上海
震荡市中配置性价比突出，向上弹性同时受益两条主线催化，向下业绩支撑强，当前估值水平不高
1. 从AI叙事看，当前全球AI产业链景气度进一步上修，但市场交易中出现了明显的方向变化，从传统的光模块开始向PCB、玻璃基板等新方向演绎，同时，新能源领域的液冷、SST、HVDC等数据中心供能系统相关方向也开始备受关注，成为新的热门方向。
2. 从能源叙事看，美伊谈判再现波折，在涉核、涉海峡等核心议题尚无定论的情况下，和谈变数仍大，而霍尔木籽海峡的持续封锁正深刻影响着全球的能源供给。应对能源安全问题，新能源的仅有的几乎不要求资源禀赋、能快速上量、甚至不需要集中化建设，可以按户按企业安装的能源方式。
3. 从基本面看，电池产业链6月排产延续高景气，在高基数的基础上环比仍有5%-10%的增长，同比增长50%-80%，部分逆变器等出口厂商订单能见度已到7月，均处于创历史新高的景气水平。当前行业龙头市盈率估值普遍仅20-25倍，处在全周期的合理中枢水平，综合考虑当前市场情绪、行业空间的提升和高景气度，估值仍具备拔升空间。
总的来说，当前新能源产业链普遍具备较高的盈利支撑保护，同时双向受益于AI和能源安全双主线，配置性价比突出。
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