AI服务器一柜要上兆瓦，中恒电气的"供电红利"

AI服务器的竞争，不仅仅是芯片，还有电。

过去一年，市场最关心的是GPU够不够、HBM够不够、液冷能不能跟上。但当英伟达把下一代AI机柜推向1MW级别，另一个更底层的问题浮出来了：这么多电，怎么稳定、高效地送进服务器机柜？

在传统54V机架供电体系下，机柜功率越高，电流越大，铜排越重，空间越紧，转换损耗也越重。英伟达推动800VDC架构，本质上是在为AI工厂重新去铺了一套电力底座。

这也解释了为什么中恒电气这类原本不在AI聚光灯下的电源厂，开始被市场重视。

01、一柜AI服务器，开始吃掉一座小型配电房

2025年5月20日，英伟达在官方技术博客发布《800VDC架构将为下一代AI工厂供电》。这里头想表达的是，数据中心供电系统必须重做了。

英伟达给出了一组数字，按照今天主流的54V机架供电架构，如果单机柜功率达到1MW，仅铜排一项就需要约200公斤铜；如果放大到1GW规模数据中心，铜排铜材总量将超过20万公斤。英伟达由此判断，当前供电技术在吉瓦级数据中心面前不可持续。

这就是800VDC上桌的背景。

从物理规律看，同样功率下，电压越低，所需电流越大；电流越大，导体发热和线路损耗越高，对铜排、线缆截面积和散热空间的要求也越高。过去机柜功率不高，传统低压供电方案还能承受。但AI训练和推理服务器把单柜功率密度快速拉高后，供电系统就不再只是配套环节，已经变成了算力密度继续提升的前置条件。

英伟达提出800VDC，是为了支持2027年起投入使用的1MW及以上级别IT机柜。它要解决的不是单个电源模块升级，而是整个数据中心从交流多级转换，走向更高压、更少转换环节的直流供电架构。

02、800VDC上桌，电源系统不再是配角

800VDC的逻辑，是集中在配电侧完成转换，再用高压小电流把电送到机柜，最后在机柜侧降压。

这样做的好处是，线缆更细、铜材更少、线路损耗更低，中间转换环节也更少。每少一个转换环节，就少一处效率损耗，也少一处潜在故障点。

英伟达官网介绍，800VDC可以减少计算空间里的转换和布线体积，降低数据中心分配损耗，并减少端到端转换环节；相比机架级54VDC和设施级480VAC，800VDC可以显著减少电流、铜材使用和线缆体积。

这对AI数据中心很关键。因为AI工厂的成本，不只是买GPU。供电、散热、布线、运维、能耗，都会被功率密度放大。一个数据中心如果进入吉瓦级规模，哪怕效率只提升几个百分点，落到电费、设备、维护和空间上，都是实打实的成本差。

所以，供电系统不再只是数据中心的“后勤”。它开始决定AI机柜能不能继续往上堆。

03、中恒电气的机会，在GPU机柜外面

英伟达推动800VDC，官方公开合作生态里有三类公司：硅器件厂商，电源系统组件厂商，以及数据中心电力系统厂商。其中电源系统组件包括台达、Flex Power、Lead Wealth、LiteOn光宝、麦格米特；数据中心电力系统包括伊顿、施耐德、维谛。

中恒电气没有进入英伟达800V供应链，但这不等于它和这轮供电架构升级无关。主要的看点，在于国内智算中心和数据中心供电系统里，它有没有客户和项目基础。

根据公司2026年4月29日投资者关系活动记录，2025年中恒电气数据中心电源业务实现营收7.76亿元。公司披露的项目包括：阿里巴巴自建及第三方合建机房的巴拿马2.0电源系统、STS、ATS项目；腾讯弹性直流系统项目；字节跳动相关机房精密配电产品；中国银行金融数据中心HVDC电源项目。

这些客户覆盖国内互联网头部和金融数据中心。

这说明中恒电气已经在国内头部客户的数据中心供电系统里有位置了。所以它真正卖的概念是HVDC、弹性直流、精密配电等供电能力。

2025年，中恒电气实现营收21.37亿元，同比增长8.94%；归母净利润1.26亿元，同比增长15.27%；扣非净利润1.15亿元，同比增长38.73%。2026年一季度，公司营收4.18亿元，同比增长7.79%；归母净利润2493.57万元，同比增长22.89%。

业绩增速虽然不算爆发，但趋势方向很清晰，数据中心供电系统正在成为公司的新锚点。

04、竞争已经开始

不过，现在说中恒电气“吃到AI供电大红利”，还太早。

第一个变量是时间节奏。

英伟达说的是2027年起支持1MW及以上IT机柜。这意味着800VDC真正规模化还需要时间。数据中心从现有HVDC、弹性直流方案走向统一的800V直流架构，还要经过安全标准、产品适配、客户认证和建设周期，不是一两年就能完成。

第二个变量是研发兑现。

中恒电气2025年研发投入1.71亿元，同比增长7.11%；2026年一季度研发投入4293万元，同比增长33.99%。研发增速明显高于营收增速，说明公司确实在提高研发优先级。但研发投入和进入下一代架构供应链之间，还隔着产品验证、客户认证和规模订单三道门。

第三个变量是竞争密度。

800VDC生态里，台达、麦格米特、施耐德、维谛、伊顿都已经在场。这些不是弱对手。中恒电气要在这场竞争里走得更深，不能只靠既有HVDC客户关系，还要拿出更高电压、更高密度场景下可验证的产品突破。

国内智算中心大建设，给了中恒电气一个客户基础。但真正的问题是：当800VDC从技术共识变成招标要求时，中恒电气还能不能站在那张新牌桌上。