广东
记者丨刘雪莹 易妍君
编辑丨江佩霞 包芳鸣
5月26日，恒生指数高开，恒生科技指数一度涨超2%，芯片股大涨，华虹半导体一度涨近20%，中芯国际涨超14%，兆易创新涨超8%。PCB概念走强，建滔积层板涨超7%，胜宏科技涨近6%。截至发稿，上述涨幅均有所收窄。
A股四大指数低开，芯片产业链继续活跃，华天科技、三佳科技走出2连板，甬矽电子涨超10%，德邦科技、气派科技、长电科技、通富微电跟涨。
人形机器人概念开盘活跃，首开股份直线涨停。消息面上，5月25日晚间， 宇树科技IPO有最新消息，定于6月1日上会。
半导体板块盘初下挫，大普微跌超12%，诚邦股份跌停，中芯国际、芯原微、中科飞测等股跌超5%。
消息面上，华为正式发表“韬（τ）定律”，构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。
半导体板块波动或加剧
5月25日，A股半导体产业链再度爆发，申万半导体指数大涨6.4%。据Wind统计，截至5月25日，申万半导体指数自4月1日以来上涨逾64%。
资金面上，杠杆资金持续流入，成为推动半导体板块上涨的主要因素。Wind数据显示，2026年4月1日—5月22日，申万半导体指数的融资净买入额超过964亿元，为杠杆资金净流入最多的行业。
需要注意的是，杠杆资金情绪高涨，或暗藏风险。“一旦行情出现震荡或风向的变化，这部分资金可能会集中、加速卖出，很容易引发板块的剧烈波动。”广发基金投顾团队指出。
同时，部分市场人士认为，当前半导体板块交易拥挤度较高。隋东指出，主动偏股基金对AI硬件（含半导体）的配置比例与超配幅度已处于历史高位，近期一项基于全球范围的调查亦将“做多半导体”列为最拥挤交易之一，反映市场情绪高度集中。
那么，后续半导体行情将如何演绎？
隋东认为，本轮半导体行情的核心锚点在于基本面验证。“AI需求真实且能见度高，构成板块长期成长逻辑。但短期累计涨幅较大，后续表现将更取决于上市公司盈利增长能否匹配甚至超越估值扩张。预计上涨路径或难言一帆风顺，波动可能加剧，资金或向仍有空间的细分领域扩散。”
从估值维度来看，浦银安盛权益投资部基金经理郑敏宏认为，半导体行业当前静态估值虽处于历史高位区间，但存储、GPU、CPU等AI核心赛道，在国产自主化与AI高景气需求的双重驱动下，未来两三年有望保持每年翻倍以上的业绩增速，能够快速消化当前高估值，动态估值具备较强合理性。
他认为，芯片半导体产业是深度受益于AI发展的核心方向之一。AI属于跨度三到五年的中长期级产业机遇，行业发展并非简单线性上行，关键技术突破随时有望催生新一轮行情。
对于半导体板块的投资机会，仍需谨慎甄别。
郑敏宏指出，后续板块分化可能进一步加剧，例如部分企业仅停留在AI概念层面、AI实际营收占比偏低、基本面成长性不足，存在估值回落的风险，投资上需重点把握结构性机会。例如，优先布局直接嵌入AI产业链、需求确定性强的相关标的。而未深度绑定AI业务的半导体企业，业绩增速会明显偏弱。
此外，止于至善投资总经理何理建议，投资者可以沿着韬（τ）定律揭示的技术路径去找确定性最强的环节。何理也提醒，需要注意短期情绪过热风险以及技术验证风险。
整体上，广发证券财富管理部高级投资顾问黎衍军建议，在行业选择上，采取“杠铃策略”进行均衡配置。一端配置高股息与资源品：如煤炭、电力、银行、高速公路等板块，作为震荡期的“压舱石”。另一端布局受政策强力驱动的高景气成长主线：如AI算力、半导体、机器人、储能、光伏、创新药等板块。同时，他建议投资者结合自身风险偏好，运用风险平价模型优化不同板块的配置比例，在追求资产增长潜力的同时，有效保持投资组合的稳定性。
越声投研：
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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