开盘大涨106%，华曦达正式登陆港交所，全球最大的Android TV智能终端供应商

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5月27日，智慧家庭产品提供商华曦达(00901.HK)正式在港交所主板挂牌上市，独家保荐人为中信建投国际。

招股阶段，香港公开发售部分获1,971.99倍超额认购，国际发售获2.23倍认购，华曦达本次IPO全球发售1,920.73万股H股，最终发售价定为每股32.80港元，募资所得款项净额约5.70亿港元。

今日开盘，华曦达(00901.HK)涨106.55%，报67.75港元/股，市值141.96亿港元。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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华曦达成立于2003年，总部位于深圳，是一家面向企业客户的智慧家庭产品提供商。公司以ODM模式为企业客户开发定制化产品，以客户品牌推出数字视讯、网络通信类硬件设备，同时配套系统平台与技术服务，帮助客户搭建全屋智能生态。

公司在全球市场占据多个领先地位。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年销量计，公司已成为全球最大的Android TV智能终端供应商。在全球面向企业客户的智慧家庭解决方案市场中，按2024年收益计，华曦达排名全球第八、中国大陆第三，市场份额达2.7%。

公司产品覆盖全球超80个国家和地区，服务超300家企业，包含多家财富世界500强企业。

在技术认证方面，华曦达积累了深厚的先发优势。公司2012年推出基于AOSP的数字视讯解决方案，开启海外电信运营商市场布局；2017年成为国内首批获得Google Android TV认证的企业；2023年进一步成为全球首家获得Google TV投影产品ODM认证的企业。

华曦达的股东阵容中，腾讯与立讯精密的出现颇具战略信号意义。IPO前，腾讯持有华曦达3.13%股份，立讯精密持有2.09%股份。腾讯在AI大模型、语音助手、内容生态等领域的积累，与华曦达的运营商级硬件渠道、海外市场覆盖能力之间存在直接的技术协同与渠道互补。

此外，华曦达与立讯精密共同建立了AI联合实验室，聚焦家庭AI智能体及终端产品的研发，以推进AI Home解决方案在全球运营商客户中的落地进度。

创始人李波持股26.26%，通过深圳创展互联网合伙企业等员工持股平台及一致行动方，合计控制公司约36.62%的股权，保持对公司核心方向的控制权。

华曦达的成长路径，本质上是消费电子终端从功能化走向智能化的产业演进缩影。

2003年创立之初，公司以加密芯片研发销售为起点，随后逐步拓展至数字电视模组和电视棒业务。

2012年，公司推出基于Android开源系统的数字视讯解决方案，开始拓展海外电信运营商市场。从单一芯片到数字电视模组再到Android TV终端，华曦达完成了从底层硬件到完整终端系统的第一步跨越。

2017年成为国内首批获得Google Android TV认证的企业，2023年更进一步获得全球首个Google TV投影产品ODM认证。这一资质升级使公司把握住了从传统电视机顶盒向智能投影、智能音箱等多元化终端扩展的增长拐点。

进入AI时代，公司于2024年推出家庭AI智能体Cedar，由大语言模型驱动，通过多模态感知与自适应学习构建“观察—理解—决策”的主动闭环，从被动执行升级为主动服务。

在2026年MWC展会上，公司发布旗舰型Wi-Fi 8 AI光纤网关，融合边缘AI算力与无线感知技术，支持安防、健康监测等多样化场景，所有数据均在本地处理以保障用户隐私。

公司已确立“AI Home 1+2+X”战略：以AI家庭智能体Cedar为核心，以智能连接与边缘算力为两大底座，向全屋智能生态延伸。

财务数据方面，2023年至2025年，公司营收分别为23.67亿元、25.41亿元及33.68亿元，2025年同比增长32.5%。同期毛利分别为5.01亿元、4.83亿元及6.56亿元，毛利率分别为21.2%、19.0%及19.5%。

利润端，2023年至2025年，公司净利润分别为1.91亿元、1.37亿元及2.39亿元，2025年利润同比大幅增长74.5%，恢复到历史高位水平。纯利率从2023年的8.1%降至2024年的5.4%后，2025年回升至7.1%。

从产品结构看，2025年数字视讯设备收入占约64%，网络通信设备占约25%，系统平台及服务占约8%。其中，公司超过90%的收入来自海外市场，2025年上半年欧洲占比35.2%，美洲占比39.2%，亚洲占比17.7%，全球化布局深度牢固。海外收入的持续增长，一方面使公司免于单一市场的竞争压力，另一方面也使公司面临汇率波动和地缘贸易风险的潜在影响。

与单纯的硬件ODM厂商不同，华曦达已逐步搭建起“硬件+软件+平台”的服务体系。公司三大系统平台覆盖从流媒体内容管理到全屋设备管控到家庭AI智能体决策的完整链条。

2025年系统平台及服务收入达到约2.7亿元，毛利率约75%，远超硬件产品15%至25%的毛利率区间。向软件及服务订阅的收入结构转型，使公司的长期估值模型具备了从硬件制造商向平台服务商切换的潜在弹性空间。目前服务收入占比仅约8%，距离真正的平台化叙事仍有较长距离。

在市场地位方面，公司在全球AI Home解决方案市场排名第八、中国第三，但2.7%的市场份额本身仍意味着行业高度分散。随着AI家庭智能体Cedar的迭代升级和Wi-Fi 8 AI网关等新一代产品的规模商用，华曦达正处于从“Android TV龙头”向“AI Home生态参与者”的二次转型窗口。

本次IPO募集资金约5.70亿港元，将重点投向五大方向：35%用于AI Home相关技术研发，25%用于新产品开发与市场地位提升，20%推进全球市场扩张，10%用于AI及算法领域的上下游企业投资，剩余10%作为运营资金。募资结构高度集中于技术升级和全球扩张，反映了公司对AI Home赛道窗口期的战略判断。

华曦达能否在这一轮AI家庭生态的演进中，将“ODM硬件龙头”的规模优势转化为“AI Home平台”的生态溢价，仍有待市场持续验证。

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