600亿烽火通信，猛攻商业航天！

光纤价格，突破天花板！

2025年第四季度以来，光纤价格触底回升，2026年更是迎来了一轮爆发式上涨。以用量最大的通用光纤G.652D为例，今年4-5月价格达到85-120元/芯公里，较去年末暴涨4-5倍。

在光纤疯涨的背景下，国内四大光纤企业的业绩表现却截然不同。

2025年，中天科技和亨通光电业绩整体表现稳健，长飞光纤率先迎来业绩拐点，“增收又增利”，烽火通信则面临营收与利润的双重下滑。

进入2026年一季度，中天科技、亨通光电和长飞光纤的业绩均飞升较快，其中长飞光纤的扣非净利润同比增速更是达到了966.44%，但令人费解的是烽火通信依旧在“掉队”，扣非净利润同比减少35.68%。

当同行都在吃涨价红利时，为何烽火通信没能同步受益？是经营出现问题了吗？

业绩下滑的真相

整体来看，2025年烽火通信的业绩呈现营收与净利润双下滑的特点，细究单季度业绩细节，也许能帮我们找到问题的核心所在。

2025年前三季度，公司实现扣非净利润5.02亿元，同比增长36.04%，盈利基本面稳健向好，可见问题主要出现在第四季度。

该季度烽火通信亏损1.08亿元，直接把前三季度的盈利成果“吞噬”掉了一部分，最终拉低了全年的利润表现。

至于为什么第四季度会出现较大亏损，要从烽火通信的主营业务结构说起。

具体来看，公司产品矩阵主要由通信系统设备（光传输系统、光接入网设备、数据通信设备等）、光纤及线缆、数据网络产品三大板块构成。

2025年，通信系统设备实现营收186.55亿元，占比高达74.86%，是烽火通信实打实的第一大收入来源。

如果把整个通信网络比作一座城市，这类设备就是它的“主干道和立交桥”，负责统筹调度，把数据信号高速、稳定地输送到千家万户和数据中心。

在国内通信系统设备市场，烽火通信市占率约为18%-20%，是仅次于华为、中兴的第三大厂商。

依托运营商集采模式，烽火通信需要提前备货，因此囤积了大量原材料与库存商品，而这部分存货会因价格波动、技术迭代等因素，面临减值风险。

同时，设备发出后，还需经历运营商数月甚至半年的安装、试运行和验收流程，期间只能以“发出商品”挂账，无法确认收入。一旦项目延期、验收标准变化，这部分发出商品的可变现净值就会大幅缩水，减值风险进一步放大。

2025年，受运营商资本开支节奏调整、部分项目延期的影响，公司在年末进行集中减值测试时，对价格波动的原材料、库存商品和验收进度不及预期的发出商品等计提了大额跌价准备。

受大额计提拖累，烽火通信当年的资产减值损失高达2.94亿元，同比大增174.34%，也由此第四季度利润转为亏损。

如果剔除这部分一次性减值损失的影响，烽火通信2025年的实际经营利润与上年相比还上涨了0.34亿元，公司的经营情况本身并没有出现问题。

此外，烽火通信在研发上的“大手笔”投入，也在一定程度上压缩了当期利润空间。

2025年，公司研发费用为25.70亿元，研发费用率为10.31%，远高于长飞光纤、中天科技等同行。

进入2026年一季度，烽火通信的研发投入力度进一步加大，研发费用率也随之攀升至 14.03%。

久久为功，终见成效，高研发投入也正在兑现为核心技术突破。

就在刚刚过去的5月，公司宣布成功研制出全球最大规格的光棒，直径0.3米、长度3.5米，单根光棒可连续拉制出长达2万公里的光纤，比当前市面上最大规格的光棒拉出的光纤还要长约5000公里。

海底通信领域同样有重大突破。

海底光缆可以说是光缆中的“明珠”，承载着全球99%以上的洲际数据传输。烽火通信发布了中国首个800G跨洋超大容量传输系统，实现国内首次800G信号在6000公里长距的稳定传输。

这一突破填补了我国200G以上速率跨洋级长距光传输领域的技术空白，标志着我国超长距海洋光通信技术迈入国际先进梯队，为海洋通信基础设施自主化提供关键支撑。

“下五洋捉鳖，上九天揽月”，烽火通信的技术突破并未止步于深海，而是向太空延伸，攻入商业航天赛道。

攻入商业航天

在商业航天的广阔版图里，烽火通信锚定了低轨卫星互联网这个核心战场。

低轨卫星互联网，就像一张覆盖全球的太空快递物流网。每一颗卫星都是一个移动快递站点，它们在近地轨道上不断飞行、接力，把数据这份“包裹”送到地球的任何角落，没有盲区，也没有地域限制。

这张物流网要高效运转，需要两大核心系统协同支撑。

星载路由就是它的“智能分拣调度系统”，负责给数据包裹规划最优路径，在卫星站点之间无缝接力，保证包裹不丢件、不延误；星间激光通信则是它的“专用高速干线”，用激光传输代替传统微波，让数据包裹的运输速度提升上千倍，实现“太空次日达”级别的传输效率。

凭借地面技术向太空的自然延伸，烽火通信已提前在这两大核心环节完成卡位。

在星载路由领域，烽火通信已推出专为低轨卫星平台打造的“太空路由器”。面对低轨卫星高速飞行、链路频繁切换的挑战，这套系统能动态调整数据传输路径，实现智能调度，确保信号在移动的卫星网络中不中断、不卡顿。

和我们家里的路由器相比，低轨卫星路由的工作环境要苛刻得多，计算逻辑更复杂，技术门槛也更高。

目前，烽火通信为国内某大型通信星座配套的首批设备已成功上天组网并稳定运行，其实战能力已得到充分验证。

搞定了“太空路由器”，烽火通信也为低轨星座铺好了“太空高速路”。

凭借在光传输领域的技术沉淀，公司率先布局星间激光通信，成功开发并交付了高速相干激光通信终端。

相比传统微波，它不仅传输速度提升上千倍，还具备更强的抗干扰能力，能在太空环境中实现稳定的长距离数据传输。

未来，随着星间互联的速率需求持续攀升，烽火通信有望为我国低轨星座提供全栈式光通信解决方案，彻底打通天基数据传输的高速通道。

由于运营商开支节奏等的影响，2025年烽火通信业绩承压，一次性减值与高研发投入更是放大了这种短期差距。

不过持续加码的研发虽短期拖累利润，却源源不断转化为技术成果。从全球最大光棒到800G跨洋系统，从海底光缆到太空路由器，烽火通信已经完成了空天地海全场景布局。

后续随着下游需求逐步释放、新技术陆续落地变现，烽火通信走出业绩困局、奔赴新的星辰大海，或许只是时间问题。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。