四年累亏超37亿，资金链濒临断裂！“家居界爱马仕”也卖不动了？

作者 | 陈振

来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）

引言：国内市场近乎崩盘，资金链濒临断裂，在一年巨亏21.04亿后，昔日行业标杆在2026年依然没能止损。

这几年要说哪个行业压力比较大，不少家居公司上到老板下到员工，对这个问题应该非常有发言权。

在度过颇为艰难的2025年之后，不少家具从业者以为2026年会有所好转，但是随着各大家居上市公司最新季度财报的出炉，一些家具公司的业绩直接让市场震惊。

截至到4月底，在23家上市家具公司中，有接近一半的公司最新季度都处在一个亏损的状态，去年已经深陷经营困境的上市公司，在经过一年的努力之后，依然没能够实现扭亏为盈。

其中亏损最大的则是曾经被称为高端家居行业巨头的美克家居，最近季度亏损达到了2.12亿元，比第二名的尚品宅配9700万元最新季度亏损多了一倍还不止。

而与之鲜明对比的是，在2025年的第一季度，在同等数量下，只有4家公司亏损，亏损最大的公司也不过亏损3885万元。

很明显这些真实的数据正残酷的向家具从业者揭露一个真相，行业承压状况依然继续，能够实现盈利的公司已经成为了幸运中的少数。

在这种大背景下，曾经的高端行业巨头都有些“顶不住”了，在持续三年亏损之后，就直接给市场爆了一个“业绩大雷”——2025年亏损超20亿。

曾经专注于高端赛道的“家居界爱马仕”何以沦落到如此境地？

资金链濒临断裂

最新季度净利降幅达300.79%

提起具有全国影响力的巨头，不少人都会下意识地把目光投向南方市场，毕竟像红星美凯龙、蒙娜丽莎、欧派家居等等这些行业巨头企业都是诞生在南方。

而江西的南康以及广东的佛山等南方地区，更是有着足以影响全国的家居行业集群。可很多人不知道的是，在西北也有一家扎根新疆却有着全国行业影响力的高端家居巨头——美克家居。

在南方齐聚了大约90%的家居企业的情况下，美克家居能够在新疆建立，并成长为一家主攻高端家居市场的行业巨头，其实力可见一斑。

可不管是行业巨头，还是后起之秀，在整个家居行业承压的今天，都在所难免地要经历“由盛转衰”的困境。

而美克家居所经历的阵痛期，似乎还更长一些。早在2022年的时候，这个曾经的行业高端赛道巨头企业，就创造了2.89亿的年亏损。

当时不少投资者都以为，面对高端市场的美克家居，会更有底气和能力地从行业持续承压的环境中复苏过来，可谁也没有想到，2022年的亏损只是一个开始。

在后面的几年中，美克家居亏损一年比一年的大，2023年其年亏损为4.63亿，2024年的年亏损直接飙升到8.64亿，而这还没有完。

从2026年4月底，其发布的2025财报来看，其中的亏损程度直接让不少投资者震惊。

在2024年已经创造了超8亿亏损的公司，在2025年不仅没有止损，反而大幅扩大了亏损面，2025年亏损直接来到了21.04亿元，和2024年相比增亏143.58%。

经历了连续四年亏损的美克家居，相关累亏已经超过了37亿。而亏损趋势到了2026年初，似乎也并没有止住的迹象。

今年第一季度其在创造了4.71亿营收的情况下，仍然创造了2.12亿的亏损，和2025年相比的话，相关降幅达到了300.79%，承压局面依旧。

作为一家上市家居公司，在又一年亏损的情况下，其也是在2026年5月6日起被“ST”。可以说如今的美克家居，已经陷入了一个多重危机叠加爆发的经营困境之中。

工厂停产、门店收缩

让员工卖家具抵工资

早在今年的1月，市场上就传出了美克家居存在经营危机的消息，并且从传出的消息来看，这种危机还是多方面的。

根据《红星资本局》的报道，在2025年陷入相关欠薪风波的美克家居，在2026年1月又传出了让员工卖家具抵工资的消息。

在当时的网上，就有多位自称是美克家居的员工在社交平台发帖，要低价出售公司的品牌家具，并且声称此举是为了卖货抵工资。

这种做法在之前的家居行业中还是比较少见的。不过这对于处在欠薪状态中的员工来说，或许也是一个不是办法的办法。

根据一位前员工的爆料，大概模式就是，公司欠员工1万元工资的话，员工帮公司卖出一万元的产品，公司就会把工资发放给员工。

而那些选择在网上发帖卖货的员工中，有不少都是不是公司销售人员，但因为想要快点拿回工资才不得不发帖到网上。

不少网上的卖家具帖子中的产品价格，也要比公司的原价要低不少，甚至出现了1折甩卖的情况。不过这些甩卖的产品都是些门店样品，新品依然是要原价购买。

当时就已经有员工通过这种方法，把原来的4万欠薪拿回了一半。在欠薪风波的另外一边，在今年一月，美克家居还将两家工厂进行了停产。

在“员工卖家具抵工资”的消息渐弱的另外一边，美克家居又陷入了相关的“闭店风波”。今年5月不少消费者发现，北京的美克洞学馆出现了突然闭店的情况。

在门口还被贴上了“欠薪亏损”等字样，一时间引起了大量的讨论。

不过在2026年5月20日的时候，美克家居做出了相关澄清，声称门口张贴的相关消息不实，闭店主要原因是与业主有纠纷，欠薪也只是在个别岗位上存在发放延迟。

不过在这场“闭店风波”背后，美克家居正在通过收缩门店手段来改善经营状况却是不争的事实。

在过去美克家居经常用重资产的方式来推广直营大店，这个在楼市蓬勃发展的时候，直营大店就是品牌规模优势的直接体现，如此做法也更容易让消费者信任。

然而到了下行时期，重资产往往就意味着高成本，而一些低效门店更是成了拖垮公司业绩的负担之一。

美克家居自然也是意识到了这一点，在2025年的时候，其就大刀阔斧的关闭或调整了49家，分布在国内各地的低效门店。

今年第一季度的时候，其更是在广东和江苏这样的家具行业竞争激烈的地方，再关6家直营店。

这种“断臂求生”式的节流，虽然短期会让公司背上凭空多出来的闭店成本，但是从长远来看，这对于提高公司经营效率来说无疑好的。

除了节流之外，其还进行了跨界式的开源，其试图通过涉足一个之前完全没有尝试过的行业，来让公司获得新的增长。

逾期近10亿债务

“AI叙事”成家居股新风口？

目前美克家居的经营压力有多大？截至到2026年4月26日，公司和子公司的相关到期未偿还债务为9.996亿元。

也就是说其已经逾期了近10亿元的债务，而该债务额占到了公司净资产的36.4%。

更加雪上加霜的是，美克家居背后的控股公司美克集团，早已步入重整阶段，集团所持有的33.99%股份也处在了被冻结状态。

在这种背景下，快速突围就成了美克家居在经营布局中的头等大事了。在推动公司的核心业务往轻资产方面转型的同时，为了突围美克家居直接颇有魄力的选择跨界。

2025年12月的时候，公司也对外公布了其向AI算力基础设施跨界的计划。其将通过对一家主营高速铜缆的公司进行拟收购。

如果这项收购完成的话，美克家居将会由此切入AI算力基础设施赛道，并且完成“家居＋AI算力”的结构转型，为公司创造新的增长点。

这个拟收购的消息公布之后，在AI概念热的助力下，从2026年的1月5日到8日这几天，美克家居股价的累计涨幅达到了46.23%。

这种上涨也可以看出，资本市场对其跨界转型的期待。这种家居行业加上AI叙事之后，股价迅速起飞的案例并不在少数。

在5月8日到13日这几天时间里，ST美克的股价累计涨幅21.46%。在这种涨幅下，公司甚至发布了快速下跌的风险提示。果然到了19日起股价就出现了跌停的情况。

无论是年初的狂热，还是5月的波动，本质上来说，都是市场资金在AI概念热下，对股市的一种热情外溢。

同时从财报上来看，ST美克的基本面并没有得到根本改善，相关的跨界也是处在一个拟收购状态。

并且AI算力基础设施赛道，对于一个常年以家居做为主业的公司来说，转型成功与否还具有一定的不确定性，毕竟这种大跨界背后家居＋AI算力之间的协同效应很难发挥到极致。

何况美克家居如今还处在一个资金链紧张的状态，其到底是否能够顶住公司内部的资金压力，完成这一次拟收购，还是一个需要用实际行动才能够回答的问题。

即使高端赛道的巨头企业，也很难及时从持续承压的行业重压下脱身，美克家居如今的困境其实就是整个传统家具行业的压力缩影。

不过在行业进入了存量竞争的今天，美克家居作为行业巨头，在这场寒冬中依然是有逆风翻盘的优势。

如果未来其家居这个核心业务能够实现轻资产转型，并承接上旧房改造和存量新房的相关装修需求的话，这方面的市场必然能够为其业务注入新鲜血液。

另外其实美克家居虽然在2025年继续亏损，但是其核心业务并非没有亮点，比如其国际批发业务的营收就实现了4.19%的同比增长。

在稳住国内核心业务，继续拓宽海外业务的情况下，如果其又能够完成跨界的话，相信美克家居的强势复苏指日可待。

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