十六年再出发：创业板指如何重塑长期价值锚？

自2010年6月1日正式启航，创业板指数从成份股市值不足4000亿元的新生指数，已经发展成为如今总市值超过10万亿元的市场核心成长力量。指数点位从基日的1000点，到如今接近4000点，累计涨幅约300%，年化收益率约9%，长期业绩表现亮眼。接下来，本文将对创业板指数的成长历程进行梳理，并分析如何看待当前创业板指数的投资价值。

一、十六年进化：制度与产业共振的成长史

创业板指数过去16年的历史中，经历了三次标志性的占优行情，每一次背后都对应着一轮制度与产业的同步进化。

图：创业板指数制度发展与产业进化共振

数据来源：Wind，统计区间2010年5月31日至2026年4月30日。以上仅为对创业板指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。

（1）2013至2015年：移动互联网浪潮中TMT占比高增。2014年，创业板正式确立“三创四新”功能定位，创业板指数中计算机、传媒的占比大幅增加，与移动互联网产业革命的大爆发相契合。本轮行情中指数从最低点的最大涨幅一度超过500%。

（2）2019至2021年：注册制改革与新能源革命共振。2020年，创业板率先推行注册制改革，全面优化发行、上市、定价、交易、退市等制度，大批新能源、新材料领域企业加速登陆创业板，指数中电力设备、医药行业权重快速上升，行情中指数最大涨幅超过170%。

（3）2024年以来：创业板深化改革持续推进，与AI革命中新兴科技企业适配度提升。2026年4月创业板深化改革正式出台，为创业板新增第四套上市标准，通过设置“高成长”和“高研发”的双轨门槛，为尚未盈利但具备核心技术的优质创新企业开辟了上市通道。

历次制度变革让创业板在历史上能够屡次有效地捕获新兴产业景气提升的主线。从以计算机、传媒为主角，到新能源产业强势崛起，再到AI算力需求的拉动下，通信、电力设备、电子成为前三大权重行业，创业板指数的成份股构成完成了从传统成长型企业到新质生产力龙头的迭代。

本次创业板深化改革落地后，未来或将有更多前沿赛道上的“明日之星”加入创业板，创业板指数也有望随之进化，持续巩固其作为A股代表性成长风格宽基指数的地位。

二、当下点位研判：盈利持续兑现下指数价值重估

今年4月份以来，创业板指数涨势在A股市场中显著领先，从4月1日至5月15日，一个半月的时间内指数累计涨幅23%，并一度站上4000点的阶段高位。不少投资者难免产生“畏高”情绪，那么，现在的创业板指数是否“贵”了呢？

本轮创业板指数的上涨主要来自盈利持续兑现下的价值重估。创业板指数的相对业绩优势持续强化，是这一轮创业板指数上涨的核心底气。对比创业板指数和沪深300指数的归母净利润同比增速差值，2025年底时创业板指数归母净利润增速相比沪深300领先13%；而在2026年一季报中，增速差值扩大到了21%；根据Wind一致预期测算数据，创业板指数在业绩增速上的优势在2026年中或将进一步扩大。如果这种业绩高增能够延续，或有望为创业板行情的持续提供相对有力的支撑。

此外，当前创业板指数估值水平仍处在较为理性的区间。当前创业板指数滚动市盈率约47倍，约为上一轮2019-2021年牛市中创业板最高估值（80倍）的60%，2013-2015年移动互联网牛市中最高估值（135倍）的35%，估值水平并不算太高。

图：创业板指数相对大盘走势与其业绩增速差高度相关

数据来源：Wind，统计区间2010年5月31日至2026年4月30日。以上仅为对创业板指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。

三、未来展望：改革红利+盈利兑现，创业板指成长空间广阔

中长期维度下，科技成长主线仍处于景气向上趋势当中，创业板指有望持续获得资金关注。产业层面，在AI算力需求爆发、新能源出海提速的催化下，创业板指数预计将持续获得业绩增长动力；制度层面，深化改革后创业板指数对新质生产力发展将有着更强的表征性，指数的包容性与竞争力预计会持续增强。

对于希望布局中国科技成长核心资产的投资者而言，借助ETF工具捕捉指数机遇或是便捷高效的选择。创业板ETF易方达（159915）是国内市场中跟踪创业板指数的规模领先、流动性充足、管理费率更低的创业板ETF产品，最新规模473亿元（截至2026年5月15日），管理费率仅0.15%/年，汇聚创业板龙头，或可以作为分享创业板指数长期成长机遇的高效工具。

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