北京
国内足疗保健连锁品牌华夏良子近日正式启动赴港上市进程，拟通过中泰证券旗下子公司中泰国际作为保荐机构，冲刺港股IPO。若此次上市成功，华夏良子将成为中国内地及香港资本市场首家足疗保健服务类上市公司。
公开信息显示，华夏良子成立于1997年，总部位于山东济南，是国内较早成立的连锁型健康养生服务企业。目前其在国内拥有超过400家连锁门店，覆盖山东、北京、上海、江苏、湖南等百余个城市，运营面积超过50万平方米，业务同时延伸至伦敦、柏林、赫尔辛基、美国、加拿大等海外市场。经营数据方面，华夏良子2025年年接待量突破5000万人次，相当于每天有超过13万顾客光顾，累计服务用户已超3亿人次。
值得关注的是，华夏良子的商业版图早已不限于“按脚”。公司旗下已孵化出久木及（汤泉）、次第花开（素食雅宴）、本正医道（中医理疗）、那观、宽源生物、夏蕾科技等多个子品牌，业务延伸至中医理疗、生物科技乃至护肤品领域。这家发轫于济南一家190平方米小店的企业，经过近三十年发展，已成长为员工近万名、会员五百多万的行业龙头。
华夏良子冲刺IPO的背后，是中国健康养生行业的快速增长。数据显示，2025年中国按摩足疗行业市场规模已达7000亿元，预计2026年将突破7300亿元。但长期以来，行业呈现“大市场、小巨头”格局，企业多以区域连锁为主，资本化程度极低。
然而，华夏良子面临的挑战同样不容忽视。在股权结构方面，公司创始人史蕾持股99.9%，股权高度集中，要满足港交所公众持股比例不低于25%的要求，仍需较大调整。
在合规性方面，足疗按摩行业长期面临用工合规、收入确认缺乏正规发票等质疑，公司旗下门店也曾因食品安全、卫生问题等受到行政处罚。值得注意的是，其2022至2024年工商年报披露的参保员工人数仅为287至309人，这与400多家直营门店的规模存在明显差距。
从行业竞争格局看，重庆富侨曾于2015年在澳大利亚上市，后因财报问题于2018年退市；颐而康等企业也长期搁置于上市辅导阶段。前车之鉴表明，以足疗保健为主营业务的企业走向资本市场，面临的不仅是业绩要求，还有加盟合规性、用工管理、财务透明度等多重考验。
此外，来自线上按摩平台和智能按摩设备服务商的竞争也在加剧。东郊到家等轻资产平台大幅分流了年轻客群，乐摩科技等智能按摩椅服务商也已布局交通枢纽与商圈。
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