福瑞泰克递表港交所，吉利、地平线、葛卫东为股东，2025年收入22.8亿元，毛利同比增加154.8%

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据港交所5月26日披露，福瑞泰克(浙江)智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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根据灼识咨询的资料，2025年福瑞泰克在中国L0级至L2级（包括L2+级）驾驶辅助解决方案第三方自主供应商中排名第二，市场份额达8.1%。而这一比例在2024年还是7.2%。

同时，在这期间内，公司营收从9.08亿元增长至22.80亿元，净亏损从7.38亿元大幅缩窄至3.58亿元。在智能驾驶行业普遍面临“高研发投入、长回报周期”的背景下，福瑞泰克首次展现出明确的规模效应信号。

福瑞泰克由曾在吉利担任副总裁的张林于2016年创办。创始人及核心高管团队的汽车产业背景，为公司早期的技术路线选择和客户资源积累提供了关键支持。凭借管理层深厚的产业根基，公司较快切入主流车企供应链体系。

在股权与产业资本层面，福瑞泰克股东阵营已覆盖上汽、吉利、北汽、东风及陕汽等多家车企，以及地平线、TCL创投等产业投资方和多家专业金融机构。兴业银行集团旗下兴业国信资管自2016年起持股陪跑至今。

从产业链结构来看，福瑞泰克已与55家OEM建立业务合作关系，客户覆盖广泛。但从收入贡献集中度来看，吉利控股集团是公司最大客户。2025年，公司来自吉利的收入占总收入比例达78.9%，其整体解决方案在吉利体系内的整体覆盖率为39.4%，其中在L2级及L2+级场景渗透率分别达55.6%和44.3%。

实际上，在2025年上半年，公司曾一度超过七成的收入来自吉利控股集团，客户依赖度在行业中也处于较高水平。

这种深度绑定关联交易规模庞大：2024年及2025年上半年，公司向吉利采购芯片等核心零部件的比例分别达到39.5%和47.4%，吉利同时身兼其最大客户与最大供应商。

公司在招股书中坦言，由于OEM通常在其车型完整的生命周期内保留驾驶员辅助解决方案供应商，短期内更换不易。但吉利旗下亿咖通、芯擎科技及极氪自研ADC芯片等布局意味着，长期来看，其技术自研替代进度的持续提速将对福瑞泰克未来的份额占比形成持续的压力与潜在替代风险。

2023年至2025年，福瑞泰克的业绩增长曲线持续上扬。总收入分别达9.08亿元、12.83亿元及22.80亿元，2025年同比增长77.7%。规模快速扩张的同时，盈利能力拐点也已显现：同期的净亏损分别从2023年的7.38亿元连续收窄至5.28亿元、3.58亿元。

福瑞泰克自研的ODIN平台整合了先进控制器、精密传感器、核心软件算法及数据闭环平台四大模块，支撑起FT Pro、FT Max、FT Ultra三大阶梯式解决方案，全面覆盖L0级至L3级智能辅助驾驶需求。

从产品矩阵看，FT Ultra已成为公司业绩增长的核心驱动力。其销售收入由2024年的6.14亿元猛增133.3%至2025年的14.34亿元，毛利率也从8.3%同步提升至14.0%，随着高端解决方案逐步放量，利润改善弹性正在加强。与此同时，FT Max销售收入全年增长30.5%，延续了稳健增长态势。

规模效益在成本端同步显现：受装车量持续增加、规模经济效应显现及原材料成本下降等因素影响，FT Max解决方案的平均售价于2023年至2025年间有所下调，但同期毛利率仍由5.6%提升至20.1%。

在市场竞争加剧、终端价格压力持续的环境下，公司通过扩大规模摊薄单位成本、优化供应链效率等方式消化价格下行影响，维持并提升了产品盈利能力。

在定点项目层面，截至2025年12月31日，公司已累计收获432个定点项目，累计超过330个已实现量产，较上年同期稳步增长。

ODIN平台的迭代是福瑞泰克技术能力升级的集中体现，ODIN 3.0平台已开始将NOA运行边界从高速场景扩展至城市通勤场景。通过底层算力平台的迭代、传感器配置的优化和算法复用程度的提升，公司意在降低高阶辅助驾驶解决方案的整体部署和迭代成本，为其产品向更广泛车系进行规模推广提供技术前提。

目前，福瑞泰克的FT Ultra解决方案在技术升级驱动下，收入占比持续提升，2025年已占全年总营收比重约62.9%，且毛利率连续两年维持持续上行趋势，正逐步成为公司的核心收入支柱。

在标准化及成本优化方面，基于ODIN平台的模块化能力，公司也在持续推进成本结构的系统精简。2023年至2025年，FT Max解决方案的平均售价伴随装车量增加呈自然下降趋势，但受益于规模效应的持续扩大、供应链议价能力的逐步增强以及原材料成本的有效控制，其毛利率仍由5.6%稳步提升至20.1%。

2025年，中国L2+级驾驶辅助解决方案市场规模已达848亿元，预计2030年将增长至2281亿元。而根据灼识咨询预测，到2030年，中国驾驶辅助解决方案整体市场规模将达到2940亿元。其中，L2级市场因趋于成熟，增速将逐步放缓；L2+级凭借城市NOA等功能向中低端车型渗透，仍处于快速增长期。

从市场格局来看，国内第三方自主驾驶辅助解决方案供应商头部梯队加速形成，市场集中度显著提升。前两大供应商合计市场份额由2023年大幅跃升，2025年前两名合计已占据市场份额约42.5%。其中，行业龙头占据34.5%的市场份额，福瑞泰克以8.1%位居第二。行业头部整合加速，资源和订单加速向头部集中。

本次福瑞泰克香港IPO募资金额目前拟拨作以下用途：用于加强研发公司的驾驶辅助解决方案及产品；将于未来三年用作扩展与提升生产制造能力有关的资本开支；将在未来三年用于扩大公司的销售及服务网络；及将用作营运资金及一般公司用途。

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