长鑫科技IPO过会

更新招股书恢复受理仅仅十天后，长鑫科技IPO迎来关键进展。

5月27日，上交所官网显示，长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过。

作为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单过会项目，长鑫科技于2025年7月完成上市辅导备案，10月通过辅导验收，12月30日获上交所受理。今年3月，因财务资料过期，其科创板IPO进程一度中止。5月17日，长鑫科技更新招股说明书(申报稿)，正式恢复上市审核流程。

从过会到正式敲钟交易，公司还需要经过会后核查、证监会注册、发行环节。市场预计，长鑫科技有望在今年第三季度实现敲钟。

科创板第二大IPO

长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。自2016年成立以来，采取“跳代研发”策略，实现从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品的覆盖和迭代升级。

招股书显示，此次长鑫科技拟募资295亿元，从募资规模来看，是今年A股第一大IPO，也是科创板历史上第二大IPO，仅次于中芯国际2020年科创板上市时的532.3亿元募资规模。

扣除发行费用后，募集资金将投入三大项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（130亿元）以及动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（90亿元）。

其中，DRAM存储器技术升级项目的投资总额高达180亿元，设备购置及安装费为174亿元。该项目建设周期为3年，于2025年三季度前，完成项目前期工作，包括项目的初步设计、产能规划和设备需求规划，从2025年第四季度开始启动设备购买计划，计划于2026年到2027年底前分批实施设备搬入、设备调试等工作，于2028年上半年前完成竣工验收。

上半年净利润至少500亿

长鑫科技所在的DRAM（动态随机存取存储器）行业受市场供需波动的影响较大，具有周期性特征。

2023年至2025年期间，长鑫科技归属于母公司股东的净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元和18.75亿元。

这一波动背后，2022年至2023年上半年，DRAM行业处于深度下行周期，产品销售价格较低，在这一轮行业周期内，行业内企业出现普遍性亏损情况。

不过，2024年和2025年公司主要DRAM产品销售单价的同比变动幅度分别为55.08%和33.69%，带动产品销售毛利率和利润水平的快速提升，亏损情况在2025年迎来扭转。

根据更新后招股书补充的财务数据，今年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比大增719.13%；净利润330.12亿元，去年同期为-28.25亿元，实现扭亏；归属于母公司所有者的净利润为247.62亿元，同比大增1688.30%；经营活动产生的现金流量金额较去年同期增长21235.10%。

基于公司目前的经营状况和市场环境，长鑫科技预计，2026年上半年实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；实现归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。

董事长让渡一半股权激励员工

长鑫科技业绩大幅扭转背后，存储行业正处于新一轮的“超级周期”。

值得一提的是，就在长鑫科技过会之前，全球存储巨头实现新的突破：5月27日，韩国存储巨头SK海力士股价盘中一度涨超11%；同日，美光科技股价单日暴涨19%。两家存储巨头双双实现市值首次突破1万亿美元。

而在此之前，三星电子已经率先于5月6日达成市值万亿美元。至此，全球存储芯片“三巨头”在本月均跻身“万亿美元俱乐部”。

根据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。

近年来，在国产DRAM厂商中，长鑫科技正逐步进入主要厂商阵营。基于Omdia数据测算，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至7.67%，并有望随着技术发展及产能建设实现进一步增长。

强劲的业绩增长与全球存储巨头屡创新高的背景下，市场对长鑫科技的估值逻辑早已发生转变，给出的估值预期已经来到2万亿到3万亿元。

一个问题随之而来：长鑫科技万亿规模市值背后，谁是最直接的受益者？

从股权结构来看，长鑫科技为无控股股东、无实际控制人结构。直接持有公司5%以上股份的股东为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫及安徽省投，分别持有长鑫科技21.67%、11.71%、8.73%、8.37%及7.91%的股权。其中，合肥集鑫为发行人员工持股平台。

除了上述五名股东，长鑫科技的前十大股东还包括阿里云计算、产投壹号、兆易创新、招银云亭、北京峰益、合肥建长、和谐健康。此外，美的投资、湖北小米、阿里网络等亦现身其股东阵容。

其中兆易创新与长鑫科技关系最为密切，除了直接持股外，兆易创新董事长朱一明于2020年5月至2023年4月，任长鑫科技首席执行官；2021年2月至今，任长鑫科技董事长。

招股书披露，朱一明通过清辉集电、合肥集鑫及兆易创新间接持有长鑫科技15.98亿股，约占总股本的2.66%。其中15.36亿股来自公司第二期员工持股计划。

在招股书中，朱一明自愿承诺：将自己通过员工持股计划获授的15.36亿股中的50%即7.68亿股，在上市满36个月后的10年内，以现金或股份形式，全部分配给公司员工用于激励，且激励对象不包含朱一明本人。