又一巨头倒下！从一年卖100亿到负债超62亿，一代空调大王爆雷

最近刷到个挺让人唏嘘的消息，佛山那片做了快三十年空调的老厂房，现在大门上挂的不是招工启事，是法院封条和债权申报公告。谁能想到，当年喊出要赶超格力美的老牌空调大佬，如今就剩几栋老谁能想到，巅峰年销近百亿的志高，就这么走到了破产清算这一步。这次爆雷不算突然，早在法院裁定出来之前，业内就传了一波又一波，2026年2月佛山南海法院的一纸裁定出来，这事直接盖棺定论。

厂房、几百个商标专利能拿出来还债，两百多家债权人堵在门口，账上连还债的零头都凑不出来。算完账所有人都明白，窟窿真的太大。总负债超过62亿，手里的资产大多是几十年的老厂房，值钱的商标专利没几个，扣完之后缺口根本填不上。很多人不知道，这次走破产程序的其实是装旧债的老公司。

早在2021年，地方政府主导下志高就做了资产切割，品牌使用权、核心技术、生产基地这些好东西，整体转到新成立的志高格物科技，相当于金蝉脱壳，旧公司留着债务走司法清偿，新公司轻装上阵重新出发。

这种安排对债权人来说是无奈的现实，几栋老厂房肯定填不了62亿的坑。但对地方产业链和几千名工人来说，能保住一个还在正常运转的新主体，已经算是不幸中的万幸。

那些在车间干了二三十年的老师傅，好多人到现在都想不通。十几年前自己亲手拧出来的空调，还是发往非洲中东的爆款，怎么说没就没了？

摊开数据看，其实答案早就写在那儿了。2012年志高全年研发投入才7700万，同期格力美的研发投入都在50亿以上，研发占比稳定在3.6%左右，志高这点投入，还不到人家的零头。

那时候刚好是空调行业换赛道的关键节点，家电下乡政策退坡之后，行业直接进入存量竞争，头部品牌都在砸钱搞变频技术、做智能家电，志高倒好，直接躺在过去的功劳簿上睡大觉，研发投入常年不到营收的2%，死抱着定频空调不肯转型。

上市融来的钱也没花在主业上，基本都砸去五花八门的副业追风口了。创始人把管理权交给职业经理人之后，自己一头扎进资本圈，投装修公司，入股银行，布局传媒教育，连造车的传闻都出来过，唯独空调主业的技术升级，被冷落在一边。

消费者的眼睛都是雪亮的，逛门店一比就知道差距。志高的产品还是好几年前的老样子，能效跟不上，没有智能功能，投诉还越攒越多。黑猫投诉上，空调不制冷、自燃的投诉一堆堆，早年靠“修不好不收钱”攒下的好口碑，慢慢就做成了低价低质的代名词。

再响的口号，再大牌的代言人，没有过硬的产品力撑着，全都是空中楼阁。财务数据跟着就像多米诺骨牌一样往下倒。2015年净亏6.9亿，2018年亏4.8亿，市场份额缩到只剩2.2%。

2019年亏损直接扩大到14亿，把上市主体拖到退市边缘，2020年公司和创始人都成了失信被执行人，2022年正式从港交所摘牌。

致命一击来在2023年，创始人担任其他公司董事长期间，涉嫌挪用拆借四亿资金被警方控制，志高的品牌信誉直接挨了毁灭性一击。银行立马抽贷压贷，当年融资规模直接降了68%。

到2023年底，志高线上份额只剩0.2%，线下不足0.03%，基本就从主流消费者的视野里消失了，这两个数字，差不多就是宣告退场了。

好多人聊起这事都觉得可惜，当年志高是真有底牌的，乡镇网点铺得比谁都全，工人手艺扎实，海外渠道铺得比很多头部品牌都广，巅峰时期敢喊出赶超格力美的豪言，怎么就混成了这步田地？

说白了，企业最怕的就是赢了一时就觉得能赢一辈子，把消费者给的信任，当成随便透支的存款。家电这行看起来门槛低，谁都能插一脚，但要做久做好，让消费者买回去用十几年不出问题，靠的从来不是投机取巧，就是闷头砸研发的笨功夫。

现在还站在行业头部的品牌，还有新杀进来的玩家，哪个不是几十年老老实实把利润砸去研发实验室的。不过这事也不是全都是悲剧，老志高给三十年画了句号，新志高反而走出了不一样的走势。

卸掉了几十年的历史债务之后，新运营主体从2022年开始，连续三年规模都在涨，复合增长率超过80%。2025年整体销量同比涨了三成多，海外市场直接涨了五成，年产能超过一千万套。

海外本来就是志高的老根据地，早在上世纪就把货卖到全球两百多个国家，中东非洲市场份额一度超过15%，当年打下的渠道基础没因为老公司的债务垮掉，反倒成了新志高重新出发的本钱。

现在志高的变频空调在欧盟表现不错，意大利西班牙这些核心市场累计销量排第三，非洲尼日利亚、阿尔及利亚这些核心市场，志高已经排进品牌前三，美洲整体销售额增长也超过五成，走势确实挺出人意料。

这其实是个很有代表性的中国企业故事，放在十几年前，这么大规模的企业爆雷，基本就是工人散伙，品牌彻底死掉，债务变成一笔糊涂账。现在有了成熟的司法清偿框架，合法合规卸掉历史包袱，保住品牌和产能，留住几千工人的饭碗，也算给了企业一次重来的机会。

但话说回来，历史的教训不能说丢就丢。两百多家债权人的损失是实打实的，六十多亿的债务窟窿大概率补不全，这就是市场必须付出的代价，谁也绕不开。

对新志高来说，旧壳能丢，旧账能清，但当年踩过的坑不能再踩一遍。现在整个中国家电出海，早就过了靠低价走量的时代了。欧美对能效标准卡得越来越严，就算是中东非洲的消费者，也开始挑变频、挑智能、挑售后。

中国制造业要在全球市场往上走，靠的不是找大牌代言喊口号，是得啃下芯片、压缩机、控制算法这些硬骨头。志高的故事说透了，给行业的提醒其实特别朴素。

一家企业可以靠胆子大起家，靠营销冲一波销量，但要走得长远，归根到底就是要把赚来的钱，老老实实花在产品身上。法槌落下的那一声，比夏天的蝉鸣还清晰，对那些还在天天喊口号堆广告烧补贴的玩家来说，这一声得敲在心里。

参考资料：中国经营报 一代空调大王志高破产启示录