，2023年末核心一级资本充足率仅为7.61%，一度逼近7.5%的监管红线。

在此背景下，汉口银行在2024年至2025年间开展了多轮增资计划，向湖北省11家省属、市属国资主体合计发行约8.74亿股股份，所募集的资金全部用于补充核心一级资本。

国资的增持使该行核心一级资本充足率在2024年末回升至9.3%，但并未维持太久；今年一季度末该项指标已降至8.20%，且已连续四个季度下降。

资本充足率的下降也拖累了IPO之路。2024年1月，汉口银行第五十六期IPO辅导进展报告中表示，该行资本持续消耗，资本充足指标面临一定压力。对此，海通证券将持续督促汉口银行采取多种方式补充资本，提升汉口银行服务实体经济和抵御风险的能力。根据此后披露的进展报告来看，该项整改与优化工作至今仍在持续推进。

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