北京
别跟趋势作对。
这是周五上午派珀桑德勒的策略师们发出的明确信号。他们给出的操作逻辑简单到近乎粗暴，引用电影《赌侠马华力》里的台词来形容当下市场："别想太多，干就完了。"在他们看来，主要趋势线正处于坚定的多头排列，那些越过宏观噪音、直接跟着盘面领头羊走的投资人，反而在不断收获市场磨出的新高。
这批策略师提醒得相当直白：眼下赢家的上涨，靠的可不仅仅是估值吹气球，而是实打实的业绩支撑。服务器巨头戴尔科技就成了最新的佐证，借着人工智能支出狂潮，刚交出一份炸裂的季度成绩单。如果光盯着盘面，股价单日暴涨超过30%，你确实容易产生一种"这怕不是泡沫吧"的错觉。
但这种质疑声，其实早在2022年底ChatGPT横空出世后，英伟达开启那段历史性狂奔时就反复出现过。答案始终没变：只要基本面接得住，那就不叫泡沫。戴尔这次的情况，简直跟当年英伟达如出一辙。
看看华尔街的反应速度。FactSet数据显示，在戴尔周四晚间发布财报后，分析师们立刻把该公司2027财年的全年每股盈利预期，从此前的13.12美元猛拉至16.85美元。注意，这还只是调整的开始，紧接着的下一财年预期更激进，直接从15.18美元跳涨到了20.21美元。
稍作换算，这意味着针对2027财年的盈利预期被上调了28.4%，针对2028财年的预期直接被拉高了33%。
这就得算一笔扎心的数学题了。即便周五戴尔股价飙升后站上410美元，其基于2027财年预期的市盈率，仅仅是从24.2倍微微扩张到了24.3倍。再看基于2028财年预期，市盈率大概落在20.3倍左右。这个数字反而比周四大家还蒙在鼓里时估算的21倍更低。说白了，不是估值飞了，是此前华尔街把预测压得太低，严重跑偏。
如果你盯着分时图觉得这涨幅难以为继，正好掉进了认知陷阱。2023年5月英伟达那份堪称传世的财报发布后，市场同样一片"太夸张了吧"的惊呼，只因华尔街猛然发现自己完全低估了即将扑来的盈利海啸。现在的戴尔，正在重演这一幕。所以，看着这些波动想去做空？最好三思。
人工智能的支出潮是实心的，绝非虚火。我们如今看到的，不过是华尔街在含泪补课，疯狂追赶那些超大规模云服务商掌门人早就挑明的事实：人工智能的机遇，远比绝大多数人能想象的还要庞大，数据中心和算力基础设施的投入，不是可选项，是必选项。
戴尔也顺手给这波热度加了一块实心砖。他们的人工智能服务器客户数量目前已经突破5000家，最近六个月增幅超过50%。这种需求面的全行业铺开，恰恰就是英伟达在上周财报里反复强调的逻辑。英伟达和戴尔本就是密切绑定的合作伙伴，这季度戴尔吃到的肉，英伟达显然也分到了厚厚的一大块。
接下来几天，这一点恐怕会暴露得更加直白。英伟达首席执行官黄仁勋即将在台北电脑展上发表主题演讲，届时市场对算力链条的真实体感，大概率又得调高几格。当然，看着这种单日暴拉的图形去不计成本地追高，显然不是我们提倡的做法。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
