北京
债券交易员正屏息等待本周五的关键就业报告，这份数据将对他们押注美联储明年加息的判断构成重大考验。市场参与者认为，美国经济的强劲程度足以推动联邦储备委员会在2027年年中之前上调利率。
就在中东局势持续演变之际，月度就业数据成为华尔街的下一个焦点。据彭博社调查，5月劳动力市场预计保持韧性，新增就业岗位约9万个，失业率稳定在4.3%。叠加高企的油价和再度加速的通胀，这些因素可能强化市场对美联储将在6月会议上删除宽松倾向措辞的预期。这将是凯文·沃什就任美联储主席后的首次议息会议。
交易员们目前的定价显示，即便不能在更早的时间点，美联储也将在2027年中之前实施加息。这一预期凸显了伊朗战争引发的能源价格飙升如何颠覆了市场原本的判断——此前外界普遍认为沃什接任后会迅速开启降息周期。根据彭博经济研究的计算，冲突爆发以来债券收益率的攀升已使金融条件收紧，效果相当于美联储加息约75个基点。
“收益率上升正在为美国经济添加限制性，实际上替美联储完成了部分工作。”德意志资管旗下DWS美洲固定收益主管乔治·卡特兰博内表示。他指出，从两年期到十年期国债收益率全线攀升，“你正在制造一些最终将显现出来的逆风”。卡特兰博内认为，叠加高通胀对工资增长的侵蚀，美国消费者面临的压力将持续加重，进而拖累经济。他看好两年期国债，并在近期高点附近买入了十年期国债。
目前基准十年期美债收益率在4.44%附近，已从数周前的高点回落，伴随着油价因战争解决前景而同步下滑。上周的拍卖也显示当前收益率水平仍有充裕的购买需求。不过，作为抵押贷款和企业融资基准的十年期利率，仍较2月底时高出约半个百分点。上周浮现的一笔期权交易瞄准十年期收益率数月内升破5%，这一水平上一次出现要追溯到2023年。
所有这些因素都令5月就业报告的重要性进一步放大。在该数据发布前，本周还将有一系列劳动力市场指标先后亮相，包括职位空缺数据和ADP Research的私营部门招聘数据。
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