起底光芯片翻倍股：谁在领跑，谁蓄势待发？

文丨吴新竹 编辑丨王宗耀

国内光芯片厂商在高性能光电转换器件、核心组件等环节多点突破，光芯片向客户验证与批量生产阶段推进。

2026年一季度，光芯片板块迎来业绩爆发。源杰科技凭借超过十倍的利润增速，一举刷新了该细分领域的增长纪录。而驱动这一亮眼表现的根本动力，正是席卷全球的AI算力浪潮。随着数据中心对高速互联的需求呈指数级增长，高端光芯片赛道迎来了前所未有的历史性发展机遇。

从股价走势来看，近几个月以来，光芯片板块持续走强，上涨态势延续至今（5月18日），其中，源杰科技（688498.SH）和永鼎股份（600105.SH）自今年1月份以来的区间涨幅均超过一倍。而在行业高景气的背后，对高端设备的依赖、核心材料稀缺、周期验证较长等行业痛点依然存在，未来哪家公司能够率先冲破壁垒成为行业的“王者”，已成市场关注的重点。

收入普增

源杰科技盈利增长超十倍

随着一季报的出炉，光芯片领域的“成绩单”十分亮眼，其中，源杰科技、仕佳光子等公司均有不错的表现。

源杰科技是光芯片领域业绩表现优秀公司的典型代表。2026年一季度，公司实现营业收入3.55亿元，同比增长3.21倍，实现归母净利润1.79亿元，同比增长11.53倍。其业绩的爆发式增长暂时缓解了市场对于“AI泡沫”的焦虑。

同处于行业景气周期的仕佳光子也有不俗的表现，公司2026年第一季度实现营业收入5.77亿元，同比增长32.18%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长24.66%。此外，公司的毛利率也有所提升，在5月14日的机构调研中，仕佳光子表示：“公司2026年第一季度毛利率为34.13%，毛利率环比提升主要系产品结构优化所致。公司将持续通过优化产品结构、提升生产良率等方式，维持并进一步提升盈利水平。”

在5月20日召开的业绩说明会上，仕佳光子董事长葛海泉在答复本刊关于公司产品覆盖情况及产品爆发潜力相关提问时表示：“公司光芯片产品覆盖‘无源+有源’双平台，构建了从芯片设计、晶圆制造到封装测试的IDM全流程体系。产品广泛应用于数通市场、电信市场及光传感市场。从市场趋势看，受益于AI算力驱动，800G/1.6T等高速产品快速上量，硅光技术广泛应用，公司数通市场相关产品有望持续受益。”

永鼎股份2026年一季度营业收入达12.46亿元，同比增长41.92%，实现归母净利润1.59亿元，同比下降45.19%。在5月18日召开的线上业绩说明会上，回复本刊关于2026年一季度光通信产品收入、毛利率变化原因，以及公司光芯片与国内外主流光模块厂商合作情况等问题时，永鼎股份董事长莫思铭称：“2026年一季度公司光通信产品的收入与毛利率增幅较大，主要是本期光通信板块受益于数字经济加速推进、AI算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升。公司激光器芯片业务稳步推进，70mW CW-DFB芯片及100G EML系列产品已完成产品开发与全流程可靠性验证，并通过客户光模块适配测试，现已实现供货。目前公司持续对接海内外头部光模块厂商，常态化开展产品送样与联合测试，加速市场导入。2026年公司正有序推进产能扩充工作，为规模化批量交付奠定坚实保障。”

在4月21日接受机构调研时，永鼎股份表示，一季度公司利润变动主要系受联营企业投资收益基数影响，剔除对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益影响，归属于上市公司股东的净利润同比增加1.59亿元，主营业务盈利能力显著增强。

行业壁垒较高

几大厂商各有优势

光芯片通常指有源光芯片，包含激光器芯片和探测器芯片，广义的光芯片不仅指有源光芯片，还包含无源光芯片。光芯片属于技术密集型产业，其生产涵盖衬底制造、外延、晶圆制造、测试封装四大环节。

光芯片行业具有较高的壁垒。招商证券在研报中指出，从技术端来看，外延与光栅工艺对设备精度、参数控制要求达到纳米级，工艺窗口窄，导致光芯片良率提升难度大；从产能端来看，金属有机化学气相沉积、电子束光刻等核心设备交付周期叠加调试周期长达1年，高端磷化铟衬底被海外厂商垄断，且扩产周期较长，设备与材料双重约束导致行业整体扩产难度极大；从产业链端来看，光芯片客户验证过程严苛、周期漫长，从内部测试、模组厂商验证到终端客户认证落地量产，全流程周期约2年，客户黏性极强，新厂商切入供应链难度极高。

国产光芯片厂商通常具备通信行业深度布局，例如，源杰科技的传统产品立足于光纤连接、移动通信网络以及传统数据中心，永鼎股份的传统业务横跨汽车线束、电力工程和超导等，各公司均基于传统业务的积累，攻坚光芯片、突破行业壁垒。

源杰科技在3月25日接待机构调研时表示，公司在持续深耕电信市场的基础上，积极把握AI发展带来的数据中心市场机遇，加速完成“电信+数通”双轮驱动的高端光芯片解决方案供应商的转型。

其中，电信市场业务基本保持平稳，公司进一步优化产品结构，在原有2.5G、10G DFB光芯片的基础上，加大10G EML产品的客户推广。面向下一代25/50G PON网络的光芯片产品实现批量交付并形成了规模收入。电信市场中，EML产品已经成为重要的收入组成部分。数据中心领域销售额实现大幅度增长，收入占比超过50%，成为公司重要的收入来源。主要产品是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片。

永鼎股份则构建了从光棒—光纤—光缆的全产业链布局，核心产品覆盖通信光纤、特种光纤及各类光缆电缆。当前业务重心聚焦于高端化与差异化，公司重点推进多模光纤、空心光纤、G.654E、G.657A1/A2/A2+等高性能光纤产品的研发及市场推广，持续完善产品技术矩阵。

永鼎股份旗下子公司鼎芯光电拥有完善的激光器芯片产品矩阵，建成了化合物半导体工艺产线。公司采用IDM模式，技术覆盖芯片设计、晶体生长、晶圆制造及测试封装全流程，通过严格的质量管控与高可靠性测试标准，确保产品性能优异。当前，市场高度关注100G EML及硅光 100mW/70mW CW HP等高功率芯片，受全球AI算力中心建设驱动，此类芯片供需缺口扩大，鼎芯光电已具备上述产品的批量化生产能力，公司正积极推进与国内外主流光模块厂商的合作。为匹配市场需求，公司已启动扩产计划（2025年公司光芯片业务占营业收入比重较小，尚未实现盈利）。

仕佳光子则凭借“有源+无源”IDM一体化模式，在阵列芯片、CW光源、CPO（共封装光学）等方向多点布局，稳步兑现成长。公司在2022年上市之初已取得无源产品的相对优势地位，PLC分路器芯片、AWG芯片和DFB激光器芯片起步较早，有源产品持续拓展。在5月14日接待机构调研时，公司表示始终坚持稳健经营思路，积极应对市场变化，持续深化技术积累，有序推进各项业务开展。进入2026年一季度，公司延续增长态势，产能与订单稳步释放。

据介绍，目前公司适用于1.6T光模块用的阵列波导光栅芯片及组件，已实现小批量出货，公司正按计划开展客户对接工作。公司高功率CW光源系列产品的研发工作正在稳步推进中，部分高功率产品已完成产品开发并实现小批量出货，后续将根据市场需求与客户反馈稳步推进市场拓展工作。公司还开发出应用于CPO的高通道光纤阵列单元产品，已实现小批量出货。

国产厂商多点突破

海外龙头指引乐观

受AI推理需求爆发、数据中心组网规模扩大以及云厂商自研专用芯片的三重因素驱动，光模块市场持续快速增长。LightCounting预测，2025年全球光模块销售额将达到238亿美元。在此背景下，全球光芯片供不应求，供需失衡为国产厂商提供了战略窗口期。目前，国内高端光芯片（如50G/100G及以上等级）的国产化率仍然较低，成为国产替代的核心方向。而国产厂商正持续突破技术壁垒。

在EML激光器领域，源杰科技已于2024年完成100G EML的客户验证，2025年正推进200G EML的客户验证。在3月25日的调研中，源杰科技表示，公司正在持续优化100G EML和200G EML的产品技术，市场拓展进度主要受限于内部产能扩张情况；除源杰科技外，永鼎股份于2025年发布100G EML并实现批量出货；长光华芯于2023年推出100G EML，并于2025年实现量产出货，200G EML也已进入客户验证阶段；仕佳光子则在2024年成功开发出100G EML。此外，东山精密、光迅科技、纳真科技等企业在相关领域也均有所突破。

在硅光产品领域，源杰科技70mW/100mW CW光源已批量用于硅光模块，300mW CW光源实现技术突破；永鼎股份的70mW CW光源已于2025年实现批量出货；仕佳光子目前的产品矩阵包括75—1000mW CW光源，其非控温100mW CW光源与商温400mW CW光源于2025年已实现小批量出货。此外，长光华芯、东山精密、光迅科技等公司也均在相关领域内取得不错的进展。

值得注意的是，部分公司也存在一些风险值得警惕。源杰科技在5月13日的风险提示中表示，未来若出现公司产品结构不能持续优化、光芯片需求及价格大幅波动、市场竞争加剧、客户集中度较高等情形，将会对公司的经营业绩造成不利影响，公司当前毛利率水平的可持续性也将受到影响。实际上，这也是光芯片领域公司均需警惕的问题。

此外，仕佳光子2025年研发费用占营业收入的比例为6.23%，较上年同期减少3.40个百分点，而今年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.97亿元，整体表现偏弱。在5月20日召开的业绩说明会上，仕佳光子财务总监赵艳涛在答复本刊相关提问时表示：“研发投入占收入比例下降系营业收入的增长幅度（98.15%）显著高于研发投入增长幅度所致，与行业研发投入结构特征基本相符。经营活动产生的现金流量净额较低，主要系为满足产品订单需求的库存备货增加；营业收入增长快，销售商品部分账期未到。”

光芯片行业具备典型的周期属性，长期增长需要依托技术迭代与产能适度扩张，而产能扩张如果遇到景气萧条期，则会阶段性稀释利润、拉低资产回报率。

以海外公司Lumentum为例，该公司是全球光通信高端InP激光器的IDM龙头，拥有完整垂直全链路自研能力，深度绑定全球主流算力供应链，直接供货Cloud Light（自供）、中际旭创、剑桥科技等主流光模块厂商，下游覆盖苹果、英伟达、谷歌、Meta等全球头部科技及云服务厂商。

银河证券研报显示，Lumentum近十年的盈利能力剧烈波动，经历了多个完整的盈利周期。受益于光通信行业的高景气度以及在3D传感领域的战略布局，公司2018财年的ROE达到历史峰值32.12%；公司在2021财年再次迎来高峰，主要与5G建设和数据中心需求爆发相关；2024财年，受公司收购成本高、核心业务客户去库存、市场需求波动和竞争加剧等因素影响，公司ROE转负，ROA创下十年来的最低点；2025财年，公司ROE转正至2.48%，ROA回升至0.64%，表明公司盈利能力进入恢复阶段。目前，Lumentum正加速产能扩张，计划在2028年投产北卡罗来纳州的磷化铟晶圆厂，新增产能将支撑CPO（共封装光学）规模扩张，预计带来超50亿美元增量收入。

（本文已刊发于5月23日《证券市场周刊》。提及个股仅为举例分析，不作为投资建议。）