如何应对市场变局？中金财富详解2026大类资产配置四大主线

21世纪经济报道记者李金萍 深圳报道

当下全球市场走势分化、波动加剧，如何在不确定性中做好大类资产配置，成为市场关注焦点。

5月29日，第二十届深圳国际金融博览会同期活动——2026湾区财富大会召开，会上，中金财富规划部负责人商景超带来《不确定性下的2026大类资产配置》主题分享，结合当前市场环境、资金流向、行业走势及多年实操经验，全面阐述了中金财富2026年资产配置逻辑、主线方向与实操策略。

今年以来，国际局势复杂，全球各大类资产表现冷暖分明。权益市场方面，AI赛道领涨全球，国内科创板、创业板以及韩、日股市表现突出；受地缘冲突影响，布伦特原油期货价格大幅上行。反观利率债、欧元兑美元汇率以及海外中概股，则整体表现疲软。从各类投资策略长期收益表现来看，2019年末至今，量化选股收益领先，量化期货、主观期货紧随其后，主观选股排名靠后，量化策略也由此成为现阶段投资布局的关键胜负手。

对于国内权益市场，中金财富整体保持乐观态度。商景超表示，当前国内经济呈现“乍暖还寒”态势，但依托完备的供应链体系与领先的新能源产业布局，中国在全球市场中扮演着“稳定岛”的角色。地缘冲突虽短期推升油价，但相关谈判持续推进，油价缺乏持续上涨动力。

行业层面，市场呈现显著结构性行情。通信、电子、计算机等科技类行业盈利增速亮眼，消费板块业绩承压甚至出现负增长，A股、港股行情主要由基本面与产业发展预期驱动。目前AI板块估值已不算低廉，存在局部泡沫迹象，但产业长期向上趋势明确，赛道高波动的特征将持续存在。

流动性层面成为支撑国内资本市场的重要底气。数据显示，2025年国内定期存款到期规模为59万亿元，2026年这一数值将升至71万亿元。海量居民储蓄、企业闲置资金以及银行理财资金迎来再配置窗口。在低利率环境下，市场优质可选标的有限，大量风险偏好偏稳健的资金持续流向金融领域，并逐步进入权益市场，为A股带来充裕增量资金，也是机构长期看好国内股市的核心逻辑。

资金扎堆之下，市场出现明显抱团现象，个股成交集中度处于高位。不少基金经理调仓转向新兴赛道，传统消费等板块遭到减持。对此商景超提醒，短期抱团催生的估值泡沫需要警惕，不建议盲目追高，但投资者仍需持续跟踪AI等新兴产业，等待估值回归合理区间后，结合自身配置需求择机布局。

结合市场研判与对全球公募、私募管理人的调研，中金财富明确了2026年四大核心配置主线。

第一为高景气成长赛道，重点布局算力、半导体、商业航天、储能等科技领域；

第二是出口优势赛道，优选海外营收占比在50%至70%的企业，聚焦电网设备、工程机械、乘用车等行业，同时把握有色金属涨价机遇；

第三为周期反转赛道，化工、炼化、新能源等行业告别无序价格战，供给侧格局优化，行业迎来修复机会；

第四是高股息价值板块，以保险、券商等大金融领域为代表，这类资产现金流稳定、分红能力突出，是组合长期稳健的“压舱石”，虽短期热度不及AI，但长期配置价值凸显。

在组合构建思路上，中金财富建议投资者采取“长短结合、分批布局”的方式。一方面拥抱科技成长主线，采取逢跌定投的方式参与；另一方面将高分红、低波动资产作为稳健底仓，平衡组合整体风险。

针对投资者选择产品、挑选管理人的难点，商景超表示，近年来主观选股产品业绩分化持续加剧，相关策略收益标准差明显变化，普通投资者独立筛选难度极大。对此他给出两大建议：一是依托专业机构开展投资，二是坚持分散配置，切勿重仓单一赛道或过度依赖明星基金经理。

在具体策略与海外资产配置上，量化策略已是当下投资组合中不可或缺的一环，目前行业整体规模突破2万亿元。中金财富的投资组合中，量化指增、量化中性、量化CTA 等量化类策略占比接近80%，主观选股配比持续下降。

海外资产方面，美股纳斯达克、标普指数接连创新高，但美联储货币政策存在收紧预期，暗藏风险，整体维持标配，重点布局其科技领域；美债同样采取标配策略，人民币汇率波动会对冲部分美债利率收益。另类资产中，量化中性策略适度高配，依托对冲工具平滑市场波动；商品CTA在原油、黄金、有色金属价格大幅波动的环境下操作空间充足；黄金则建议逢低逐步增配。综合来看，当前阶段国内权益CTA策略、量化中性策略适度高配，债券类资产全面标配。

据介绍，中金财富自2019年推出以“中国50”为核心的资产配置体系，通过在全球范围内优选顶尖投资管理人，截至2026年5月，买方投顾资产配置总规模已超1700亿元，其中“中国50”规模达1100亿元。该服务累计为客户创造收益160亿元，客户追加投资比例达55%，客户平均持有时长2.5年，长期服务能力得到市场验证。

在投顾服务层面，中金财富严格管控账户目标波动率，根据不同风险等级设定波动区间，并拆解至各类投资策略中。在市场高波动环境下，可控的回撤与清晰的风险目标，能够提升投资者持有信心，助力长期持有、穿越周期，这也是财富管理机构核心竞争力之一。