育碧亏损创新高 重塑计划能否扭转颓势？

转自：中国经营报

中经记者李哲北京报道

5月21日，育碧发布的2025—2026财年财报显示，其净利润亏损达14.75亿欧元，创上市以来最大年度亏损。

育碧联合创始人兼首席执行官伊夫·吉勒莫表示：“过去一个财年对育碧而言是采取决定性行动的一年。我们启动了公司历史上最具雄心的重塑计划。为期两年的转型，将导致育碧的经营数据陷入低谷。”

值得注意的是，在育碧转型期间，腾讯对其子公司Vantage工作室注资11.6亿欧元。此举助力育碧降低了资金杠杆。

创上市以来最大亏损

根据育碧发布的2025—2026财年财报，其创上市以来最大年度亏损，其中营业利润亏损13.22亿欧元，净利润亏损更是高达14.75亿欧元。

上述业绩表现主要受到重塑计划的影响。育碧方面披露，其创业以来最大规模的重塑计划包括精简开发管线、关闭部分工作室、暂停多款游戏开发以及裁员等。该计划为期两年，将持续至2026—2027财年结束。

截至2026年3月底，育碧旗下员工总数为16590人，较去年减少约1200人。

经过一系列调整，育碧将固定成本降至14.35亿欧元，这让其相较上一财年节省约1.18亿欧元。自2022—2023财年以来，育碧累计削减约3.25亿欧元的固定成本。按照计划，育碧到2028年3月将固定成本基础进一步压缩到12.5亿欧元。

值得注意的是，育碧在财报中提到了腾讯对其的资金支持。财报显示，育碧在2025—2026财年与腾讯完成一笔战略交易。通过该交易，腾讯为育碧带来11.6亿欧元现金，帮助其降低资金杠杆。

2025年11月，腾讯以11.6亿欧元注资育碧旗下Vantage工作室，取得26.32%的经济权益。未来，Van-tage工作室的控制权仍由育碧掌握。该工作室旗下囊括了育碧的三款核心IP：《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》。

至于与腾讯的合作对中国区市场将带来哪些影响，《中国经营报》记者联系育碧方面采访，截至发稿时未获回复。

推进重塑计划

作为全球知名的游戏公司，育碧旗下拥有成熟的3A工业化管线，旗下的《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等游戏曾为其带来丰厚的回报。但在全球游戏市场竞争加剧的背景下，近年来育碧显现疲态。为此，其在2026年1月披露了重塑计划。

根据重塑计划，育碧将打破原有“大而全”的经营方式，通过采用去中心化运营模式，将旗下资产划分为五个创意部门。这五个部门各自聚焦在开放世界游戏、射击类游戏、休闲游戏等不同的业务分支，拥有完全的财务所有权。

这五个创意部门的侧重点有所不同。其中，Vantage工作室将聚焦于扩展和延伸育碧旗下游戏代表作（《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等）。而其他创意中心则将分别聚焦在开放世界游戏、射击类游戏、休闲游戏等分支。

育碧作出这样的决定是基于对当前游戏市场整体竞争的考量。当前，在休闲游戏营销支出较高的背景下，3A游戏这条赛道面临更大挑战。伊夫·吉勒莫表示，随着开发成本不断攀升和品牌建设面临更大挑战，3A游戏行业正变得愈发挑剔且竞争激烈。不过，当精品3A游戏取得成功时，其财务潜力会达到前所未有的高度。

根据育碧的规划安排，重塑计划为期两年。这意味着在2026—2027财年，重塑计划的影响仍将延续。伊夫·吉勒莫提到：“在2026—2027财年，我们将推进并完成这一转型的落地，同时在内容周期大幅走强且持续向好的背景下持续加大投入。因此，2025—2026财年预计是我们自由现金流走势的低点，同时新游戏发行计划表现疲软，还会产生重组成本。”

这场为期两年的转型，或将导致育碧的经营数据陷入低谷。不过，伊夫·吉勒莫表示，其坚信这些举措能更好地让育碧为实现长期可持续的自由现金流做好准备。“2026—2027财年之后的预期结果将是一次重要反弹，这将由大幅增多的新游戏上线计划、直播游戏的加速发展以及固定成本基础的持续降低推动。公司自由现金流将在2027—2028财年转正，并在2028—2029财年达到稳健水平。”

伊夫·吉勒莫解释称，预计在2026—2027财年至2028—2029财年期间实现累计自由现金流为正。在此背景下，凭借充裕的流动性，育碧积极推进融资方案的评估工作，目标是在适当时机执行最高效的融资方案。

在2025—2026财年财报中，育碧披露了重塑计划的最新进展——育碧已完成部分创意部门及创意网络的核心领导任命。其中，朱利安·巴雷斯被任命为总经理，他在电子游戏行业拥有超过25年的丰富经验，在3A游戏制作和线上运营领域担任过多个领导职务。值得注意的是，朱利安·巴雷斯在中国的工作经历超过20年。

作为较早进入中国的游戏公司，育碧在中国玩家心目中占据一席之地。《刺客信条》《孤岛惊魂》等游戏作品至今令玩家津津乐道。育碧中国官网显示，育碧在上海和成都两地设有游戏工作室。

对于此次重塑计划对中国区市场的影响，记者联系育碧方面置评，截至发稿未获回应。