咖啡增长放缓后，瑞幸开始“卖醉”

中国“咖啡一哥”瑞幸不光致力于让人“清醒”，还盯上了“微醺”生意。

2026年5月18日，瑞幸推出两款含酒精特调饮品“绯色月光”和“可可维也纳”，容量均为355ml，每杯添加约15ml烈酒原液，售价15.9元。

其实早在2023年9月，瑞幸就曾与茅台携手打造现象级含酒精咖啡饮品“酱香拿铁”。不过需要注意的是，虽然“酱香拿铁”中会添加53度飞天茅台酒，但酒精度低于0.5%vol，并非酒精饮料，而是具有“茅台风味”的咖啡饮品。

此番瑞幸推出的含酒精特调饮品，酒精度明确标注高于0.5%vol，因而需要按酒类进行管理，仅支持线下到店自提，严禁向未成年人销售。

识礁Farsight认为，虽然“酱香拿铁”与“绯色月光”都属于含酒精类咖啡饮品，但由于酒精含量与消费场景存在明显差异，瑞幸推出这两类产品的战略诉求并不相同。

此前布局“酱香拿铁”时，瑞幸仅仅致力于挖掘咖啡饮品的“剩余价值”。如今布局含酒精特调饮品，则昭示出瑞幸希望切入全新市场的野望。

依托数万家线下门店，含酒精特调饮品确实可以快速触达消费者，但如何缝合主营现制咖啡与酒精饮品之间的裂痕，将成为瑞幸难以回避的问题。

现制咖啡红利消逝，瑞幸逼近成长天花板

作为一家创办不足十年的咖啡新势力，瑞幸取得的成绩无疑值得肯定，其不光早已回正现金流，更撼动了星巴克在华市场的根基，令后者陷入寻求资本整合的被动局面。

不过所谓花无百日红，透过最新财报来看，瑞幸咖啡的经营质量已出现恶化迹象。财报显示，2026年Q1，瑞幸营收119.95亿元，同比增长35.3%；净利润5.06亿元，同比下跌3.6%；GAAP营业利润率为6%，同比下降2.3个百分点，出现“增收不增利”问题。

究其原因，随着中国咖啡市场红利消逝，瑞幸正不可避免地触及增长天花板。艾媒咨询披露的研报显示，预计2025年-2029年，中国咖啡市场规模将从1万亿元增长至1.39万亿元，复合年均增长率仅为8.52%，远低于此前的双位数增速。

为了抢夺为数不多的增量红利，瑞幸致力于铺设更多门店。截至2026年Q1末，瑞幸全球门店总数达3.36万家，环比增长8.21%。

与之相应，为了俘获更多消费者，瑞幸在配送、营销层面投入了更高的成本。2026年Q1，瑞幸配送费用13.08亿元，同比上涨89.8%；销售与营销费用7.32亿元，同比增长47.5%。

更多门店确实可以覆盖更广泛的消费人群，但需要注意的是，随着众多品牌密集开店、新玩家不断入局，如今中国现制咖啡市场的新增需求正趋于饱和。在此背景下，虽然瑞幸为高密度门店投入了更多成本，但难以扭转单店经营效率下滑的困局。

财报显示，2025年Q2-2026年Q1，瑞幸自营同店销售增长率分别为13.8%、14.3%、1.3%以及-0.1%，不光增速日趋衰减，甚至已转为负增长。

华源证券曾在研报中指出，以2024年城镇居民人均可支配收入为基准计算，瑞幸在中国市场的理论开店数量上限约为3.9万家。虽然现阶段瑞幸的门店数量尚未达到理论上限，但自营同店销售增长率一路走低，很大程度上说明，其已触及增长瓶颈。

走出咖啡舒适区，瑞幸想靠多元化解困

其实瑞幸早已意识到，随着需求逐渐饱和，现制咖啡饮品业务已很难再单纯依靠扩店实现增长。有鉴于此，瑞幸选择发力多元饮品。

2024年8月，瑞幸上线“上午咖啡下午茶——送你1亿杯9.9元下午茶”活动，陆续推出轻轻茉莉、轻轻乌龙、生椰锡兰等轻乳茶产品，将触手伸向现制茶饮赛道。此后，瑞幸又接连推出果茶、抹茶、酸奶等产品，全面发力新茶饮业务。

依托强有力的潮饮品牌认知与海量门店，瑞幸已成为新茶饮赛道的重量级玩家。官方数据显示，瑞幸轻轻茉莉·轻乳茶首月销量突破4400万杯。上市一周年之际，瑞幸轻乳茶累计销量突破3亿杯，平均单月销量约为2500万杯。

不过近年来，随着需求饱和、竞争加剧，新茶饮行业也面临增长承压的挑战。艾媒咨询披露的数据显示，预计2025年，中国新茶饮市场规模为3749.3亿元，同比仅增长5.7%，相较此前几年的双位数乃至三位数增速明显放缓。

为了摆脱成长困局，瑞幸再一次踏上多元化发展之旅，先是在2026年4月打造瓶装即饮咖啡，覆盖商超、便利店等渠道，单瓶售价6-7元；后又于近期依托现有门店，推出含酒精特调饮品，售价15.9元。

从市场维度来看，瑞幸近期布局的新业务，确实拥有广阔的发展空间。以“微醺”饮品为例，TMIC披露的数据显示，预计2025年，中国低度酒市场规模约为743亿元，同比激增30.12%，增速远超白酒行业整体水平。

正如瑞幸咖啡CEO郭谨一所言，“通过这些多元化的产品创新，我们进一步完善了产品矩阵，更好覆盖全时段、多场景的消费需求，有力支撑了新客获取与老客复购。”

梳理过去几年瑞幸的多元化举措不难发现，其并未盲目进行多元化发展，而是有一条清晰的发展主轴——依靠既有品牌、供应链、渠道资源，丰富饮品矩阵，在更多、更具成长性的消费场景中触达用户。

如今在咖啡、新茶饮之外布局“微醺”饮品，说明瑞幸希望跳脱出“办公提神”场景，满足消费者的下班居家、周末小聚等“轻社交”需求。

随着新品类俘获海量消费者，成为比肩现制咖啡的大单品，瑞幸有望随之突破单店经营效率的瓶颈，打开新的成长空间。

不过，瑞幸的“微醺”饮品如果想沉淀为长期业务，还面临不小的挑战。

茶饮与酒饮割裂严重，瑞幸当学“蜜雪”？

其实瑞幸并非含酒精特调饮品赛道的“孤勇者”。有鉴于现制茶饮红利消逝，而低度酒市场正蓬勃发展，诸多茶饮品牌早已开始积极发力“微醺”产品。

比如，2025年7月，爷爷不泡茶推出“荔枝冰酿开醺限定款”，以非遗孝感米酿为基底，采用0茶底配方，添加鲜榨米酒，酒精含量低于0.5%vol。

无独有偶，同年9月，茶百道也携手泸州老窖推出联名限定饮品“醉步上道”，主打“真白酒、直接倒”，酒精度低于0.5%vol，致力于为消费者提供新鲜、健康的微醺体验。

由于颇具新鲜感，诸多新茶饮品牌推出的“微醺”产品上市之初，均可吸引海量消费者买单。然而需要注意的是，尽管“微醺”产品不断上新，但时至今日，该市场并未像新茶饮赛道一样，涌现出生椰拿铁、多肉葡萄、手打柠檬等“常青树”。

究其原因，不仅在于含酒精饮品的运营难度更高、受众相对有限，更在于此类产品主要的消费场景、客群以及销售时段，与现制茶饮存在不小的裂痕。

此前，瑞幸的主要消费群体是白领、学生党，门店大多布局在写字楼、学校周边。反观含酒精特调饮品的主要消费场景为夜间居家或周末露营。在此背景下，瑞幸的现有门店，很难最大限度释放含酒精特调饮品的商业价值。

针对现制茶饮与酒精饮品在消费人群与场景之间的割裂感，蜜雪冰城看得相对更为透彻。

作为新茶饮行业的翘楚，蜜雪冰城也已感受到新茶饮行业天花板渐显带来的下行压力，因而积极布局酒类饮品业务。

不过蜜雪冰城并未依托现有门店孵化新业务，而是于2025年10月，斥资2.97亿元购入现打鲜啤品牌福鹿家53%股份。

随后，蜜雪冰城以福鹿家为载体，将触手伸向“微醺”赛道。在蜜雪冰城的带动下，福鹿家凶猛成长。官方资料显示，截至2026年2月，福鹿家门店数量突破2000家，8个月时间，净增1000家门店。

总而言之，对于瑞幸而言，凭借成熟的供应链体系、雄厚的资金实力以及遍布全国的门店网络，推出“微醺”饮品并不困难。

真正的挑战在于，如何在“高频、提神”的咖啡消费逻辑，与“低频、情绪化”的微醺需求之间，建立稳定且长期的消费场景。

因为现制咖啡强调的是效率与日常刚需，而酒精饮品更依赖氛围、社交与夜间场景，两者在消费习惯、运营节奏、品牌心智等维度，都存在天然裂痕。

本质上，瑞幸布局“微醺”饮品，并非一次简单的SKU扩张，而是需要重构既有商业模型。

如果无法真正缝合上述裂痕，“微醺”饮品大概率只能停留在短期营销层面，难以沉淀为稳定的第二增长曲线，而瑞幸也无法借此突破单店经营效率的天花板。