一个月内终止两投资项目，总预算近150亿元，业绩承压下玲珑轮胎战略扩张遭遇“急刹车”

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蓝鲸新闻5月28日讯（记者 王晓楠）5月27日晚，玲珑轮胎（601966.SH）发布公告宣布，因与合作方在持股比例、合作条件等核心条款上未能达成一致，公司正式终止在巴西的前期境外投资建设项目，总投资高达87.1亿元。而这已是公司一个月内第二项被叫停的近百亿级投资计划，就在半个月前的5月11日，玲珑轮胎刚宣布终止陕西省铜川市总投资超60亿元的轮胎生产基地建设项目。

一个月内，两项总计近150亿元的重大投资项目接连告吹，3.8亿元的前期投入打了水漂，还因信披违规收到监管警示函，对于正处于业绩困境中的玲珑轮胎而言，2026年的这个5月，注定是一场难以下咽的"苦果"。

玲珑轮胎也对蓝鲸新闻表示，目前国内市场比较卷，在国内大幅增加投资意向不是很大，安徽工厂会结合实际情况，不一定会终止，可能会建得慢一些，严控资本开支。

一个月内两大项目接连搁浅，从"战略雄心"到"戛然而止"

筹划一年多的海外投资项目，倒在了合同谈判的"最后一公里"。

2025年4月24日，玲珑轮胎披露拟与SUNSET S.A. COMERCIAL INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS共同出资在巴西投建轮胎生产基地，计划建设"年产各类高性能子午线轮胎1470万套"和"35MW光伏发电站"项目，总投资高达11.93亿美元（约87.1亿元人民币）。

玲珑轮胎对巴西市场的野心，似乎并非一时冲动。作为玲珑轮胎海外第三工厂的战略支点，巴西项目曾被寄予厚望，不仅是公司进一步拓展南美市场的关键一步，更是其完善全球化产能网络的重要棋子。

现如今，这项被玲珑轮胎视为全球化产能布局重要一环的计划最终戛然而止。玲珑轮胎表示，终止原因系"与拟合作方在持股比例、合作条件等核心条款上未能达成一致，项目已不具备按期推进的条件"。

值得注意的是，巴西项目尚未进入实质性建设投入阶段，这意味着玲珑轮胎在资金层面的直接损失相对有限。但项目从前期考察、可行性研究到商务谈判所耗费的大量时间成本和人力资源，同样是无法忽视的沉没成本。更重要的是，此次合作失败，意味着玲珑轮胎在南美市场的战略布局将不得不重新归零。

相比巴西项目，玲珑轮胎在陕西铜川的项目则更为曲折。该项目于2021年启动，总投资预算高达60.66亿元，原计划建设年产1520万套高性能子午线轮胎和50万套翻新胎基地，是玲珑轮胎在西部地区的重要产能布局。然而，5月11日玲珑轮胎公告称，因"前期准备工作进展缓慢，相关配套措施未能如期落地，导致项目实施的制度保障与预期收益存在较大不确定性"，公司决定终止推进。

此外，铜川项目还给玲珑轮胎带来了监管层面的"麻烦"。5月22日，山东证监局因玲珑轮胎在铜川投资项目未及时履行信息披露义务，对其下发了警示函。

对于铜川项目终止的进一步原因，蓝鲸新闻致电玲珑轮胎，公司表示，受经济影响，加上政府配套没有完善，以及现在国内的产能利用率开不起来，就先把现有产能发挥起来。

至此，短短一个月内，玲珑轮胎在巴西和铜川两个方向上合计近150亿元的投资布局全面搁浅。

祸不单行的是，除前述两大项目外，安徽项目同样陷入停滞。5月11日，玲珑轮胎公告称，公司在安徽六安高新技术产业开发区投资的"年产1400万套高性能子午线轮胎"和"3万吨废旧轮胎资源再生建设"项目，因合肥市能耗指标不足被迫变更投资地点后，目前仅完成生活区及部分生产配套设施建设，主体车间仍停留在规划设计阶段，已投入约1.4亿元。

激进扩张遭遇资金瓶颈，全球化布局遭遇现实拷问

三大投资项目全面承压，玲珑轮胎的扩产蓝图正经历着一场全面"降温"，与之一起冷却的还有公司"增收不增利"的业绩。

财报数据显示，玲珑轮胎2025年全年实现营业收入246.42亿元，同比增长11.72%，但归母净利润仅为13.69亿元，同比下降21.88%。进入2026年一季度，公司业绩更是遭遇"断崖式"下跌，实现营业收入60.57亿元，虽同比增长6.33%，但归母净利润仅剩1689.35万元，同比大跌95.04%，扣非归母净利润亏损2689.59万元，由盈转亏。玲珑轮胎对此解释称，一季度产生汇兑损失2.67亿元，是利润急剧恶化的主要原因。

与此同时，偿债压力居高又是玲珑轮胎要面临的另一个挑战。截至2026年一季度末，公司货币资金为38.92亿元，短期借款为49.41亿元，一年到期的非流动负债为26.25亿元，长期借款高达67.27亿元，短期偿债压力并不低。

这一"爆冷"的业绩表现，也直接考验着玲珑轮胎持续推动大规模产能扩张的资金实力。根据公告，巴西、铜川这两大投资项目均以大规模银行贷款和自筹资金作为资金来源，其中铜川项目资金筹措方案为企业自筹24.66亿元，银行贷款36亿元；而巴西项目自筹资金43.8亿元，银行贷款43.3亿元。

虽然巴西项目前期投入"相对"较少，但玲珑轮胎在铜川项目中却已经真金白银的洒出去了超3.8亿元，主要为土地购置款及前期费用。玲珑轮胎方面虽然表示正积极沟通力争追回，但坦言无法排除无法全额追回款项的风险。

这笔已付出的"学费"能否收回，同样面临着极大的不确定性。玲珑轮胎对蓝鲸新闻表示，正在和政府协商沟通，能回来多少暂时不好说。

实际上，两大近乎百亿的项目接连"翻车"，绝非偶然。在更深层次上，这折射出玲珑轮胎在自身业绩承压、行业竞争加剧、外部环境复杂多变的多重夹击下，战略扩张与资源能力之间的严重失衡。

对于当前行业形势，玲珑轮胎向蓝鲸新闻表示，现在国内市场整体卷的比较厉害，目前整个市场形势包括汽车厂也是在下降的，目前在国内大幅增加投资的意向是不大的。现有的安徽工厂也要结合实际情况，目前已经建设了配套的宿舍仓库，但主生产线还没建，也要看国内需求情况，不一定会终止，可能会建得慢一点，严控资本开支。

近年来，玲珑轮胎一直以"7+5"全球布局战略示人，即在国内布局7个生产基地、在海外布局5个生产基地。目前，公司国内已运营招远、德州、柳州、荆门、长春5个基地，海外已投产泰国、塞尔维亚2个基地。

按照此前的规划，巴西项目本将成为塞尔维亚之后的第三个海外工厂，也是玲珑轮胎进一步构建"东南亚-欧洲-拉美"三角海外布局战略中最关键的一块拼图。然而，此项规划如今戛然而止。不过，玲珑轮胎仍在积极释放对未来海外扩张仍将继续的信号，公司表示将继续加快推进其他海外工厂的选址工作。

玲珑轮胎也对蓝鲸新闻表示，海外需求整体比较大，在巴西市场有合作比较好的主机厂，本地化配套的需要，公司有可能换一家合作方，也有可能自己单干，管理效率会更高一点。