现货行情第21周｜消化低迷进口全脂冲高回落，库存高企冷冻奶油一泻千里

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国内生鲜乳价格

农业部统计截至5月21日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.03元/公斤，环比涨0.3%，同比下跌1.6% 。 （注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）

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大宗乳品现货报盘

各地现货报盘主要大宗乳制品价格如下：（元/吨）

以上价格均为实价报盘

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国产乳品报价

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特殊处理报价

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同期国外期货报盘

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人民币预售

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汇率

人民币对美/欧元汇率走势：

（1）美元和欧元即期汇率：美/欧元汇率继续受区内通胀抬头影响，对人民币显著下挫；

（2）国内主要银行远期锁汇参考：

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国内外重要市场信息

1 . 中国经 济数据 ： 统计局5月27日公布—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%；1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8271.5亿元，同比增长17.1%；股份制企业实现利润总额18834.4亿元，增长24.0%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5422.4亿元，增长2.3%；私营企业实现利润总额6511.4亿元，增长23.7%。1—4月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.2倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1倍，化学原料和化学制品制造业增长73.4%，煤炭开采和洗选业增长21.0%，纺织业增长11.2%，石油和天然气开采业增长8.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，通用设备制造业下降0.6%，电力、热力生产和供应业下降2.5%，专用设备制造业下降7.2%，电气机械和器材制造业下降11.4%，农副食品加工业下降11.8%，汽车制造业下降16.8%，非金属矿物制品业下降50.7%，黑色金属冶炼和压延加工业下降51.5% 。

2. 美/欧/日/韩经济数据：（1）整体PCE：同比3.8%，环比+0.7%（预期3.7%/+0.6%）核心PCE（美联储偏好）：同比3.3%，环比+0.2%（预期3.2%/+0.2%），连续两月回升，仍远高于2%目标。驱动：能源价格（汽油、天然气）显著反弹；住房成本环比+0.5%（15个月新高）。个人消费支出（PCE）：环比+0.9%（预期+0.7%），消费强于收入，靠储蓄支撑U.S.BureauofEconomic Analysis(BEA)；（2）5月28日公布：上周首次失业金申请：21.5万人（预期21.0万，前值20.9万），小幅抬升但仍处低位，劳动力市场趋紧缓和有限。

3. 热点区域近况：（1）美伊及中东：美国就前期上方达成的备忘录进行修改，态度大幅度强硬，已送交伊方，双方和谈再起波折；（2）俄乌战事：俄方主线取得小幅度进展，但乌方得到最新欧美大幅度援助后，在南线反击取得进展。

4. 国内合同外生奶及喷粉情况：生奶价格持续上升，由于市场售价压制，喷粉无利可图，无自有奶源喷粉工厂基本停止。

5. 国内主要企业动态：龙头乳企突然同时向国内市场投放库存进口全脂奶粉，并进行1000吨国产全脂奶粉招标试探市场，最终中标价格27300元/吨工厂自提，略高于市场成交价格。

6. 新西兰主要厂家/产地动态：恒天然公布三季度财报，本产季奶产量高企下，得益于蛋白和餐饮部门回报，仍然盈利良好，并发布下一产季奶价预测8-11元纽币/公斤乳固体的奶价预测范围，显示对未来仍然较乐观。

7.国际行业/产地动态：通胀抬头导致欧美市场产品普遍回调。

8. 本周GDTPulse结果：脱脂奶粉无水走软，全脂奶粉和黄油较强。

9. 欧美乳品期货表现：美欧走势迥异，美国市场大幅度反弹而欧盟乳品除乳清外一路下挫。

10.原油：美伊短期和谈意愿强烈，油价持续下滑。

11. 棕榈油：马来出口大跌、印尼政策扰动与厄尔尼诺预期交织，短期偏多但上方压力犹存。

12. 白糖：成本托底 +配额预期强，高库存与淡季需求压制上行空间。

13. 全国玉米平均价格2.50元/公斤，周环比持平，同比涨2.0%；主产区价格2.34元/公斤，环比持平；主销区2.54元/公斤，环比跌0.4%；豆粕均价3.28元/公斤，周环比跌0.3%，同比跌6.6%。

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乳业在线市场洞察

全脂奶粉：本周进口全脂奶粉价格小幅度回落，多次冲击高位未果后，因近期终端客户消化低迷，部分贸易商多翻空，主动降价出货为主，导致价格一路下滑，周末价格再次跌破29000元/吨，向28500一线下挫；一线国产粉报价稳健，周五龙头乳企业招标结果更显示国产粉报盘坚挺，与进口粉差距再次缩小。

脱脂奶粉：进口脱脂奶粉一路下滑，本周跌至4月份水平，随着期货价格回落，后续有望跌至27000元左右水平；国产脱脂粉成交活跃，加上出口旺盛，今年国内工厂的国产化替代将再上台阶。

黄油：新西兰黄油维持低位震荡，工业品牌和餐饮品牌一样出货低迷，价格欲振乏力；国产黄油持续下行，二线品牌朝跌破900元每箱方向挺进。

无水奶油：进口无水奶油略有企稳，但由于混合油脂和国产淡奶油均销售不佳，使得该品种仍无起色，只能期待中秋加工提振了；国产无水下行，二三线品牌再次朝48000以下价格迈进 。

奶油芝士：新西兰餐饮奶油芝士总体销售良好，澳洲系表现不佳，多品牌有抛货动作，近期伊朗奶油芝士入市，将给市场带来新的活力。

车达马苏：餐饮奶酪继续血拼市场，各类国产原/再制奶酪碎价格每况愈下，新西兰工业品牌奶酪碎叶失去去年一货难求盛况，临期销售商手中存货较多，报盘积极；芝士片市场相较稳健，大的零售渠道销售上升，加上几大西式快餐品牌宣布较激进的拓店计划，对该品种形成促进。

乳糖和乳清粉：甜乳清粉/脱盐乳清和乳糖价格逐步上升至年内新高，欧美传统供应商供货紧张依旧，而南美阿根廷和乌拉圭近期也宣布三季度货物售罄，只剩四季度少量货物可售。

浓缩蛋白类各品种：浓缩乳清蛋白市场80/95供应毫无起色，市场短期价格仍有上冲动力；MPC80/70上行坚挺，但国内多品牌开始介入，预计为市场提供新的选择；酪蛋白酸钠出货艰难，该品种中期难见起色；RC外盘报价走高，但国内由于再制奶酪销售低迷，现货价上行缓慢。

稀奶油：淡奶油市场遍地哀鸿，进口各品牌倒挂出货同时，国产龙头乳企经销商报价也再下新台阶，逼近270以下水平；国产冷冻稀奶油市场尤为惨烈，由于25年四季度-26年初各深加工工厂陆续集中开工，导致市场冷冻稀奶油库存大增，部分中小厂家出货缓慢，报盘逼近15000水平。

UHT奶：生奶逐步走高趋势无疑，北方乳源企业长协价格上行坚定，常温奶5月以后批号价格均大幅度提升，三季度突破60元态势明显。

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