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营收翻倍、净利暴涨!宏和电子拟赴港 IPO,AI 算力爆发带火特种电子布|港E声

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本文来源:时代商业研究院 作者:时代商业研究院


图源:图虫创意

来源|时代商业研究院

作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编辑|郑琳

2026年5月15日,宏和电子材料科技股份有限公司(以下简称“宏和电子”)正式向港交所递交主板上市申请,独家保荐人为中信证券。其A股已于2019年7月登陆上交所主板,此次赴港旨在构建“A+H”双融资平台。

招股书显示,宏和电子自成立以来,即专注于高性能电子级玻璃纤维布的研发与制造,为下游覆铜板(CCL)及印制电路板(PCB)提供关键基础材料。根据弗若斯特沙利文报告,该公司是国内少数在低Dk/Df布、低CTE布等尖端特种电子布领域实现稳定供货的企业之一。2025年第四季度至2026年第一季度,其低CTE布收入环比增长190.8%,增速全球第一。截至最后实际可行日期,该公司在中国上海、湖北黄石设有两大生产与研发基地,拥有授权专利493项。

财务表现方面,宏和电子总收入从2023年的6.61亿元快速增长至2025年的11.71亿元,2024年净利润仅为0.23亿元,2025年则突破2亿元,净利率达到17.2%,这主要得益于高毛利的高端与特种电子布(如低CTE布、极薄布)销量大幅增长,以及运营效率提升。经营活动现金流在2024年及2025年转为净流入,分别为1.79亿元和2.94亿元。截至2025年12月31日,该公司现金及现金等价物为2.12亿元。

该公司的客户主要来自覆铜板、IC封装基板及终端GPU、CPU、高端智能手机厂商。近期,为应对潜在供应短缺,四家全球领先的CPU、GPU及PCB终端客户已与该公司签署了产能供应协议,以锁定其特种电子布未来2~3年的产能。该公司已布局超低Dk/Df、超低CTE等下一代先进材料,并与湖北黄石市政府签署投资协议,计划投资约80亿元建设新的高端电子纱、电子布综合生产设施,以进一步扩大产能优势。

作为一家客户集中度较高且业务与全球半导体、AI及高端消费电子产业周期紧密相关的公司,宏和电子面临多重机遇与挑战。其业绩对少数几家大客户订单存在依赖。上游关键原材料(如电子纱、贵金属坩埚)价格波动及供应稳定性,以及全球贸易政策、出口管制与地缘政治变化,均可能对该公司运营产生影响。此外,该公司还面临行业技术快速迭代、市场竞争加剧、新产能建设不及预期等风险。

然而,在AI算力爆发、先进封装技术演进、5G/6G通信及高端消费电子持续升级的背景下,高端与特种电子布市场前景广阔。弗若斯特沙利文预测,全球特种电子布市场规模将从2025年的62.3亿元增长至2030年的235.1亿元。宏和电子此次赴港IPO,旨在募集资金进一步强化其技术领先优势与产能规模。若能成功上市,其募资将主要用于巩固其在高端电子布多个细分市场的地位。该公司能否在维持高盈利水平的同时,持续深化客户合作、成功推进大规模产能扩张,并有效应对外部供应链与市场风险,将是其实现长期价值增长的关键。

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