创想三维高开低走，IPO前还被民间组织“喊停”，啥情况？

创想三维港股上市。

今日（5月29日），3D打印公司创想三维（03388.HK）正式登陆港股市场。在上市前夜的富途暗盘中，创想三维涨幅超过70%。今日盘初，公司股价一度涨超80%，但盘中涨幅持续收窄，最终收涨21.28%。

值得注意的是，本次上市认购过程中，创想三维在公开发售环节获得了3829.42倍的超额认购，而在国际发售环节则获得了26.80倍的超额认购，这一认购数据已颇为不错。

公司排名行业第二

招股书显示，创想三维是全球消费级3D打印产品及服务提供商。创想三维的产品及服务主要包括：3D打印机、3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机、配件及其他，以及通过创想云（创想三维专注于3D打印内容的平台）提供的各类服务。此外，创想三维于2025年8月推出Nexbie，一个专注于3D创意成品的海外电商平台。

根据灼识咨询的资料，2025年，按GMV计，创想三维在全球消费级3D打印机市场中排名第二，市场份额为11.2%；在全球消费级3D扫描仪市场中排名第一，市场份额为45.3%；在全球消费级激光雕刻机市场中排名第四，市场份额为4.8%。

不过，创想三维与行业头部公司高达42.7%的市占率仍有不小的差距。

业绩方面，创想三维营收持续增长，从2023年约18.83亿元一路暴增至2025年的31.27亿元，但利润却不增反减，其经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2023年的1.30亿元下降至2024年的9720万元，2025年进一步下降至9239万元。

对于利润连年下降，创想三维表示，主要是由于支付予第三方电商平台、社交媒体及搜索引擎的推广费增加，KOL合作费增加以及研发开支增加等。财务数据显示，创想三维2023年销售及营销开支为3.02亿元，2025年增至5.70亿元。

行业“生态战”硝烟正起

对于当前的行业竞争态势，创想三维表示，3D打印机是消费级3D打印行业中的核心硬件。在市场早期发展阶段，公司凭借先发优势及庞大用户基础确立了领先地位。然而，随着市场不断扩张，用户需求日益多元化，加上若干新兴参与者进入市场并迅速扩大规模，竞争格局变得日益激烈。因此，公司的市场份额在2021年至2025年期间有所下降。

同时，当前行业的竞争在硬件基础上，已再次打响一场“生态战”，一个好的内容社区已成为能否吸引用户购买硬件的重要因素之一。因此，目前3D打印行业内正不断爆发专利或侵权纠纷。

2025年10月，拓竹科技旗下独立模型内容平台MakerWorld宣布，已向Creality Cloud（创想三维旗下模型内容平台）、Nexprint（爱乐酷旗下模型内容平台）、MakerOnline（纵维立方旗下模型内容平台）采取法律维权措施，并保留进一步追责的权利。MakerWorld称，这几家平台存在侵权情形，包括搬运MakerWorld上的独家模型、冒充原作者账号，甚至违反“禁止商用和二次创作”等授权条款，将模型用于商业广告。

而在今年2月，拓竹科技自身也因旗下平台出现大量未经授权的泡泡玛特IP打印数据模型而陷入争议，不过双方最终以和解收场。

证券时报记者还注意到，在本次创想三维上市前夕，香港一民间组织香港投资者权益关注组（下称“关注组”）呼吁港交所立即暂停公司的IPO，该关注组质疑创想三维的招股书内，就涉及知识产权诉讼及相关风险官司的披露不足和不及时。

关注组称，创想三维在招股书中表示，公司并无涉及任何其认为会产生重大不利影响的法律、仲裁或行政诉讼，然而创想三维与Artec Europe在美国的专利侵权诉讼正进行中，且案情进展对公司不利。同时，公司与3D打印创作者平台MakerWorld之间存在版权和平台纠纷。两起事件直接关系到创想三维的核心3D扫描技术及其持续发展的云端或平台生态系统。

对于前述的相关诉讼，创想三维在招股书中表示，该纠纷对公司业务运营或财务状况并无重大负面影响。一是涉案产品并非创想三维的主要产品，其销售额及收入贡献相对较小，分别占公司2023年、2024年及2025年总收入的0.7%、0.1%及零；二是涉案知识产权涉及3D扫描仪作为光学仪器的技术设计，该技术无法应用于3D打印机的开发，且未应用于创想三维的任何其他产品，因此并非创想三维核心知识产权的一部分；三是创想三维已停止销售受影响产品并终止创想三维与相关供应商的合作；四是供应商已承诺，若因履行采购合同致使创想三维遭受任何第三方索赔，且最终判定属供应商过错，则该供应商应当承担相关损失。

创想三维还表示，为避免日后发生知识产权侵权，公司已通过以下方式加强内部控制措施：一是向员工提供定期知识产权合规培训，二是在开发新产品或技术前进行专利检索，三是要求供应商证明其拥有有关关键材料或技术的合法知识产权，四是建立应急程序以应对潜在的侵权行为，五是进行年度审查以识别潜在风险及审查过往事件。

此外，创想三维还计划将约25%的所得款项净额，用于公司的海外用户营运，具体而言，用于搭建和运营公司的创想云及Nexbie。

股东阵容强大：腾讯、深创投在列

在股东层面，创想三维的创始团队拥有较高的控制权。招股书显示，公司由陈春、敖丹军、刘辉林及唐京科于2014年4月创立，四位创始人连同彼等各自控制的实体共同拥有约82.0%的公司已发行股份总数及投票权。全球发售完成后，假设超额配股权未获行使，上述各方将控制约69.2%的公司已发行股份总数及投票权。

在上市前，创想三维曾经历过多轮融资，投资者极为多元化，包括前海FOF、深创投资本、腾讯创投及坪山凯晟。

此外，在本次上市过程中，创想三维还吸引了众多基石投资者参与，其中包括泰康人寿、中信兴业国际、博约基金、大湾区共同家园投资有限公司、Apex Insight Investment、鼎鑫证券等。

校对：彭其华