科技股的高度抱团，正在酝酿巨大的风险

现在打开股票账户，估计八成股民都得挠头。你攥着手里躺在估值洼地的便宜票，天天等风来，结果抬头一看，热点科技股涨了一倍又一倍，翻三倍五倍都不叫新鲜事。现在的市场差不多就是，不掺合科技股抱团，你就很难赚到钱。

虽说科技股里确实有不少真优质真能打的好公司，但眼下这疯涨劲儿，早就脱离正常投资逻辑了。被抱团的票，市盈率高得离谱，估值透支业绩已经不是什么新鲜事，可架不住股价一个劲往上冲，各路利好还源源不断往外冒。

从CPO到PCB，从MLCC到各种蹭热点的工业金属，现在股民都快被逼得转行搞科研了。每天一睁眼就得刷各类投资资讯，就怕错过英伟达产业链又蹦出来什么新概念，哪款部件材料又要涨价，等你赶紧去搜对应的股票，人家早就涨上天了。

你觉得这就是炒作，位置太高不敢进，老老实实守着自己觉得有价值的低位票。过一个月再看，人家翻倍了，再过一个月，新出的板块龙头都翻三倍了。

现在AI带起来这波科技狂潮，怪就怪在，只有你想不到的，没有估值涨不到的上限。说什么传统估值方法不好使了，这一次不一样，这是AI基础设施建设的大行情，要持续好几年，现在才刚起步。

这话听着很心动，你敢真金白银重仓进去吗？大部分散户真不敢，顶多拿点闲钱小仓位试试，赚两三个涨停赶紧落袋为安，也就赚个几千块零花钱。要拿到翻倍以上的收益，就得重仓长期拿，真敢这么干的没几个。

你越不敢追，人家越涨个不停。跌个两三天你以为高位股终于要瓦解了，结果没调整多久又蹭蹭往上涨，你还是追不上。回头看自己手里的股票，还在估值洼地里耗着，不少人还亏着钱呢。

这就是现在绝大多数股民的真实状态，这场科技股抱团的狂欢，能真正参与进去分到肉的散户没几个，从头到尾都是机构和游资的游戏。很多人都抱怨，明明说是大牛市，出了那么多牛股，怎么偏偏就我赚不到钱。

也有人说，科技股抱团本来就合理啊，你看美股的科技股不也涨上天，全靠大科技龙头撑着大盘。日韩股市更夸张，半导体就能撑起半边天，抱团比咱们还严重。那这波抱团到底合不合理，有没有藏着大风险。

掰着手指头算一算，真的挺吓人。那些被抱团的股票，就算基本面再好，不少都已经透支了未来几年十几年甚至几十年的业绩。现在滚动市盈率几百倍都不算稀奇，半导体板块好几个明星股票，都已经是两万多倍的滚动市盈率。

市场天天喊，抱团就是抱基本面硬、业绩扎实、护城河高的公司。实际上滥竽充数被过度炒作的公司一抓一大把，真能让业绩配上当前估值的，没几家。说白了就是，哪怕只是个给产业链供零件的中游厂商，动不动就能炒到几百倍估值。

半导体和AI硬件这边，万倍估值都成了重灾区，就连没那么火热的人形机器人产业链，上游做减速器、伺服系统的核心厂商，订单都还没完全落地，估值都能被炒到300倍甚至更高。

还有些传统行业的老企业，就只是沾了点光芯片上游材料的边，比如热门的磷化铟，这块业务占比低到可以忽略不计，都能撑起3000多倍的惊人市盈率。万倍市盈率说白了就是，按现在的盈利水平，要赚一万年才能撑起现在的估值和股价。

很多炒作者会说，这是静态算法，我们赌的是公司未来业绩爆发，现在一年赚几千万甚至亏钱，以后就能赚到几亿几十亿。说穿了这就是一场裸泳的豪赌。

未来的不确定性太大了，现在的利好大多只是涨价传闻，或者停留在纸面上的规划。等再过个两三年，产能起来了，短缺的问题解决了，价格很快就会跌回去。这种故事咱们在A股见过的没有一百也有八十了。

真到那时候，就是惨烈的杀估值，最后一地鸡毛，套牢一大堆追高的人。投资市场最要紧的，就是有充足的流动性，不同板块轮动起来，热点不停换，资金才能活起来，买卖双方不断流动转换，才能维持交易的平衡。

投资说白了就是买卖平衡的事儿，抱团倒好，所有人都挤去抱团股当买家，到最后流动性好的社会资金都不愿进来，只剩几个机构资金互相倒手，股价就是机构不断拉出来的虚拟数字，根本体现不了背后真实的交易价值。

不管是普通投资者的闲散资金，还是进来的外资，碰到这种抱团行情都提不起劲。你想去拉一把低位优质公司的股价，根本没有资金响应，只有去买抱团股才能赚到钱，时间长了太打击投资信心了。

这就是机构抱团带来的流动性枯竭，一只明星股票被几十家公募、保险这类机构高度控盘，外面的散户和游资根本不敢碰。股价涨跌全看这几家机构的默契和博弈，大家互相倒手，维持股价不跌甚至上涨，早就成了抱团的固定套路。

原来买好公司低估值的投资法则早就失效了，市场流动性都被抱团股锁死了，大部分人要么蹲在洼地耗着，要么亏着钱。

最终结局会是什么样？那些高位抱团股只要一旦松动，机构开始出货，整个大盘都很容易被带崩。毕竟现在整个大盘的流动性早就失活了，全靠维持抱团股的价格，才能撑着大盘不跌。

说到最后，早就不是估值能不能撑起来的问题了，是整个市场到底还健康不健康的问题。风险早就已经在抱团里慢慢酝酿，将来也一定会在抱团瓦解的时候彻底释放。只有现在慢慢恢复市场的健康活力，让抱团资金慢慢流到其他有价值的低估板块，让高位抱团股温和回到真实估值，才能避免风险集中爆发。

参考资料：上海证券报 科技股的高度抱团，正在酝酿巨大的风险