鲍威尔时代结束，沃什掌舵美联储，特朗普亲自站台，3国抛售美债

据悉，沃什今年56岁，履历很丰富，是斯坦福大学公共政策学士、哈佛大学法学博士，毕业后进摩根士丹利做了七年投行，2006年被小布什提名为美联储理事，当时才35岁，是美联储历史上最年轻的理事。

他的岳父是雅诗兰黛家族成员，也是特朗普的同学和共和党主要捐助者，2017年他曾和鲍威尔竞选美联储主席，但特朗普当时觉得他太年轻，最后鲍威尔当选。后来鲍威尔没有按照特朗普的意思大幅降息，特朗普多次表示后悔。时隔多年，沃什终于坐上了这把椅子，但是现在的情况也比当年更复杂。

沃什宣誓就职的同一天，美联储内部的长期被称为“大鸽派”的理事沃勒突然转变立场，公开表示支持删除政策声明中的“宽松倾向”，并认为加息和降息的可能性相当。也就是说，市场不应该再一味押注降息，美联储下一步可能是加息。那么，美联储换帅的影响有多大呢？

第一点：美联储的独立性，这回可能真要打个问号了。沃什在4月份的提名听证会上说过，特朗普没有要求他对利率做出“特定决定”，就算有，他也不会同意。但问题是，这次他宣誓就职，特朗普亲自站台，这就已经说明了他们两个人之间的关系不一般。

更何况，特朗普在就职仪式上虽然说了希望沃什“完全独立”，但紧接着又提到“遏制通胀但不阻碍经济繁荣”，这句话翻译过来就是：该加息加息，但别把经济搞砸了。

对此，瑞士百达资产管理的一位主管就指出，沃什的一大主张是取消“前瞻指引”政策，也就是不给市场画利率路线图了。这听起来很专业，说白了就是：以后美联储开会之前，谁也无法预测他到底想做什么。而这在理论上虽然可以摆脱束缚，但实际执行中，会不会变成“看白宫眼色行事”？谁也不知道。

第二点，降息没戏了，加息的刀可能真要落下来。虽然特朗普说希望利率“很快”下降，但现实非常打脸。4月份CPI数据出来后，市场预期直接180度大转弯。加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司的首席投资官说得直白，今年年初大家还觉得美联储会降个两三次，现在货币宽松根本不在讨论范围内，未来几个月可能就得考虑加息了。

那么，沃什自己是什么立场？他的态度有点矛盾，早年在美联储当理事的时候，他是典型的“鹰派”，主张加息抗通胀。但近年来，他又转向支持特朗普的关税政策和加快降息。换言之，他的经济看法已经变得更贴近特朗普。

如今，沃什就任美联储主席后，到底是变回鹰派，还是继续鸽派？对此，市场给出的答案很简单，美债收益率已经涨上天了。10年期国债收益率到4.6%，30年期冲到5.2%以上，创2007年以来新高。2年期收益率突破3.75%的目标利率上限，飙到4%以上。这说明市场认为现在的利率根本压不住通胀，美联储可能不得不加息。

而且别忘了，美联储6月份就要开货币政策会议。将是沃什上任后的第一场大考。市场普遍预计，他可能会推动委员会删除政策声明中暗示“未来继续降息”的措辞，改用中性或者偏鹰派的表述。

这招虽然看起来“鹰派”，但效果可能很微妙，通过表达抗击通胀的坚定立场，反而能压制长期通胀预期，从而压低长期借贷成本。也就是说，用做鹰派的事去达成白宫想要的鸽派结果。这个弯绕得有点大，但金融市场上确实有人这么赌。

第三点，债市抛售潮可能才刚开始。沃什长期以来公开反对美联储购买债券，主张大幅缩减美联储高达6.7万亿美元的资产负债表。什么意思？过去十几年，美联储一直在买买买，给债券市场当“接盘侠”。现在沃什想把这张安全网给撕了。摩根大通的最新调查显示，国债市场的看跌情绪在升温，空头头寸已经到了13周以来的最高水平。

同时，外国投资者也在跑，日本、中国、土耳其，三个国家带头抛售。中国的持仓降到了2008年以来最低，这背后有两个原因：一是估值损失，二是主动调整外汇储备结构。说白了，手里拿着这么多美债，眼见着收益率往上走、价格往下跌，只是抛售一部分也算是及时止损。更何况地缘政治风险这么大，分散一点也正常。土耳其就更干脆了，几乎清仓，直接把美债从160亿抛售到了18亿，目的就是为了救里拉，结果里拉还没救起来，通胀反而涨到了32.4%。

这还只是3月份的数据，4月份中东冲突继续升级，油价继续涨，美债收益率继续往上走。等到4月份的数据出来，抛售规模可能更吓人。很多海外投资者主动减持美元资产，这可能会在未来一个季度继续对美债构成压力。

总之，特朗普亲自站台，这既给了沃什权力，也给了他一个紧箍咒。市场现在的关注焦点是：这位等了二十年才坐上主席位子的新任掌舵者，究竟会成为成功驾驭乱局的决策者，还是会被政治压力和复杂经济环境双重碾压的牺牲品。6月份的货币政策会议将是他交出的第一份答卷。那场会议的结果，不仅影响美国消费者的钱包，也将波及全球金融市场。