净利近乎腰斩，小米财报引争议，深挖发现并非陷入困境

5月26号小米正式发布2026年第一季度业绩报告，数据统计截止到今年3月31日。

这一季度集团整体营收约991.42亿元，和去年同期相比下降 10.9%，调整之后的净利润约 60.72 亿元，同比下滑43.1%。利润近乎腰斩的数字曝光后，很快在圈内引发热议，不少人觉得小米如今的发展遇上了不小的难题。

其实单一季度的财务数据不能代表全貌，接下来我们结合旗下所有业务的实际表现，客观分析利润下滑的背后原因，带大家看清企业当下真实的发展现状。

汽车业务一直是大众关注的焦点，一季度小米汽车累计交付8.09万辆，对应营收190亿元，整体毛利率维持在20.1%。

和去年同期对比这块业务走势平稳，交付量上涨6.6%，营收提升5.1%，增长节奏和行业平均水平保持一致。

对比去年第四季度就能发现明显变化，彼时汽车营收344亿元，今年一季度回落至190亿元，营收规模缩水近一半。

营收回落主要是车型更新换代造成的，一季度新款SU7正式上市，老款车型并没有同步停售，品牌正处在产品迭代的过渡期。

这只是行业常见的短期起伏，并非市场需求萎缩，目前新款SU7首轮订单就突破8万辆，足以证明小米汽车依旧拥有超高人气。

汽车业务的毛利率连续几个季度小幅回落，今年一季度20.1%，去年同期23.2%，去年四季度为22.7%。

主要是车辆购置税补贴、核心零部件涨价，再加上YU7 Ultra版本交付占比减少，车型结构发生变化，多重因素压缩了利润空间。

即便如此20%以上的毛利率在新能源行业里依旧处于第一梯队，对比小鹏、零跑、蔚来等品牌都具备明显优势，和理想、比亚迪处在同一水平。

一季度智能电动车与AI创新板块合计亏损31亿元，根源在于创新业务开支大幅增加，相关费用从去年同期48亿元涨到71亿元，涨幅达到45.8%。

这些资金大多投入到技术研发和市场推广中，也就是说亏损并不是卖车不赚钱，而是长期投入带来的阶段性结果。

现阶段小米造车的核心目标不是盈利，而是做大市场夯实基础，截止一季度末，小米汽车线下门店达到490家，覆盖143座城市。

5月21日全新车型YU7 GT正式亮相，起步价38.99万元，软硬件和推广工作都已准备就绪。

这款高性能SUV综合实力超越多款同级别豪华车型，研发团队吸纳了不少欧洲资深工程师，融合海外造车技术，也为品牌进军欧洲市场埋下伏笔。

它能有效拉高单车均价和品牌定位，搭配定价23.35万元的标准版车型，小米汽车如今完整覆盖20万到40万价格区间，产品线布局十分清晰。

很多人误以为汽车是拖垮整体利润的元凶，实际梳理下来就能发现，利润下滑主要来自三方面，汽车业务并不是最大影响因素。

首要原因是全球核心零部件价格上涨，存储芯片价格波动直接挤压了手机和智能设备的利润空间。

一季度手机业务毛利率从去年的12.4% 降至10.1%，整体出货3380万台，同比下降19.2%。出货量减少一方面是小米主动缩减中低端机型产能，另一方面也受到全球手机市场需求疲软的影响。

不过手机业务也有亮眼之处，一季度单机平均售价达到1310元，创下历史新高，3000元以上高端机型销量占比23.5%，冲击高端市场的步伐十分稳健。

其次不少地区补贴政策陆续退出，市场消费热度降温，IoT智能设备业务一季度营收247亿元，同比下滑23.7%。

虽然这个板块毛利率逆势涨到25.2%，海外营收还创下历史新高，但营收规模下滑，依旧给集团整体收入带来不小冲击。

除此之外还有几项次要影响因素，2025年小米在印度有555.1亿印度卢比资金遭到冻结，折合人民币约48亿元，相关税务纠纷至今仍在处理，这笔资金收回难度极大。

一季度经营现金流为负18亿元，和去年同期的正向数据相差63亿元，主要是企业集中结清了过往拖欠供应商的货款，属于短期现象，整体资金流转并没有风险。

另外去年一季度金融资产带来约28亿元收益，今年同期仅8亿元，资产估值回落也进一步拉低了利润。综合来看手机与IoT业务受外部环境冲击，才是利润大跌的核心原因。

这份财报里藏着不少积极信号，也能看出小米未来的发展底气。

人工智能业务如今势头强劲，小米开源模型、手机端智能助手都通过多项专业评测，整体实力稳居行业顶尖，完整的AI生态也构建起独有的竞争优势。

进入2026年小米累计回购自家股票金额达到84亿港元，规模超过去年全年，这个动作也说明企业内部认可当下股价被低估，侧面印证自身雄厚的资金实力。

结合现有情况预判第二季度走势，汽车板块将会迎来发力期，新款SU7订单突破8万辆，YU7系列全部车型累计订单23.2万辆，交付基础十分扎实。

如果二季度汽车交付量可以突破10万辆，规模优势就会充分释放，毛利率有望回升，亏损额度也会随之缩小。

手机和IoT业务只要迎来芯片价格回落，盈利能力也会快速修复。

接下来有几个关键点值得持续关注，一是核心零部件的价格走向，二是相关扶持政策是否会落地，政策利好会直接带动家居类智能设备销量上涨。

三是YU7 GT的产能和交付能力，高端车型的消费者对提车速度要求更高，这也是对小米交付体系的一次考验。

综合整份财报来看，小米当下正处在阶段性调整周期里。手机、IoT业务受上游成本影响暂时承压，汽车业务还处在大力投入的成长阶段，多项短期压力集中体现在今年一季度。

但从长远角度分析，企业整体业务布局已经全部落地，汽车产品线布局完善，手机高端化转型稳步推进，AI生态持续壮大，每一条发展路线都清晰明确。

仅凭单季度利润下滑就判定小米发展陷入危机，显然太过片面。放眼整个行业，还有不少车企盈利状况远不如小米。

在当前竞争环境下，资金储备和抗风险能力尤为重要，而小米的综合实力始终处在行业前列。短期的波动不会改变长期发展逻辑，旗下各项业务都具备充足的成长空间，未来依旧值得期待。