高息差“舒适区”不再，“智造快乐”的长沙银行如何寻找新引擎？

出品|WEMONEY研究室

文｜王彦强

长沙，这座被称为“娱乐之都”的城市，不仅得益于湖南卫视众多知名综艺节目的加持，更因其作为全国房地产调控的典范，成为对年轻人极度友好的宜居之城。

在这座城市里，年轻人不需要为了一个栖身之所掏空六个钱包，而是可以将更多的收入投入到吃喝玩乐、追求生活品质中。

有趣的是，在这片热土上成长起来的本土金融机构，其精神内核竟与这座城市高度契合。作为湖南首家上市银行，长沙银行打出的口号正是“一家智造快乐的银行”。

但过去的一年，这家智造快乐的银行，也许并没有那么快乐。在银行业净息差普遍收窄的背景下，长沙银行2025年净息差跌破2%，利息净收入出现上市以来首次下滑。

过去，长沙银行依赖的零售贷款高利率、活期存款（占比过半）低利率模式，正在被打破。2025年，其生息资产平均利率大降57个基点，而活期存款的占比也持续下降。

与此同时，该行2025年的个人贷款不良率升至2.43%，制造业不良贷款率升至2.97%。值得注意的是，截至2025年，长沙银行的逾期贷款已达101.34亿元，同比增加3.3亿元，占全部贷款比重为1.66%。

截至2025年末，长沙银行资产总额12,681.49亿元，较上年增长10.59%；发放贷款和垫款本金总额6,116.85亿元，较上年增长12.21%；吸收存款本金总额7,886.46亿元，较上年增长9.08%。

据一季报显示，2026年第一季度，长沙银行实现营业收入71.93亿元，同比增长5.64%；归属于上市公司股东的净利润22.99亿元，同比增长5.77%。

截至2026年5月28日收盘，长沙银行报收于9.31元/股，动态PE为4.5倍，PB为0.51倍，总市值为374亿元。

长沙银行近三年股价走势，图片来源Wind

生息资产大降57个基点

公司定期存款大增26.59%

长沙银行成立于1997年，是湖南省最大的法人金融企业，于2018年9月登陆上交所。目前，共有415家分支机构，其中，长沙地区有166家，包括144家支行和17家社区支行、5家小企业信贷中心及分中心。

2023年—2025年，长沙银行实现营业收入228.68亿元、248.03亿元、259.36亿元和254.71亿元，同比分别增长9.58%、8.46%、4.57%和-1.79%；实现归母净利润68.11亿元、74.63亿元、78.27亿元和81.08亿元，同比分别增长8.04%、9.57%、4.87%和3.59%。

长沙银行2022年—2025年营收增长情况

同期，长沙银行的净息差分别为2.41%、2.31%、2.11%和1.85%；净利差分别为2.52%、2.43%、2.20%和1.95%。

从以上数据可以看出，长沙银行近年来的营收增速在持续承压、归母净利润增速也持续放缓，而一直引以为傲的净息差和净利差，在2025年跌破了2%。

单从2025年来看，长沙银行实现营业收入254.71亿元，同比下降1.79%。其中，利息净收入为193.05亿元，同比下降6.12%（上市以来首次下降）；非利息净收入61.66亿元，同比增长14.78%。

也就是说，利息净收入下降是长沙银行2025年营收下降的主要原因。进一步分析来看，2025年，长沙银行的净息差为1.85%，同比下降了0.26个百分点。而净利差下降的主要原因是，长沙银行的生息资产平均利率降幅大于计息负债平均利率的降幅。

年报显示，2025年，长沙银行的生息资产平均利率为3.64%，同比下降0.57个百分点；而计息负债的平均利率为1.69%，同比下降0.32个百分点。生息资产利率的降幅高于计息负债。

从生息资产来看，长沙银行的贷款平均利率为4.5%，同比下降0.76个百分点；同业投资的平均利率为2.35%，同比下降0.69个百分点；债券投资的平均利率为2.66%，同比下降0.47个百分点。

而单从贷款来看，长沙银行过去引以为傲的个人贷款利率降幅较大。数据显示，2025年，长沙银行的个人贷款平均余额为1855.43亿元，较上年减少1.02亿元，平均利率为4.96%，同比下降0.84个百分点；公司贷款平均余额为4035.09亿元，较上年增加569.88亿元，平均利率为4.29%，同比下降0.68个百分点。个贷和公司贷款利率都有下降。

从负债端存款来看，2025年，长沙银行的公司活期存款为1612.3亿元，同比下降13.74%；公司定期存款为1415.87亿元，同比增长26.59%；个人活期存款为1014.83亿元，同比增长4.99%；个人定期存款为3404.71亿元，同比增长17.47%。

也就是说，长沙银行利率更低的公司活期存款在下降，而利率偏高的公司定期存款在大幅增长；同样地，个人定期存款的增幅和规模也远超个人活期存款。值得一提的是，2025年，长沙银行的定期存款占比跌破50%，为42.95%（不含应计利息）。

整体而言，长沙银行资产端的收益在下降，而负债端的成本在增加。过去，依靠零售贷款高利率、活期存款（占比过半）低利率的模式，正在被打破。

中间收入下滑1.24%

投资净收益大增95.21%

从非利息收入来看，2025年，长沙银行实现非利息净收入61.66亿元，同比增长14.78%。其中，手续费及佣金净收入为13.74亿元，同比下滑1.24%；投资净收益为60.71亿元，同比增长95.21%；公允价值变动损益为-12.42亿元，而去年同期为9.71亿元。

2025年长沙银行非利息净收入构成

从以上数据可以看出，长沙银行非利息收入的增长，主要依赖投资净收益的大幅增长。长沙银行在年报中表示，投资收益的大增，主要是因为债券等投资业务实现的收益增加。

具体来看，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具持有期间取得的投资收益为41.02亿元，同比增长50.22%；处置交易型金融资产取得的投资收益2.95亿元，同比增长189.42%；处置其他债券投资取得的投资收益7.99亿元，同比增长220.94%；以摊余成本计量的金融资产终止确认的投资收益8.44亿元。

从以上收益项目来看，不少是处置收益及交易型金融资产，2026年，还能否保持，变数较大。

2025年，长沙银行的公允价值变动损益为-12.42亿，同比下降227.86%。长沙银行年报表示，主要是因为债券等以公允价值计量的投资业务账面浮盈减少。这也为非利息收入的不稳定性提供最直接的注脚。

从中间收入来看，2025年，长沙银行的手续费及佣金净收入为13.74亿元，同比下滑1.24%。其中，银行卡手续费收入为2.58亿元，同比下滑18.38%；顾问、理财产品手续费收入为3.39亿元，同比下滑6.16%。而承销、托管及其他委托收入为5.86亿元，同比增长10.15%；代理业务手续费收入为3.48亿元，同比增长21.66%。

这也说明，长沙银行传统依赖渠道和行情的项目在萎缩，而与金融市场、资产管理能力挂钩的业务在逆势扩张。

个人贷款不良率升至2.43%

拨备覆盖率大降31.94个百分点

WEMONEY研究室注意到，2025年，长沙银行的信用减值损失有所降低。

数据显示，2022年—2025年，长沙银行的信用减值损失分别为74.41亿元、81.81亿元、88.05亿元、79.89亿元，而同期长沙银行的归母净利润分别为68.11亿元、74.63亿元、78.27亿元和81.08亿元。

一方面，2025年长沙银行的归母净利润超过信用减值损失1.19亿元；另一方面，长沙银行2025年的信用减值损失同比下降8.16亿元。信用减值的下降，为利润留出了空间。

从资产质量来看，截至2025年末，长沙银行的不良贷款率为1.15%，较上年末下降0.02个百分点。拨备覆盖率为280.86%，较上年末下降31.94个百分点。拨备的大幅下降，也为归母净利润省出了空间。

值得注意的是，2025年长沙银行的个人贷款不良率为2.43%，较上年增加0.56个百分点。制造业的不良贷款率为2.97%，较上年增加0.79个百分点。

值得一提的是，截至2025年，长沙银行的逾期贷款已达101.34亿元，同比增加3.3亿元，占全部贷款比重为1.66%。

从房地产贷款来看，2025年，长沙银行的房地产贷款为815.61亿元，同比下降12.51亿元。其中，公司房地产贷款172.30亿元，同比增加5.46亿元。个人住房贷款为643.31亿元，同比下降17.97亿元。截至2025年，长沙银行的房地产贷款占比降至13.33%，个人住房贷款占比降至10.52%。

整体来看，长沙银行的2025年，一个显著的特征跃然纸上：账面利润的稳健与核心盈利能力的承压并行不悖。

一方面，长沙银行似乎找到了平滑周期的“缓冲垫”。长沙银行虽然利息净收入出现了上市以来的首次下降，但凭借信用减值损失的大幅少提（减少8.16亿元）以及拨备覆盖率的大幅下降（下降31.94个百分点），成功释放出利润空间，使得归母净利润依然维持了正增长。

另一方面，结构性隐忧正在显现。长沙银行曾引以为傲的零售高息模式正在被打破，生息资产收益率大降57个基点，直接击穿了原有的盈利逻辑。更为棘手的是，负债端出现了明显的“存款定期化”趋势，低成本的活期存款流失，而成本较高的定期存款大增，这无疑加剧了利息支出的刚性压力。

此外，非利息收入虽因债券投资实现了投资净收益的大幅增长，但公允价值变动损益的剧烈波动也对其收入稳定性提出挑战，在2026年能否持续，变数较大。