理想汽车Q1财报：季末现金储备近千亿，猛砸研发打造长期技术壁垒

在行业面临多重挑战的一季度，理想汽车交出了一份颇具韧性的成绩单。

5月28日，理想汽车2026年第一季度财报出炉。财报显示，今年一季度，理想汽车整体营收230亿元，保持新势力车企第一梯队。同期，其累计交付95,142辆，同比增长2.5%，超额完成业绩指引，进一步夯实了"增程+纯电"双轮驱动的经营基盘。

"今年一季度以来，我们的交付量进入到了增长轨道，1-4月，理想汽车在20万元及以上中国新能源汽车市场，重新回到中国品牌销量榜首的位置。纯电车型理想i6的月销量稳定在2万辆/月水平，是纯电SUV销量的TOP3。"理想汽车董事长兼CEO李想在随后的财报电话会上表示，随着核心技术与全新产品矩阵的稳步落地，我们维持20%的全年销量增长目标。

值得一提的是，面对上游原材料价格上涨带来的行业性成本压力，理想汽车坚持稳固的价格体系，维护产品价值与用户权益。面对因订单远超预期导致交付跨年的理想i6用户，理想汽车主动承担了超过5亿元的购置税差额，为用户权益兜底。

支撑这一战略定力的，是理想汽车极其坚固的现金储备和罕见的"高现金、低杠杆"的健康财务结构。截至一季度末，理想汽车现金储备943亿元，连续10个季度保持千亿左右的资金规模，印证了企业强大的内生造血能力，也为理想L系列全系换代和全新产品的密集落地、具身智能核心技术的持续投入，以及应对行业周期波动提供了有力支撑。

基于对公司长期价值的信心，理想汽车于3月启动总额10亿美元的股份回购计划并迅速执行，截至2026年5月26日，已回购1.397亿美元，两个月内已完成约14%金额进度，以真金白银的行动印证管理层对企业前景的坚定看好。

增程纯电双轮驱动，核心产品矩阵受市场认可

今年一季度，理想汽车面临内外部多重压力的叠加影响。

内部，理想L系列有序进入换代过渡期，在短期业绩和用户长期价值之间，理想汽车选择优先保障新老车主权益，主动停产老款车型，稳健应对产品切换期带来的交付空窗压力和短期营收波动；同时，理想汽车投入超过5亿，主动为理想i6车主承担了因超预期订单导致交付跨年的购置税差额，为用户权益兜底。外部，中国新能源汽车市场零售量同比增速放缓，消费政策环境调整与上游原材料价格持续上行，对行业整体经营形成显著压力。

面对挑战，纯电产品成为支撑品牌重回20万元以上新能源市场中国品牌销量第一的核心力量。随着产能持续爬坡至稳定水平，理想i6进入稳定放量阶段，月销量保持在2万辆以上，稳居20万元以上新能源市场领跑地位。4月，理想i6第10万辆量产车正式下线，从首批交付到10万辆仅历时不到7个月，创造20-30万元纯电SUV市场最快10万辆下线的行业纪录。同时，理想i8用户净推荐值NPS持续增长，高口碑正在转化为新一轮销量增长。

在增程主力换代期，纯电产品的表现充分验证了理想汽车纯电战略取得了实质性成功，进一步夯实了"增程+纯电"双轮驱动增长的发展格局。纯电产品的持续放量，也意味着理想汽车过去三年在超充网络上的投入，正在转化为增长动力。截至4月30日，理想超充站已超过4077座。为了支撑搭载5C增程系统的车型大规模落地，理想汽车将加速建设超充网络，预计2026年底5C超充枪数量将突破8300根，不断向下扎根的底层基建，正为理想汽车下一阶段的全面爆发蓄足势能。

"今年我们的核心是L系列的成功改款，我们也很高兴地看到代表公司旗舰性能和领先技术的Livis版本得到市场认可。"理想汽车CFO李铁在财报电话会上表示，随着今年L系列的成功改款，以及包括理想i9在内的纯电系列发布完成，大量自研新技术的上车搭载，2026年会为我们未来两年打下非常好的基础。

年内研发投入将达120亿，剑指全球领先具身智能企业

核心产品备受市场认可背后，与理想汽车在面对行业变局时仍能保持极强的战略定力息息相关。尤其在费用方面，其展现了极强的费用管控纪律：克制低效支出，重仓硬核研发。

得益于AI赋能经营效率提升与组织能力持续提升，理想汽车一季度销售、一般及管理费用为20亿元，同比降低19%。但在研发端，其依然保持高额研发投入，一季度研发费用达到27亿元，同比增长8.3%，不盲从当下的营销博弈，将资源聚焦在具身智能上半场的自动驾驶和下半场的通用人形机器人两大核心研发方向，加速迈向全球领先的具身智能企业。

以今年5月中上市的具身智能旗舰SUV全新一代理想L9为例，该车便成功助力理想汽车进军50万元以上新能源SUV市场。据悉，全新一代理想L9提供Livis和Ultra两个版本，其中Livis版搭载双马赫M100芯片、马赫VLA大模型、"完全体"线控底盘、800V主动悬架、3D ViT感知模型和星环OS操作系统，实现了具身智能核心技术的全栈量产落地，带来"跨代级"智能体验。

"随着理想L9的发布，自研芯片马赫M100和马赫VLA大模型成功一体化部署上车，这是软硬协同的量产落地，是理想汽车发展的重要里程碑。一颗全新的芯片能够第一次上车就稳定交付全部功能，在中国尚属首次。"李想在电话会上直言，这只是一个稳定的开始，后续凭借更大的模型规模，以及更高精度、更高帧率的数据训练，智驾的体验将会出现巨大的跃升。

市场表现方面，李想透露，在开始销售的前两周，成交价50万元以上的理想L9 Livis车型获得了超过1万的大定，预计理想L9 Livis可以在50万元以上的新能源SUV市场保持20%以上的市场份额，旗舰SUV的核心目标初步达成。在业界人士看来，这充分说明用户对理想汽车技术创新的认可。显然，理想长期重仓的具身智能技术，正在逐步转化为新的增长引擎。

为了保持更强的技术竞争力，理想汽车今年的研发投入预计将达到约120亿元，其中AI相关投入占比约50%，同步布局具身智能上半场的自动驾驶与下半场的通用人形机器人。自动驾驶所需的自研芯片、大模型、感知系统、控制系统与操作系统，同样构成通用人形机器人的核心技术底座，上半场在量产车上验证的技术能力可直接递进至下半场。目前，人形机器人产品已立项研发，具身智能上下半场的产品布局正在加速兑现。

"我们认为，未来3-5年，中高端智能汽车的竞争本质是具身智能的竞争，而行业最高技术壁垒、决定公司长期竞争力的核心，将聚焦于芯片与大模型的深度联合设计。"李想在财报电话会上表示，新的十年，理想汽车会保证技术和创新竞争力，更要保证有领先性足够高和时间差足够长的技术壁垒。

伴随着核心技术底座的打通和持续突破，理想汽车的产品大周期也迎来了全新跨越。2025年，理想汽车成功站稳纯电市场；2026年，理想汽车将以跨代级的技术重构增程护城河。展望第二季度，随着全新一代理想L9释放销售势能，以及6月份全新理想L8的即将推出，理想汽车将重回强势增长轨道。