北京
周一，在哈佛大学的一间讲堂里，Polymarket创始人Shayne Coplan用了一个颇为直白的说法回应现场哈佛法学教授的质疑——他认为外界对预测市场可能诱发假球和内幕交易的担忧纯属“牵强附会、毫无根据”。
抛出问题的是哈佛法学院教授Jonathan Zittrain。他直接提起1919年棒球“黑袜丑闻”，追问如果有大学生运动员为了押注牟利而故意放水，预测市场是否就成了帮凶。Coplan几乎没有停顿，指给对方看一个简单的时间差：那都是106年前的事了，今天的市场运作逻辑根本不是一回事。
他的反驳很快缩到了一个词：体量。Coplan举例，一场大学篮球赛的预测市场资金池可能总共也就20万美元。这个数字摆在石油、股票、以及主流衍生品市场那庞大的杠杆面前，用他的话讲，就是“不值一提”。话里话外，这点钱连安排一场假球的动机都撑不起来。
对竞争对手们，Coplan的话就更不留情了。他把矛头对准美国现有的合法体育博彩运营商，直接评价这种州与州拼凑起来的双寡头格局“是在劫掠赌场”。他描述，这些平台不仅记录投注者行为历史，还会对赢钱的玩家直接下封杀令。DraftKings和Flutter Entertainment这两位美国博彩市场上的大玩家，一下子被他放到了对立面。
Coplan接着搬出了Polymarket的区块链透明性作为论据。他说，平台上每一个钱包地址、每一笔交易都公开可查，监管机构随时可以翻看。然而这也带出一个新问题——看得见钱包，并不代表知道钱包背后坐的是谁。西班牙的博彩监管机构本周二刚刚动手，把这个短板变成了行动。他们阻止了Polymarket和其竞争对手Kalshi在本国的访问，并开启调查，认为这两家平台没有运营资质，缺乏身份验证措施，对未成年人及自我排除用户的保护也严重不足。该封锁令可能维持三到四个月。
西班牙的出手迅速起了一连串示范效应。上周印度才下达了类似的封堵令，而过去几周里，巴西和印度尼西亚也已相继对这两家平台按下禁令。监管的绳子正在越收越紧。
不过，资本市场的热情似乎完全没被吓退。多方消息显示，Polymarket正在洽谈一笔新一轮融资，估值目标直指150亿美元。它的老对手Kalshi则在最近完成10亿美元融资后，估值冲到了220亿美元。推动这一切的是美国商品期货交易委员会（CFTC）近期的一项裁定，该裁定将此类预测市场的合约归类为金融衍生品，等于给资本喂了一颗定心丸。
投资者的这种乐观情绪，正顶着一股来自华盛顿的逆风。众议院监督委员会主席James Comer已经启动了对相关平台内幕交易的专项调查。他毫不客气地把这个行业形容为一个“毫无章法的狂野西部地带”，促使调查的一项重要线索是：一名军官疑似在涉及美国对委内瑞拉行动的事件上下注，并从中赚取了40万美元。
一边是估值飞涨和区块链的透明叙事，一边是连串封锁与内幕交易风波，预测市场这门被重新激活的古老生意，正站在明暗两股灯光的交汇处。
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