莎普爱思改卖壮阳药

来源：界面新闻

　　界面新闻记者 | 黄华

　　界面新闻编辑 | 谢欣

　　5月26日，莎普爱思宣布枸橼酸西地那非口崩片获批，正式加入了国内最卷的产品领域之一。

　　界面新闻注意到，截至目前，枸橼酸西地那非片获批批文已超70条，口崩片剂型亦有28条，仅这两种剂型合计便超百条，竞争激烈程度可见一斑。

　　莎普爱思在公告中提出，枸橼酸西地那非口崩片获批后，将进一步丰富公司产品品类，但受市场环境变化等诸多因素影响，获批对企业业绩影响存在不确定性。

　　二级市场上，5月27日，莎普爱思报收5.85元/股，跌1.18%，最新市值约22亿元。

　　5月26日，就莎普爱思枸橼酸西地那非口崩片获批对企业的影响，以及该产品的市场前景、竞争格局等问题，界面新闻向企业信披邮箱发送了采访提纲，截至发稿时，尚未收获回应。5月26日午后，界面新闻拨打了企业信披电话，但未获接通。

　　西地那非的江湖地位，无需多言。2018年，A股上市公司常山药业凭借一句“中国有1.4亿勃起功能障碍（ED）患者”出圈。该公司当时测算，“假设其中有30%接受治疗，（接受治疗）人数将达4200万人”。

　　尽管常山药业后续因该表述欠缺严谨性被监管处罚，但这一数据及企业的乐观预期，仍折射出该市场的庞大需求。

　　另在民间零售药店的宣传海报上，诸如“伟哥已到店”、“万艾可已到货”一类的表达屡见不鲜，也印证了这类产品的需求——它甚至能成为了药房引流的常规手段。

　　界面新闻记者截自社交媒体

　　需要说明的是，虽然“伟哥”之名在国内很响亮，但“万艾可”才是辉瑞公司原研枸橼酸西地那非的中文商品名。这背后还有辉瑞和广州威尔曼药业长达十年的商标之争。当然，据《中国工商报》2009年报道，辉瑞的伟哥商标夺回计划最终失败。

　　另外，白云山的金戈是国内首个获批的西地那非仿制药，亦是国内该市场的重要参与者，也是该产品销售情况的风向标。该产品的获批时间是2014年，“金戈”系产品的商品名。

　　界面新闻曾报道，金戈2014年问世后，凭借首仿性价比优势与品牌推广，一度拿下超90%的毛利率，并长期占据市场领先地位。

　　值得注意的是，据白云山年报，金戈近三年的销售量呈下滑态势——2023年至2025年分别为1亿片、8785万片、7987万片。不过，界面新闻梳理发现，在2020年至2022年期间，金戈的销量分别为7834.5万片、9849.8万片、8683万片，波动幅度与近三年相近。

　　这也意味着，国产西地那非首仿药虽在近期出现销量回调，但实际仍处在正常的历史销量区间内，若因近三年的波动便看衰此产品，并不公允。

金戈近年销售情况 制图：界面新闻记者 黄华

　　若从价格维度看，金戈较早年上市初之际，价格存在下滑。据《证券日报》2014年报道，时任广药集团大南药板块总监王文楚介绍，金戈一粒装终端零售价48元，10粒装终端零售价34.5元/粒，同样疗效单次用药金额比原研产品下降超过60%。

　　界面新闻发现，以金戈50mg*10片/盒的产品为例，其在2025年6月，淘宝平台上的同规格金戈售价已降至100元至200元区间，也就是单粒在10元-20元之间，这较2014年的定价区间有不小下滑。

　　在当前的淘宝平台上，金戈（50mg*10片/盒）产品的单粒价格也基本维持在10元-20元之间。当然，金戈在电商平台的定价展示也受多重因素影响，比如平台补贴、零售商家的定价策略等。

　　但值得注意的是，十余年间，金戈产品的院外零售价虽有下探，却远未触及地板价——相较于第三批国采中齐鲁制药2-3元/片的中标价，金戈在零售渠道仍维持了相当可观的溢价空间。这可能是大量企业前赴后继布局此产品的重要原因。

　　另一方面，大量入局者的涌入也意味着，西地那非作为成熟品类的地位在国内受认可程度极高。该产品历经了多年市场培育，消费者认知已相当成熟，用药常识普及早已由先行企业完成，后来者无需再承担这部分市场启蒙成本，可直接切入存量市场争夺。

　　当然，再换一个视角看，在如此多的品牌名之下，莎普爱思想要冲出重围或是建立自身的品牌溢价，可能性不大。

　　从剂型上看，口崩片算是创新剂型。界面新闻发现，目前来看，口崩片产品略有价格优势。以原研药万艾可为例，枸橼酸西地那非口崩片（50mg*4片/盒）目前的电商售价在160元-200元区间，也就是单片40元-50元，片剂产品（50mg*10片/盒）中，普通片剂类的单价大约是30元/片。

　　从投入产出的视角看，界面新闻注意到，莎普爱思在此品类上的研发成本为991.5万元。作为参考，白云山首仿金戈在市场初期的年销售额——2016年单品销售收入超4亿元，这意味着，莎普爱思要消化这个产品的研发投入不是难事。

　　从莎普爱思自身的发展来看，这家公司正在急切地寻找增长点。在企业实控人更替为林氏兄弟之后，莎普爱思便从大单品销售企业向医疗服务企业转型，但它主要的手段为收购。

　　从业绩面看，转型之后的莎普爱思在2023年至2025年已连续出现三年的扣非净利润亏损，也有一系列被收购的资产出现了商誉爆雷，反应出企业依靠收购并表模式转型所带来的问题。

　　目前来看，莎普爱思经营困境至今未解。2026年一季度，该公司营收约0.98亿元，同比略有下滑，归母净利润继续亏损，扣非净利润实现盈利，但仅有18万元。