内蒙古
不是哪一个自媒体在唱衰，是美国布鲁金斯学会算出来的结论。用实际有效汇率剔除物价、贸易权重后，日元综合购买力创下1973年以来最低。
一个公认的“避险资产”，如今连土耳其里拉都没跑过。事出反常，背后必有一把锁。这把锁，不在出口，不在油价，在日本央行不敢加息。
不敢加，是因为欠得已经还不起了。日本政府债务1342万亿日元，负债率高达260%。利率每抬升一个百分点，付息就能击穿财政的最后防线。这个数字，把日本央行的手脚钉死在原地。
于是美联储加息到3.75%，日本利率趴在0.75%。3个百分点的利差，让全球资本疯了一样借入日元，兑换美元。日元被持续抛售，汇率只能一路向下。
但更深处的伏笔，是十年前自己亲手埋下的。
安倍经济学要贬值促出口。逻辑很简单，日元便宜了，货就好卖。可这十多年，日本制造等来的不是顺差，是被中国制造正面狙击。当年广场协议逼着企业外迁，迁出的工厂在中国、东南亚长成了完整的供应链，反手吃掉了日本的国际份额。贬值，没把出口拉起来，反而让进口能源和粮食的价格飙上天。
日本能源自给率不足12%，粮食自给率37%。中东一响炮声，油气价格冲天。日元越不值钱，进口的石油、天然气、大米、食品就越贵。可乐涨到了7块人民币一瓶，5公斤大米210元起步。这不是繁荣的通胀，是赤裸裸的输入型收割。
贬值没换来顺差，换来的是连续逆差和民众缩水的钱包。日本家庭不敢消费，存钱压惊，银行存款突破2000万亿日元。一个全民存钱的经济体，消费起不来，企业涨不了薪，经济只能继续冷下去。
这形成了一个死结：不加息，汇率继续跌，进口通胀吞噬民生。加息，债务利息爆炸，国家信用崩盘。
两杯毒酒，日本一杯都躲不开。
不是日元想当最弱，是它背后的经济体，早已被产业空心化、债务依赖和零利率陷阱，抽走了所有的回旋余地。
一个被债务深度绑架的货币，注定无法保护它的人民。
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