AI算力引爆，PCB、光模块、港股硬科技ETF，谁主沉浮？

【导读】AI算力引爆，PCB、光模块、港股硬科技ETF，谁主沉浮？

中国基金报记者 若晖

大家好，这里是ETF洞察。

昨日A股市场科技板块巨震，今天，大摩一篇关于英伟达成本拆解的研报彻底“带飞”市场。

A股主流指数集体收涨，创业板指更是大涨近3%，PCB概念板块被彻底引爆，元件、玻璃玻纤、金属新材料、电子化学品、工业金属、有色金属、非金属材料、塑料、小金属等板块涨幅居前。

ETF市场方面，多个热门赛道的ETF强势拉升。Wind数据显示，截至5月22日收盘，全天涨幅超过6%的ETF共有7个，分别是：消费电子ETF华夏、消费电子ETF汇添富、港股通信息技术ETF华宝、5GETF博时、港股通信息技术ETF招商、港股通信息技术ETF华夏、港股通信息技术ETF易方达。

此外，还有多个和AI硬件相关的ETF也涨幅喜人。包括港股通信息技术ETF富国、港股通信息技术ETF鹏华、港股通信息技术ETF华安、消费电子ETF鹏华、创业板成长ETF华夏。

通信ETF银华、通信ETF华夏、科创机械ETF嘉实在内的11只ETF涨超5%。

观察今日涨幅靠前的ETF不难发现，其背后可以分为三个主要驱动因素：一是PCB+光模块等纯AI算力硬件驱动；二是AI算力向机器人等设备端扩散；三是半导体、电子等港股硬科技业绩验证驱动。

面对满屏的消费电子ETF、5GETF、港股通信息技术ETF、通信ETF，我们今天就来详细分析这些ETF有哪些异同。

首先是今天涨幅最高的消费电子ETF，这类ETF主要跟踪国证消费电子指数（980030）：

国证消费电子指数由业务涉及消费电子产业的50家上市公司组成，反映沪深北交易所消费电子产业中优质上市公司的整体表现。

国证消费电子指数上涨，表面上看似乎是消费电子板块整体反弹，但实际上拉动指数的底层驱动力并非来自单纯的消费电子需求，而是AI算力需求所拉动的PCB产业链全面爆发。

该指数的成份股中，真正受益于PCB概念且为核心标的的是胜宏科技和鹏鼎控股，二者分别代表PCB环节的技术龙头和全球规模龙头，是今日行情中PCB方向最核心的载体。

第二类是5G/通信ETF，这类ETF跟踪分别跟踪中证5G通信主题指数（931079）、中证5G产业50指数（931406）：

中证5G通信主题指数的成份股涵盖光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）、PCB（鹏鼎控股、沪电股份、深南电路等）、AI服务器（工业富联等）以及通信传输等领域。

今日上涨的核心驱动力是AI算力需求拉动的光模块快速迭代和CPO技术商业化预期，上游光芯片涨价叠加上游PCB全线缺货，构成通信板块“光模块+PCB+AI服务器”多重共振。

中证5G产业50指数与前者最显著的区别是运营商权重，5G产业50指数中包含三大运营商，而5G通信指数中运营商含量极低（几乎为零）。代表不同投资侧重——5G产业50指数通过三巨头压舱，在通信板块整体上涨时的弹性可能弱于纯光模块为主的5G通信指数，但系统性回调时的抗跌能力更强。

第三类是港股通信息技术ETF，这类ETF主要跟踪中证港股通信息技术综合指数（930967）：

中证港股通信息技术综合指数以港股通中信息技术行业的全部证券为样本，不进行主动精简，而是直接以进入这一行业的全部证券编制指数，成份股主要集中在半导体、电子和计算机软件三大领域，硬科技属性明显。

该指数今日大涨的主要原因是联想集团交出历史最佳年报，AI相关收入占集团营收比重升至38%，全年AI相关营收同比增长105%，净利润暴增479.5%。中证港股通信息技术综合指数中，前三大权重为中芯国际、联想、小米，三者合计权重超30%，因此，联想业绩爆发直接带动指数大涨。与A股纯半导体指数相比，中证港股通信息技术综合指数在估值水平上或有一定优势，且部分成份股持续受益于AI加速需求。

第四类是创成长ETF，这类ETF主要跟踪创业板动量成长指数（399296）：

这是几个指数中唯一采用动量因子+成长因子双因子打分加权的Smart Beta指数。选股流程是：在创业板中筛选日均市值排名前30%的个股，通过成长因子（收入增长、利润增长、EBIT增长）和动量因子（52周新高、12M-1M动量、12M-1M超额收益动量）综合打分，选取前50只股票，按因子得分与市值做倾斜加权，单股权重上限15%，季度调仓。

最后附上一张上述几只指数的相关ETF名单，方便大家查阅。

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提问：今天介绍的这几个指数分别适合看好哪个细分板块的投资者？

ETF君：消费电子ETF的核心方向是 AI算力引爆的消费电子价值重构。由于AI服务器对PCB（印制电路板）的需求量和价值量有数倍的提升，导致该领域供不应求，因此，这类ETF适合看好“PCB+MLCC”上游涨价逻辑的投资者。

5G及通信ETF：这类ETF的核心是 AI时代的数据“高速公路”。它们的上涨并非传统的5G基站，而是数据中心内部连接AI服务器的光模块。。因此，它适合看好光模块技术迭代与需求爆发的投资者。

港股通信息技术ETF：这类ETF的核心是 港股“硬科技”的价值洼地。它与恒生科技指数最大的不同在于不含互联网平台股，而是专注于港股中的“硬科技”赛道，适合看好港股硬件板块的投资者。

创成长ETF：适合长期看好以创业板为代表的成长风格，希望通过量化因子模型持续捕捉成长性较好的创业板龙头的投资者。

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成