北京
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（来源：期报实战排排网）
近日，东北证券发布公告披露，其控股子公司渤海期货旗下的全资子公司渤海融盛资本管理有限公司、孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司，因涉“4.7操纵期货市场案”，被上海市人民检察院第一分院以操纵期货市场罪依法提起公诉。至此，这起横跨五年的期货市场违规案件，正式从行政处罚阶段迈入刑事追责环节，充分彰显了资本市场对违规操纵行为零容忍、从严追责的监管态度。
纵观整个案件查处过程，监管力度层层加码，形成了完整的行刑衔接监管闭环。该案的序幕始于2021年12月，渤海融幸因涉嫌操纵期货合约被中国证监会立案调查。经过近三年的核查梳理，证监会在2024年10月出具行政处罚事先告知书，拟没收其违法所得1019.76万元并处以等额罚款。2025年2月，正式行政处罚落地，涉案主体合计被罚没2040万元，相关款项已于当年3月足额缴纳。但行政处罚并非追责终点，2025年10月，上海市公安局将涉案两家公司移送检察机关审查起诉，历经半年的司法审查后，检察机关最终正式提起刑事公诉，让这起市场违规事件升级为刑事案件。
据检方调查核实，本案的违规事实清晰、操纵手法隐蔽性极强。2021年1月4日至15日期间，渤海融盛、渤海融幸为谋取非法利益，采取期货市场典型的挤仓操纵模式，通过分仓代持的不正当方式规避交易监管。按照大连商品交易所规定，焦炭2101合约、焦煤2101合约交割月投机持仓分别设有300手、500手的限额，而涉案公司刻意将实际控制的持仓拆分至多个独立账户，表面符合持仓规定，实则突破监管限额、形成绝对持仓优势。在此基础上，两家公司通过连续交易、约定交易等手段人为操控焦煤、焦炭相关合约的价格与交易量，最终非法获利890万余元，相关行为情节严重，已触犯我国刑法相关规定，构成操纵期货市场罪。值得一提的是，该操纵手法与此前纤维板1910合约操纵案高度相似，是期货市场屡禁不绝的隐蔽违规操作方式。
此次违规事件的爆发，并非单次偶然操作失误，而是涉案企业长期合规缺失、内控体系存在系统性缺陷的必然结果。早在2020年，渤海融盛就曾因违规充当投资者交易通道、违规开展业务，被中国期货业协会训诫处罚，彼时就已暴露出明显的合规漏洞。而渤海期货搭建的“券商—期货—资管子公司—商贸孙公司”多层级股权架构，进一步加剧了监管管控难题，导致母公司的内控体系无法穿透至末端子、孙公司，层层管控失效，为违规操作滋生提供了可乘之机，最终引发重大市场违规案件。
持续数年的违规风波，也给渤海期货的经营发展带来了显著的阶段性冲击。受2000余万元高额罚金及营收下滑影响，渤海期货2024年全年净亏损约2528.48万元，直接吞噬了2022至2023两年的全部盈利，经营业绩遭遇重创。受此负面影响，2025年6月，渤海期货正式从新三板摘牌。不过随着风险逐步出清，企业经营实现修复，据东北证券披露，渤海期货2025年成功扭亏为盈，全年实现营业收入1.78亿元、净利润3162.07万元，目前各子公司经营秩序平稳，本次刑事诉讼暂未对公司整体经营和财务状况造成重大不利影响。同时东北证券表示，后续将全面强化各级子公司的管控力度，完善内控风控体系，杜绝同类风险再次发生。
作为资本市场从严监管的典型案例，本案具有极强的行业警示意义。近年来，监管部门持续深化期货市场法治化建设，对分仓代持、隐蔽挤仓、人为控价等各类操纵市场行为保持高压打击态势，彻底打破了“行政处罚即终点”的固有认知，构建起“行政查处+刑事追责”的双重约束体系。对于各类金融机构而言，此案也敲响了合规经营的警钟，复杂的股权架构、多层级的子公司体系不能成为规避监管的保护伞，唯有筑牢全链条内控防线、压实合规管理责任，敬畏市场规则与法律红线，才能实现企业的长期稳健合规发展。
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