监管处罚与控制权争夺压顶，重挫跌停的智度股份藏着什么秘密？

因存在多项信息披露违规行为，智度股份收到广东监管局下发的警示函，及深交所下发的监管函与通报批评处分

投资时间网、标点财经研究员 董琳

监管函、警示函、通报批评三管齐下，揭开了“智度系”系统性治理失效的真实一面。

因存在多项信息披露违规行为，5月22日晚间，“智度系”两家上市公司智度科技股份有限公司（下称智度股份，000676.SZ）与国光电器（002045.SZ）收到来自中国证券监督管理委员会广东监管局的警示函，及深圳证券交易所下发的监管函与通报批评处分。

据悉，智度股份与国光电器同处“智度系”资本版图，智度集团目前是前述两家上市公司的间接控股股东，顶层持股平台北京智度德正投资有限公司（下称智度德正）100%持有智度集团股权，陆宏达持有智度德正36%股份，为实际控制人。

投资时间网、标点财经研究员注意到，今年4月20日，两家公司同步发布公告称，陆宏达因“身体原因并尚有其他重要事情需要处理”辞去董事长等全部职务。此后随着陆宏达在美国涉嫌性侵民事诉讼的事实曝光，智度德正与其全资子公司智度集团在陆宏达涉诉事实、公章管控权限、核心决议效力等核心问题上产生根本性分歧，双方通过公开声明相互对峙，矛盾走向公开化阶段。

业绩方面，2026年一季度，智度股份实现营收10.46亿元，同比下降5.80%；归母净利润为4613.20万元，同比增长3.78%。二级市场上，5月25日，智度股份与国光电器双双跌停。其中智度股份报6.13元/股（不复权），总市值为77亿元。2026年以来，该股累计跌幅为29%。

智度股份近一年股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

监管函明确，智度股份存在控制权披露造假、关联交易长期隐瞒、会计核算失真、内控形同虚设等多重违规，同时公司时任董事长陆宏达、赵立仁等8名高管被追责。

具体来看，在股权代持问题上，智度股份间接控股股东为智度德正，其股东赵立仁与陆宏达签署股权代持协议，但公司2019年4月发布《无实际控制人提示性公告》，并在2019年至2024年定期报告中持续虚假披露，隐瞒核心控制权安排长达6年，直至2025年4月才在2024年年报中被迫披露。

在未及时披露关联交易方面，2019年12月，智度股份子公司广州市智度商业保理有限公司间接向公司关联方西藏智恒实业有限公司出借资金4500万元，有关资金及利息在2020至2024年间陆续归还；2020年至2023年，智度股份通过供应商累计向关联方转账4909万元，截至2025年4月，相关款项已退还。

在会计核算“失真”违规上，公司2020年出售子公司的公告披露不完整、2020年至2023年年报对相关股权回购事项的会计处理不准确，导致2020年至2023年年报数据披露不准确。该事项下，2023年11月至2024年7月公司控股股东的一致行动人智度集团与智度股份存在非经营性资金往来5106万元，公司未如实进行披露。

智度股份发布关于收到行政监管措施决定书的公告

信息来源：公司公告

监管处罚背后，“智度系”股东的内部纷争也被彻底摆上台面。

据悉，智度德正成立于2010年，是“智度系”的顶层持股平台。工商信息显示，其股东及持股比例为：陆宏达36%，吴红心23%，兰佳10%，赵立仁约9%，孙静7%，其余股东合计15%。

从股权结构看，智度德正持有智度集团100%股权，智度集团是智度股份的第二大股东（直接持股6.6%，并通过拉萨智恒间接持股约1.77%），同时也是国光电器的间接控股股东。

投资时间网、标点财经研究员注意到，在陆宏达辞职后一周，智度集团发布《澄清说明》，称陆宏达“在海外事件中不存在任何刑事责任”，公司经营正常。但3天后（4月29日），智度德正通过官方微信公众号发布声明，确认陆宏达因涉嫌刑事犯罪已被羁押于深圳市某看守所，其美国性侵诉讼属实。因陆宏达被羁押无法联系，智度德正已于2026年1月修改智度集团章程，收回了对子公司及上市公司重大事项的最终决定权。

此后几日，智度德正与智度集团围绕公司章程修改、法定代表人权限争议、公章管控合法性等核心事项展开隔空对峙，将“智度系”顶层治理权的纷争愈演愈烈。

4月30日深夜，智度集团率先发文指控智度德正原法定代表人兰佳“利用违规掌控的公章”，非法下发股东决定、修改章程，试图干涉经营。智度集团称，2025年6月10日合计持有智度德正59%股权的股东已召开股东会，免去兰佳执行董事及法定代表人职务，选举陆宏达为法定代表人。

次日，智度德正声明称，在2026年2月10日召开的股东会上，已通过新的决议再次确认兰佳的法定代表人身份，并以此为依据认定兰佳掌管的公章合法，并强调：“截至2026年5月初，国家企业信用信息公示系统登记的法定代表人仍是兰佳，两家上市公司的2025年年报也如此披露”。

5月5日，智度德正发表“完善公司治理”公告，宣布启动“优化股东结构”计划，引入外部战略投资人。同时其公开质疑智度集团在此期间的澄清公告合法性，直接点名要求陆宏达或其合法授权人向上市公司及监管机构报备其被羁押状态及具体罪名和案件进展。

值得一提的是，智度德正股东兰佳、孙静等指控陆宏达自2016年起蓄意隐瞒其代持13.5%股权的行为，违反股东间“无代持关系”的约定，已于2025年就此提起仲裁。

截至2025年末，智度股份与实际控制人之间的产权及控制关系

信息来源：公司年报

业内有分析认为，上市公司实控链条过度依赖核心个人，是本次事件爆发的核心诱因。陆宏达作为实控链条的核心人物，其个人行为直接牵动母子公司及上市公司的稳定，反映出公司缺乏对核心实控人、高管的个人风险管控机制。而持续的内部分歧导致公司治理陷入瘫痪，内部决策机制失灵，同时引发资本市场高度关注，动摇了投资者的信心，造成企业品牌声誉受损、市值承压。

从业绩表现来看，2025年智度股份实现营收40.27亿元，同比增加21.77%；归母净利润为1.42亿元，同比下降33.42%。该公司称，期内净利润下滑主因是非经常性损益大幅缩水，公司扣非净利润为1.08亿元，同比增加30.36%，主业盈利尚可。不过，期末智度股份经营活动产生的现金流净额为-9403.54万元，同比骤降629.8%，现金流承压明显。

从主业来看，随着数字营销与海外媒体赛道内卷加剧，2026年一季度智度股份营收同比下滑，增长动能减弱。同时公司AI与流量成本抬升，毛利率承压，持续投入增加。在主业增长疲软的情况下，面对内控缺陷及实控人风波，智度股份又该如何突破困局、重拾增长动力？

投时关键词：智度股份（000676.SZ）｜国光电器（002045.SZ）