江苏索普拟定增16亿优化业务结构 醋酸价格下行单季归母净利降40.3%

●长江商报记者 徐佳

在醋酸下行周期，行业龙头江苏索普（600746.SH）将借再融资优化业务布局。

5月27日晚间，江苏索普披露定增预案，拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过16亿元，分别投入到醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）、20万吨/年碳酸二甲酯项目。

作为醋酸行业的龙头企业，江苏索普的规模优势突出。但近两年来，随着醋酸价格下行，江苏索普的盈利能力受到影响。

长江商报记者注意到，继2025年归母净利润下降近六成后，2026年一季度，江苏索普实现营业收入15.14亿元，同比下降6.23%；归母净利润3409.78万元，同比下降40.27%。其中，公司醋酸及衍生品生产量、销售量分别为41.14万吨、35.05万吨，同比下降9.1%、10.4%；营业收入9.52亿元，同比下降11.1%。

江苏索普也意识到，由于产品结构较为单一，公司迫切需要优化业务布局。而通过本次定增，江苏索普的主营业务将向下游延伸，进而改善公司产品结构，提升碳元素综合利用效能，提高产品附加值。

时隔五年再次计划定增

一直以来，江苏索普专注于基础化工原料和精细化工产品的研发、生产与销售。

作为醋酸及其衍生物行业国内领先企业之一，江苏索普具备较强的醋酸和甲醇生产能力。目前，江苏索普拥有年产120万吨醋酸、25万吨醋酸乙酯、69万吨甲醇、90万吨硫酸、20万吨离子膜烧碱、5万吨氯乙酸等产品的综合生产能力。

根据发行方案，江苏索普拟向不超过35名特定对象非公开发行股票不超过3.5亿股，募集资金总额不超过16亿元。

其中，醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）投资总额为32.26亿元，拟投入募集资金9亿元，该项目建设规模为33万吨/年醋酸乙烯生产装置，80万吨/年硫酸生产装置，15000Nm^3/h空分装置等。

上述项目实施后，江苏索普能够提升高附加值产品的生产能力，抢占高端醋酸乙烯产品市场机会，优化产品结构，有效提高销售收入与利润水平。此外，该项目涉及的相关预留地块处于闲置状态，项目的实施可以充分盘活公司现有土地资产，进一步创造经济价值。

此前，江苏索普曾在年报中披露，2025年，醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）已进入全面建设阶段，计划在2026年末机械竣工。

长江商报记者注意到，本次定增也是江苏索普时隔五年再次计划募资。2021年4月，江苏索普曾定增募资，净额9.84亿元，主要投入到醋酸造气工艺技术提升建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

截至2026年3月末，醋酸造气工艺技术提升建设项目累计产能利用率为127.14%，该项目累计实现效益1.18亿元。该项目主要产品一氧化碳和甲醇双路原材料充足供应为公司终端产品产能提升提供了先决条件，提高了生产稳定性，项目实现了公司整体降本增效。

由于江苏索普目前已形成规模化的甲醇、一氧化碳、氧气等化工产品或中间产品的生产能力，现有装置在运行过程中存在一定规模的富余产能及配套生产资源，而此次定增的另一大募投项目20万吨/年碳酸二甲酯项目核心原料为甲醇、一氧化碳和氧气，与公司现有富余资源高度契合。

因此，江苏索普认为，上述项目的实施能够有效盘活江苏索普现有富余产能及过剩资源，实现中间原料、生产装置及公用工程的高效协同利用，大幅提升整体资源综合利用效率，切实减少资源浪费，充分挖掘存量资产的潜在经济价值。

按照计划，20万吨/年碳酸二甲酯项目投资总额为15.44亿元，拟投入募集资金7亿元。

产品价格下行醋酸产销量均降

事实上，近年来醋酸行业格局发生深刻变化，江苏索普也意识到，公司迫切需要优化业务布局。

由于醋酸行业新增产能持续投放导致产品价格下行，作为行业龙头的江苏索普盈利能力受到冲击。

2025年，江苏索普实现营业收入58.56亿元，同比下降8.53%；归母净利润8838.39万元，同比下降58.62%；扣非净利润5869.63万元，同比下降72.15%。

据江苏索普介绍，在醋酸价格下行的背景下，公司通过技术改造、优化运行管理等措施，努力降本增效，主要产品成本较上年度下降。但因2025年公司主要装置安排了大修，主要产品产销量较上年度略有下降。

年报显示，2025年，江苏索普的主营业务毛利率为5.25%，同比减少3.49个百分点。其中，醋酸及衍生品的生产量、销售量分别为162.01万吨、141.87万吨，同比下降4.94%、4.7%；营业收入36.47亿元，同比下降17.65%；毛利率3.72%，同比减少5.95个百分点。

2026年一季度，江苏索普实现营业收入15.14亿元，同比下降6.23%；归母净利润和扣非净利润分别为3409.78万元、3365.57万元，同比下降40.27%、40.98%。

长江商报记者注意到，一季度，江苏索普的醋酸及衍生品生产量、销售量分别为41.14万吨、35.05万吨，同比下降9.1%、10.4%；营业收入9.52亿元，同比下降11.1%。

江苏索普直言，公司主营产品为醋酸及其衍生物，产品结构相对单一，业绩易受到醋酸行业下游市场需求波动影响。

而本次募投项目主要系江苏索普利用现有主要产品和中间产品的生产能力和经验基础，进一步综合利用现有主业的富余产能和部分闲置资源，向醋酸乙烯、碳酸二甲酯领域拓展业务。

江苏索普认为，醋酸乙烯、碳酸二甲酯为公司现有主要产品醋酸及中间产品甲醇下游的延伸产品，经济效益较好。公司本次募投项目的建设可以将公司的主营业务向下游延伸，优化公司业务布局，改善公司产品结构，提升碳元素综合利用效能，提高产品附加值，增强公司市场竞争实力。此外，本次募投涉及的相关预留地块处于闲置状态，该项目的建设可以充分盘活公司现有土地资产，进一步创造经济价值。