名臣健康“增收不增利” 子公司未完成业绩承诺

中经记者 李哲 北京报道

“蒂花之秀，青春好朋友”。名臣健康（002919.SZ）曾因这句耳熟能详的广告语而被外界熟知，但其转战游戏市场后，并未掀起太大波澜。

近日，名臣健康对外披露，其于2022年12月收购的喀什奥术网络科技有限公司（以下简称“喀什奥术”）在2023年至2025年期间的累计净利润为-3146.35万元，业绩完成率为-43.28%。因未能完成业绩承诺，应补偿1.04亿元。

喀什奥术是名臣健康旗下从事游戏业务的子公司。自2020年以来，名臣健康通过并购、股权投资等方式跨界进入游戏市场。目前，游戏已成为其第一大主营业务。但在游戏市场整体竞争加剧的格局下，名臣健康2025年扣非净利润由正转负，同比下滑262.55%。

游戏业务利润缩水

名臣健康曾打造出“蒂花之秀”这一经典日化品牌。而在2020年，其对业务进行了一次重大调整。当年8月，名臣健康通过股权投资的方式收购杭州雷焰网络科技有限公司（以下简称“杭州雷焰”）及其他游戏公司，切入网络游戏业务，并推出《王者国度》《百龙霸业》等游戏。

2025年财报显示，名臣健康营业收入15.1亿元，同比增长9.72%。其中，网络游戏业务收入约11亿元，营收占比为72.51%。

不过，名臣健康在2025年实现净利润2830.8万元，同比下滑39.41%，相较于2023年的7036.4万元出现“腰斩”。而其扣非净利润则由盈转亏，为-7474.56万元，同比下滑262.55%。

究其原因，游戏业务的利润缩水是直接影响因素。目前，名臣健康的游戏业务版图中有数家全资子公司及三级子公司，分别布局游戏研发及发行。

据名臣健康2025年财报披露，其全资子公司海南星炫时空网络科技有限公司在2025年实现营业收入10.42亿元，占游戏业务总营收的94.86%。但净利润降至1600.28万元，与2024年（1.08亿元）相比大幅下滑。

名臣健康旗下其他游戏公司的净利润表现也不尽如人意。其中，海南星际奥游网络科技有限公司在2025年净利润亏损1882.22万元；喀什奥术亏损386万元；福建星炫时空网络科技有限公司亏损182.58万元。

此外，2025年名臣健康的销售费用6.41万元，同比增长44.54%。而在研发人员同比增长8.28%的情况下，其研发费用却同比下滑 16.98%。

名臣健康方面表示，2025年公司发行上线多款小程序游戏，合作方分成和渠道买量及市场推广等方面费用投入较大，收入和利润贡献有所延后。

而在2026年一季度，名臣健康未能扭转“增收不增利”的局面，实现营业收入4.18亿元，同比增长15.52%；净利润917.18万元，同比下滑27.85%。

对于上述业绩表现，《中国经营报》记者联系名臣健康方面置评，截至发稿，未获回复。

重点布局小游戏

2020年8月，名臣健康以1.33亿元和1.29亿元分别收购了海南华多网络科技有限公司（以下简称“海南华多”）和杭州雷焰的100%股权。通过此次并购，名臣健康得以进入游戏赛道。

彼时，海南华多的收入主要来自《王者国度》，杭州雷焰则依赖《百龙霸业》。2020年，《百龙霸业》上线后连续多月流水保持在1亿元以上，《王者国度》月峰值流水甚至高达3.5亿元。

但是，好景不长。2022年名臣健康的净利润同比下滑81.03%。《百龙霸业》和《王者国度》的收入下滑影响名臣健康的经营业绩。在此背景下，名臣健康陆续并购了新的游戏公司。

2022年12月，名臣健康以7270万元并购喀什奥术100%股权。根据协议，喀什奥术将《境·界刀鸣》及《镇魂街》等项目团队带入名臣健康。

而上述两款游戏并未取得预期效果。受此影响，喀什奥术也没能完成业绩承诺。在并购之时，喀什奥术承诺于2023年至2025年期间累计实现的净利润不低于7270万元。而喀什奥术在这三年的累计净利润为-3146.35万元，业绩完成率为-43.28%。

对此，名臣健康方面提到，喀什奥术上线《镇魂街》后，出于合作方对行业市场环境变化判断原因，未投入原有力度进行市场运营推广，叠加同类型产品市场竞争加剧，导致该项目生命周期不及预期，未能带来相应收益。

喀什奥术另一重量级项目《SS15》（即2025年11月上线的基于日本IP开发的游戏产品《境·界刀鸣》），因合作方内部团队变更等原因，导致产品上线时间大幅延迟，公司被动多付出维护及部分员工变动的赔偿所带来的成本支出；且《境·界刀鸣》上线后因客观因素影响，合作方原准备周全的大范围市场推广计划延后。

上述两项变化导致喀什奥术在业绩承诺期内流水分成收入降低，叠加各方面费用成本超出预期，从而达不到原定业绩承诺。

目前，名臣健康将目光投向了小游戏赛道，该业务主要由星炫时空这家全资子公司运营。

2025年财报显示，近年来，名臣健康在微信“小游戏畅销榜”中排名靠前的产品有自研的《几何王国》《豌豆大作战》《最强斗王》，以及联合研发的《魔都之战》等游戏。其中，《几何王国》是一款卡牌塔防游戏，《豌豆大作战》则是一款三消策略塔防游戏。

根据《2025游戏产业报告》，2025年国内小游戏市场收入535.35亿元，同比增长34.39%。其中内购产生的市场实销收入364.64亿元，占比68.11%；广告变现收入170.71亿元，占比31.89%。

虽然小游戏市场整体实现增长，但也面临着赛道逐渐拥挤、竞争日趋激烈的挑战。其中，星炫时空在2025年的利润表现相较2024年出现了85.18%的下滑。

尽管如此，名臣健康方面依然看好小游戏的发展。在2025年财报中，名臣健康方面表示，在原有部分项目上线未及预期的情况下，各小游戏项目对公司收入带来较大的补充，根据目前的市场趋势，小游戏仍将是公司游戏板块未来重点发展的领域之一。

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