山西资本入局 ST 金鸿！实控人悄然易主，重组棋局迎来变数

一纸工商变更公告，让深陷重整进程的ST 金鸿（000669）迎来关键变局。2026 年 5 月 29 日，公司正式公告控股股东合伙结构变动落地，实控人从徐博更迭为山西太原资本人士李文浩。这场不涉及上市公司股权减持、仅通过合伙份额腾挪完成的控制权交接，暗藏山西资本布局能源上市平台的深层逻辑，也让公司重整前路变得扑朔迷离。

01、核心变更：不换大股东，只换实控人

据 ST 金鸿 2026-058 号官方公告显示，此次变动核心并非更换上市公司控股股东，而是控股股东山西坤杰能源内部合伙结构调整。

2026 年 5 月 12 日，相关各方签署合伙份额转让协议，上海天洪基业一举拿下坤杰能源 69% 合伙份额，接替原有主体成为普通合伙人及执行事务合伙人。按照合伙协议约定，执行事务合伙人掌握企业经营决策、投资方案、管理制度制定等核心权限，等同于掌握坤杰能源绝对话语权。

随后上海保成重能与天洪基业签订一致行动协议，双方绑定表决立场。最终李文浩通过控股天洪基业，间接掌控坤杰能源，进而持有 ST 金鸿1.41 亿股、占总股本 20.71%股份，正式取代徐博成为上市公司新实控人。

值得注意的是，此次变更全程未减持上市公司股份，无需触发要约收购，是资本市场常见的低成本控制权换手操作模式。

02、各方关联方深度起底 1. 新实控人：李文浩

1982 年出生的山西太原人，具备多年资产管理、并购重组、股权投资从业经验，风格低调隐秘。以 1.87 亿元拿下坤杰能源核心份额，精准入局困境上市企业，是典型的本土资深资本玩家。

2. 核心运作平台

• 上海天洪基业：李文浩持股 99%，为本次收购主体，新晋坤杰能源执行事务合伙人；

• 上海保成重能：与天洪基业结成一致行动人，背后为王秀平、李萍自然人股东，王秀平与李文浩为母子关系，形成家族资本联动格局。

• 徐博：此前通过金坤杰投资控制坤杰能源，如今彻底退出控制权体系；

• 山西坤杰能源：始终保持 ST 金鸿控股股东身份，持股比例 20.71% 未发生任何变化。

2026 年 4 月与 ST 金鸿签署重整投资协议，穿透后实控人为洛阳市国资委，是官方遴选的国资背景产业投资人。公司已明确澄清，李文浩与洛阳宏创、洛阳国资体系无任何关联关系，双方属于独立入局、互不绑定。

03、变更背后完整时间线

2026 年 4 月 21 日：ST 金鸿牵手洛阳宏创，签订重整投资协议，敲定国资产业入局框架；

2026 年 5 月 12 日：天洪基业、保成重能完成合伙份额受让及一致行动协议签署；

2026 年 5 月 14 日：公司发布提示性公告，披露实控人拟变更事宜；

2026 年 5 月下旬：市场传出各类关联传闻，公司紧急辟谣，否认李文浩绑定洛阳国资、韩企巨头等传言；

2026 年 5 月 29 日：坤杰能源完成工商变更，实控人变更正式落地。

04、释放核心市场信号

山西资本加码能源赛道：作为山西本土资本代表，李文浩入局 ST 金鸿，看中其天然气主业上市平台价值，是晋商资本深耕能源产业、布局省外上市资源的典型动作。

重整格局形成 “双强并存”：一边是洛阳国资背景的产业投资人，一边是新晋民营资本实控人，双方无关联、各有诉求，后续重整博弈或将加剧。

公司治理保持稳定：本次仅变更实控人，不改变业务结构、内部决策机制，上市公司业务、人员、财务、资产独立性不受冲击，短期经营平稳过渡。

风险隐患持续存在：法院尚未正式受理重整，重整投资协议存在终止、履约不及预期风险；同时公司仍处于其他风险警示状态，撤销 ST 申请暂无明确结果（来源：公司官方风险提示公告）。

05、影响与行业启示

对 ST 金鸿而言，新实控人拥有丰富的并购重组与资本运作经验，有望为公司重整引入新资源、新思路，给债务化解与业务盘活增添新变量。但民营资本与洛阳国资产业投资人的诉求差异，也可能拉长重整周期，增加博弈不确定性。

放眼山西本土财经圈层，此次入局也释放出明确信号：山西民间资本正愈发青睐困境能源类上市公司，通过低成本接手控制权、借壳重整实现产业与资本联动，或将成为未来晋商资本的主流布局路径。

对于投资者而言，需理性区分实控人变更利好与重整不确定性，既要看到资本入局带来的想象空间，也要警惕重整审批、协议履约、ST 撤销不及预期的多重风险。

从徐博退场到李文浩接棒，ST 金鸿的实控人更迭，不只是一次简单的资本换手，更是山西本土资本卡位能源上市平台、困境企业重整格局重构的缩影。未来随着重整进程推进，民营资本与洛阳国资如何博弈、能否携手盘活公司资产，值得山西财经圈与资本市场持续关注。

本文统筹整理自ST金鸿公告等公开信息