鸡蛋疯涨4%！真相只有一个：库存太低了

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

今日，鸡蛋主力合约终盘收于4122元/500kg，单日暴涨约4.09%。

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行情走势描述

2026年5月27日，鸡蛋期货市场强势爆发，资金大幅流入。主力JD2607合约跳空高开，一路增仓上行，开盘4040元/500kg，最高触及4135元/500kg，终盘收于4122元/500kg，单日暴涨约4.09%（+162元，较前一日结算价）；量仓方面，主力合约成交量激增至146.62万手，持仓量大增3.77万手至33.39万手，显示多头资金主动入场推升。现货端同步跟涨，山东、河北、河南主产区均价攀升至4.50～4.75元/斤。

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核心驱动因素

本次上涨并非单一因素作用，而是“供应实质收缩+库存极低+情绪修复”的三重共振：

1. 供应“断档”效应显现：受2025年行业深度亏损影响，去年四季度补栏量跌至谷底，导致当前新开产蛋鸡出现阶段性“青黄不接”。叠加今年3—4月的一波集中淘汰，虽然在产蛋鸡总存栏绝对值尚可，但鸡龄结构老化导致有效产蛋率下降，实际供给偏紧。

2. 全产业链库存告急：当前处于历史罕见的低库存状态，生产环节库存仅约0.74天，流通环节库存约0.87天。部分产区养殖户近乎“零库存”，挺价意愿极强。

3. 端午备货刚性支撑：距离端午节仅剩三周左右，食品厂、商超及终端贸易商节前备货进入中后期，南方销区走货速度加快。

4. 高基差修复驱动：此前JD2607合约深度贴水现货约300—400元，随着现货坚挺，期货展开基差回归行情。

5. 资金与情绪助推：盘面突破4000点整数关口后，触发空头止损盘离场，叠加多头增仓，形成共振上涨。。

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基本面情况概述

供应端：短期紧俏，中期承压

• 存栏结构：4月在产蛋鸡存栏约12.97亿只，环比微降。关键在于鸡龄结构失衡——青年鸡占比低（去年少补），老鸡占比偏高（延淘），导致整体产蛋率低于理论值。

• 补栏与淘汰：今年1—3月补栏数据回暖，意味着6月下旬起新开产将逐步增加。当前养殖端利润转正（约0.3—0.6元/斤），惜售延淘情绪抬头。

需求端：节日脉冲，梅雨将至

• 现状：端午备货提供短期支撑，但日常终端消费平淡。

• 前瞻：6月南方将进入梅雨季（高温高湿），鸡蛋储存难度激增，现货通常面临季节性回落压力。真正的旺季驱动需等到7月高温减产及8月后的中秋备货。

库存与成本

• 库存：处于历史极低水平，快进快出为主，无累库压力。

• 成本：饲料端（玉米、豆粕）近期稳中偏弱，养殖成本重心下移，对蛋价的支撑力度减弱。

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机构观点

• 广发期货表示：本轮鸡蛋期现价格强势共振上行，是供给收缩、低库存、端午备货与基差修复四大因素共同驱动的结果。供给端，2025 年养殖亏损导致的老鸡集中淘汰与四季度补栏低迷，造成 2026 年上半年产能断档，有效供给持续偏紧，另外，端午备货需求提前释放，与供给收缩形成供需错配，推动现货价格淡季不淡。全链条库存降至历史低位，市场缺乏缓冲空间；基差处于历史高位，现货强势下，期价以补涨方式实现基差收敛，进一步强化上涨动能。展望后市，短期来看，现货强势格局有望延续，不过从中长期而言，仍需考虑到实际的在产蛋鸡存栏去化情况，老鸡的淘汰节奏，及终端需求的跟进力度。

• 正信期货表示：市场已形成新的共识，即供给结构性紧张正在成为主导价格的核心因素。尽管面临梅雨季的季节性利空压制，但由于前期亏损导致当前老鸡稀缺，供给偏紧格局难改。

• 光大期货表示：短期端午节前备货仍将对现货价格形成支撑，但后期梅雨季到来将导致贸易商备货谨慎，现货季节性回调概率大。当前期货价格运行至相对高位，短期维持高位震荡格局，需注意高位回调风险及养殖端补栏意愿的变化。

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后市展望与风险提示

后市展望：

短期内，“低库存+现货坚挺”将继续支撑近月合约偏强震荡，JD2607的基差修复行情仍有惯性。然而，随着时间推移，“梅雨季需求转淡”与“新开产蛋鸡增加”将形成合力，压制远月合约（09及以后）的上行空间。预计盘面将维持“近强远弱”的分化格局。

风险提示：

1. 淘汰超预期：若养殖端因看跌后市集中淘汰老鸡，将加剧近月供应紧张。

2. 梅雨扰动：极端天气导致储存损耗大增，可能引发现货恐慌性抛售。

3. 期现背离：现货一旦见顶快速回落，高持仓的近月合约极易引发多头踩踏式离场。

4. 成本坍塌：若饲料原料（玉米/豆粕）大幅下跌，养殖成本线下移将打开蛋价下跌空间。

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