离开的人，又开始回来了：香港家办重新升温

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（来源：海川慧富HighTrust）

离开的人，又开始回来

家族办公室的选址从来不是单纯的城市偏好，而是超高净值家族对全球政治经济风险进行动态排序后的结果。

过去十年，亚洲与中东的家族办公室市场在中国香港、新加坡和迪拜之间形成长期竞争。

新加坡依托基金税务激励、监管稳定性和东南亚门户优势，持续吸引家办落地。迪拜则凭借低税环境、居留便利和DIFC金融生态，承接中东及新兴财富需求。而中国香港则作为连接中国内地、亚洲资产与全球资本的重要财富管理中心存在。

进入2026年，随着中东局势的波动，欧美税务与资本的监管趋严以及全球受益所有人披露制度的推进，超高净值家族改变了对“安全港”的理解。

过去，安全主要意味着低税率、资金自由流动和生活便利。现在，安全还意味着司法体系是否稳定、资本市场是否有深度、资产是否可转移、架构是否可解释，以及在极端情况下，家族的人员、资产和决策体系能否维持连续性。

这使部分家族重新把中国香港纳入亚洲家办布局的核心选项。

一位长期服务家族办公室和基金设立业务的中国香港执业律师曾在接受采访时表示，自己几乎每天都在与考虑在中国香港设立家族办公室的家族进行洽谈，其中甚至包括一些过去曾离开中国香港的家族。

家办已经成为一条产业链

一个家办能否长期运转，取决于它背后的专业服务密度，包括私人银行、券商、外部资产管理人、信托公司、律师、税务师、审计机构、基金管理人、保险顾问、慈善平台，以及能够承担投资、运营、合规和报告职能的CIO、COO和家办团队。

中国香港家办市场的关键变化在于，它已经从“政策吸引”进入“生态承接”阶段。

根据投资推广署委托德勤进行的研究，截至2025年底，中国香港已有3384家单一家族办公室，较2023年底增加681家，两年增幅超过25%。这些单一家办直接聘用超过1万名全职专业人员，每年仅营运开支就为中国香港经济贡献约126亿港元。

这些实体不再只是名义上的注册主体，而是开始带来本地雇佣、本地支出和专业服务需求，并进一步带动律师、税务、信托、外部资管、基金、保险和慈善服务等配套生态。

更重要的是，研究显示，超过一半受访中国香港单一家办已有第二代或以上家族成员进入领导岗位。这说明，家族办公室在中国香港的落地，已经不只是第一代财富创造者的资产安排，也开始进入下一代参与治理和决策的阶段。

这种变化也反映在家族目标的转向上。中国香港货币及金融研究中心发布的《Beyond Wealth》报告显示，家办对慈善事业和影响力投资的参与度预计将继续上升，其中参与慈善事业的家办比例预计从45%升至64%，参与影响力投资的比例则预计从30%升至43%。

这意味着，随着下一代更深度参与，家办的功能也在从单纯资产管理，延伸到家族价值观、社会责任和长期治理安排。

与此同时，中国香港的财富管理规模也在扩大。根据中国香港证监会2024年资产及财富管理活动调查，截至2024年底，中国香港资产及财富管理业务规模达到35.142万亿港元，按年增长13%；全年净资金流入7050亿港元，按年增长81%。

低税只是入口，实质运营才是门槛

中国香港吸引家办的一个重要制度基础，是家族投资控权工具税务宽免制度。

按照相关安排，合资格单一家办管理的指定资产总值一般不得少于2.4亿港元；同时，需要在中国香港开展核心创收活动，雇用不少于两名合资格全职雇员，并产生不少于200万港元的本地营运开支。

这表明，中国香港并不只是希望家族把资金名义上放在本地，而是希望把投资管理、架构运营和相关专业活动带到本地。因此，制度设置了明确的实质运营要求。

从基础税制看，中国香港本身也具备较强吸引力。中国香港长期实行简单、低税率的税制安排，没有资本利得税、增值税、遗产税或继承税，股息和利息一般也不征收预扣税。

中国香港公司利得税采用两级制，公司首200万港元应评税利润适用8.25%的税率，其后利润适用16.5%的税率。对于以资产保值、增值和跨代传承为核心目标的超高净值家族来说，这种税制环境降低了长期持有、跨境配置和架构安排中的摩擦成本。

这与部分主要经济体近年来税负和合规要求上升的趋势形成对照。

阿联酋自2023年起引入企业所得税制度，标准税率为9%。日本也将从2026年4月起引入用于强化防卫能力的特别法人税，对扣除一定基本额度后的法人税基数按4%征收。与此同时，美国部分州关于企业税、财富税的讨论也在升温。

全球税制环境正在变得更透明、更复杂。对超高净值家族来说，低税率固然重要，但更重要的是税务安排能否长期稳定、架构逻辑能否被解释、运营实质能否经得起合规审视。

因此，中国香港的吸引力并不只是“税低”，而是在相对低税的基础上，提供了一套围绕实质运营展开的制度框架。对家族而言，来中国香港设立家办，不能被理解为一个简单的税务动作，而更接近一次全球财富管理架构重组。

哪些资产放进家族投资控权工具？哪些投资由中国香港团队管理？哪些功能外包给本地专业机构？哪些决策保留在家族内部？哪些资产需要通过信托、控股公司、基金会或保险架构进行分层？这些问题，都需要在设立之前完成设计。

这也是家办从“注册”走向“运营”的分水岭。

监管边界清晰

除了税制和实质运营要求外，中国香港的另一项优势，是在合规与家族隐私之间保留了相对清晰的制度边界。

在监管层面，中国香港并没有专门针对家族办公室设立一套独立牌照制度。香港证监会采用的是活动导向监管。如果家办提供的服务不构成《证券及期货条例》下的受规管活动，或符合相关豁免安排，通常无需单独申领牌照。

这对单一家办尤其重要。很多单一家办服务的是家族内部资产，而不是向第三方公众提供资产管理服务。对这类家族而言，监管重点不在于是否挂上“家办”名称，而在于实际业务活动是否触及受规管范围。

但这并不意味着中国香港是“无监管”环境。恰恰相反，它的优势在于边界相对清晰：哪些活动需要牌照，哪些结构可以豁免，哪些安排必须满足实质运营和税务合规要求，都有较明确的判断框架。对家族来说，真正有价值的不是监管空白，而是一个可解释、可运营、可持续的制度环境。

这种制度的确定性，正在吸引更多的亚洲家族重新关注中国香港。随着韩国等市场的高净值家族开始同时考虑企业国际化、家族资产配置和代际传承安排，中国香港不只是一个投资平台，也开始被视为连接企业扩张、财富管理和跨境机会的重要节点。

据报道，中国香港方面近期也在加强与韩国高净值家族和商界领袖的交流，希望推动跨境投资和家族办公室相关对话。相关人士表示，随着家族企业寻求国际扩张和多元化发展，对家族资产进行专业化、结构化管理正变得越来越重要，而中国香港可以在连接中国内地和亚洲市场的过程中发挥关键作用。

在家办新智点看来，这背后反映的，并不只是某一个海外市场对中国香港兴趣上升，而是亚洲家族财富管理需求正在变化。对不少高净值家族而言，企业出海、资产配置、身份安排和下一代规划，已经不再是彼此分割的问题，而是需要被放在同一个财富架构中统筹考虑。

身份与资本安排也因此开始形成联动。根据中国香港政府资料，自2024年3月推出新资本投资者入境计划以来，截至2026年2月底已接获3166宗申请，预计可为中国香港带来约950亿港元投资；其中1762宗申请已完成投资核实并获正式批准。

这说明，对部分家族而言，中国香港的功能正在从投资和税务安排，延伸到身份规划、资本配置和家族长期安排的交汇点。家办落地不再只是公司注册动作，而是资产、人员、决策、合规和外部服务网络的重新组织。

资本市场回暖

如果中国香港只提供税制和架构，它仍然不够。成熟家办关心的不只是财富保全，也包括哪里有长期产业趋势、一级市场退出窗口、共同投资机会，以及下一代科技和消费增长。

这也是中国香港重新吸引家办的另一个关键原因，资本市场正在回暖。

从全球IPO市场看，中国香港已经重新回到核心位置。2025年，中国香港IPO融资额达到2858亿港元，约合370亿美元，重回全球主要上市地前列。进入2026年后，这一势头仍在延续。

根据港交所数据，2026年第一季度，中国香港共有40宗新上市，合计募资1104亿港元，是港交所历史上第二高的第一季度募资规模，也接近2025年同期的六倍。截至2026年3月31日，活跃上市申请达到431宗，较2025年底增加25%。

更重要的是，这轮回暖并不只是数量修复，而是行业结构变化。人工智能、科技、机器人、智能制造和新经济企业，正在成为中国香港IPO市场的新主角。港交所也指出，TMT是2026年第一季度中国香港IPO市场的主导板块，AI产业链相关公司活动明显。

这对家办意味着，中国香港不只是一个二级市场交易场所，也在重新强化其作为亚洲创新资本观察窗口、科技资产配置平台和一级市场退出通道的功能。中国香港货币及金融研究中心发布的《Beyond Wealth》报告也显示，91%的受访家办已经投资中国香港市场，主要原因包括有利监管框架、资金自由流动、深厚资本市场和具竞争力税制。

这种资产端的机会发现能力，在AI、硬科技和生命科学领域尤为明显。近年来，越来越多中国科技企业将中国香港作为融资和国际化的重要平台。一些人工智能企业在中国香港上市后获得较高市场关注，也说明投资人正在重新定价中国科技资产。

生命科学也是另一个值得关注的方向。

一位长期关注早期生物科技和医疗科技投资的人士认为，中国香港的生命科学生态正在逐步成熟，其价值不只是提供资金，而是把高校科研、临床网络、产业资本和跨境合作连接起来，为早期生物科技与医疗科技创新提供更现实的验证和商业化路径。

在其看来，中国香港处在亚洲人才、研究和合作网络的交汇点，早期生物科技和医疗科技公司可以接触大学、临床医生和跨境合作伙伴，从而更快完成验证和规模化，这对于把科学成果转化为实际患者获益非常关键。

这意味着，中国香港的吸引力正在从财富管理延伸到资产发现。家办要解决的不只是财富保全问题，也包括如何在新的产业周期中为下一代寻找增长来源。

另类资产扩容

除了公开市场和IPO机会，中国香港也在持续扩大家办可承接的资产边界。

今天的家族资产负债表，已经远远超出传统股债组合。许多超高净值家族同时持有企业股权、全球不动产、私募股权、私募信贷、对冲基金、数字资产、艺术品、保险相连产品和碳信用等多元资产。

对这类家族而言，一个家办中心是否有吸引力，不能只看能否开户、买产品或享受低税率，还要看其制度能否承接更复杂的资产结构。

2026年2月，中国香港财经事务及库务局表示，计划在今年上半年提交立法建议，扩大基金及单一家办优惠税制下的合资格投资范围，涵盖贵金属、贷款、私募信贷投资和数字资产等类别。

这意味着，中国香港正在把家办税制从传统金融资产，进一步延伸到更符合超高净值家族真实资产负债表的多元资产类别。

对家办来说，这比单一税率更重要。因为家族真正关心的，不是某一项资产能不能获得优惠，而是整张资产负债表能否被一个更完整的架构承接。

如果一个家族既有中国内地企业资产，又有海外金融资产；既要配置公开市场，也要进入私募市场；既关心资产增值，也关心身份、传承和合规，那么它需要的不是单一产品平台，而是一个综合中枢。中国香港正在争取的，正是这个位置。

它不只是一个低税和便利设立的地点，而是一个能够连接资本市场、专业服务、跨境架构和多元资产的综合财富管理平台。

家办竞争的下一阶段

中国香港家办市场的增长，已经完成了第一阶段的验证，政策可以吸引家办，生态可以承接运营。但对一个成熟家办中心来说，下一阶段真正要比拼的，不是家办数量，而是家办质量。

下一阶段，中国香港真正稀缺的，可能不是牌照、政策或金融机构，而是真正站在家族买方一侧、能把投资、运营、合规和传承串起来的人。

对真正的超高净值家族来说，设立家办从来不是为了赶潮流，而是为了管理复杂性。资产越全球化，家族成员越多元，税务和合规越透明，投资机会越分散，家族就越需要一个中枢。

中国香港的这一轮家办升温，不只是政策优惠、资本市场回暖或数量增长的结果，更重要的是，它仍然具备一种将复杂财富重新组织起来的底层能力。

家办新智点认为，未来，中国香港能否继续升温不取决于来了多少家办，而取决于这些家办是否真的在这里形成了治理能力、投资能力和长期运营能力。

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